A doua estimare a PIB-ului Japoniei pentru trimestrul al patrulea a fost mai bună decât datele preliminare, cu o revizuire la +1,3% de la an la an, indicând că cererea internă s-a dovedit a fi mai puternică decât se aștepta. Acest rezultat este semnificativ mai mare decât prognoza guvernului de creștere potențială de +0,4%, sugerând o perspectivă mai pozitivă pentru redresarea economică a Japoniei.
În același timp, prețurile petrolului exercită o presiune descendentă asupra PIB-ului și vor fluctua în funcție de nivelul atins de cotații. Conform calculelor realizate de Mizuho Bank, dacă prețurile petrolului se stabilizează în jurul valorii de 100 de dolari pe baril, acest lucru va duce la o scădere a PIB-ului cu 0,3%, în timp ce prețuri în jur de 120 de dolari ar putea reduce PIB-ul cu 0,5% în următorul an. La rândul său, această amenințare pune presiune pe Bank of Japan (BoJ), făcând tot mai dificilă justificarea majorării ratelor într-o perioadă de încetinire economică.
BoJ are o ședință pe 19 martie, iar piața se așteaptă ca rata dobânzii să rămână neschimbată. Totuși, guvernatorul Ueda își va prezenta recomandările, pe care piața le va analiza atent pentru a identifica eventuale indicii privind o posibilă majorare a ratei în aprilie. Având în vedere că Japonia dispune de rezerve de petrol suficiente pentru a face față confortabil cel puțin unei luni, nu vedem motive pentru declarații neașteptate din partea lui Ueda sau pentru fluctuații semnificative ale cursului yenului.
O poziție speculativă scurtă pe yen s-a format din nou după publicarea raportului CFTC, cu un volum de -1,3 miliarde de dolari, reflectând o modificare săptămânală de -2,24 miliarde de dolari. Acest rezultat nu este surprinzător, având în vedere sensibilitatea economiei japoneze la prețurile energiei, peste 70% din aceasta fiind importată din Golful Persic. Prețul calculat a depășit media pe termen lung.
Yenul nu reușește să se întărească nici măcar pe fondul creșterii cererii pentru active de refugiu, deoarece stabilitatea sa economică este amenințată. Este un caz rar în care creșterea cererii pentru active de refugiu nu contribuie la stabilizarea yenului, având în vedere amenințările evidente la adresa propriei economii. Presupunem că această tendință este destul de rezilientă; atâta timp cât rămâne neclar ce pagube provoacă Japoniei războiul și creșterea prețurilor la petrol, yenul va continua să fie slab. În analiza anterioară, am sugerat că o mișcare către USD/JPY 160 este mai probabilă decât o scădere, iar această tendință nu s-a schimbat; riscul de testare a vârfului de la 161,96 continuă să crească.
