Perechea dolar-ien se află în prezent într-o zonă de turbulențe de preț, reacționând impulsiv la fluxul continuu de informații. Contextul fundamental contradictoriu îi împiedică pe traderii de USD/JPY să stabilească direcția mișcării prețului. De exemplu, rezultatele ședinței Bank of Japan din martie au susținut yenul, dar ultimatumul lui Donald Trump privind Iranul a consolidat poziția monedei americane.
Evenimentele i-au lăsat pe participanții la piață nedumeriți: mai întâi, Trump a anunțat „negocieri productive” cu Teheranul (în timp ce prelungea termenul ultimatumului său), iar apoi Iranul a contestat însăși existența acestor negocieri.
Cu alte cuvinte, ciclul de știri se schimbă într-un ritm caleidoscopic, ceea ce face dificilă, în acest moment, formularea unei opinii despre o mișcare sustenabilă a USD/JPY, fie în sus, fie în jos. Mai mult, această enigmă se va complica și mai mult marți, când în Japonia vor fi publicate datele-cheie privind creșterea inflației.
Înainte de a continua, să trecem pe scurt în revistă rezultatele ședinței din martie a Bank of Japan, anunțate joia trecută. Deși banca centrală a menținut neschimbate toate parametrele de politică monetară, piața a interpretat rezultatul reuniunii din martie ca fiind favorabil yenului.
În primul rând, decizia de a păstra status quo-ul nu a fost unanimă: membrul Consiliului, Hajime Takata, a votat pentru o creștere imediată a ratei dobânzii la 1,0%, argumentând în favoarea unei acțiuni preventive pentru a evita o spirală necontrolată „salarii-prețuri”.
În al doilea rând, Bank of Japan a prognozat o accelerare a inflației, descriind scăderea actuală a indicatorilor de inflație drept un „fenomen temporar”. Potrivit băncii centrale, efectul subvențiilor guvernamentale pentru energie se va estompa în curând, iar presiunile asupra prețurilor se vor intensifica.
Acesta este un aspect important, având în vedere dinamica principalilor indicatori ai inflației. Conform celor mai recente date, inflația generală în Japonia a încetinit la un minim al ultimilor doi ani, respectiv la 1,5%. După cum am menționat anterior, acest lucru este legat de subvențiile guvernului pentru electricitate și gaz, precum și de efectul bazei ridicate. Indicele core CPI, care exclude prețurile la alimente proaspete, a rămas stabil la 2,0%. În același timp, TCPI (Tokyo Consumer Price Index), un indicator avansat al inflației la nivel național, a scăzut la 1,8%, confirmând tendința de răcire a prețurilor.
Având în vedere o astfel de dinamică clară a indicatorilor de inflație, traderii se așteptau la comentarii mai prudente, de tip „așteaptă și vezi”, din partea băncii centrale. Totuși, Bank of Japan s-a concentrat pe riscurile inflaționiste, declarând că este pregătită să răspundă „rapid și flexibil la noile date privind inflația”. Per ansamblu, banca centrală a indicat în mod clar că o majorare a dobânzii ar putea avea loc în lunile următoare, dacă presiunile inflaționiste se mențin. În plus, banca a remarcat rezultatele pozitive ale negocierilor de primăvară dintre sindicate și angajatori („shunto”), în cadrul cărora multe companii au fost de acord să majoreze salariile cu peste 5% (tendință care continuă pentru al treilea an consecutiv). Din nou, aceasta este una dintre condițiile pentru o inflație sustenabilă.
În acest context, raportul privind creșterea CPI al Japoniei pentru februarie ar putea declanșa o volatilitate semnificativă (în favoarea yenului) dacă va ieși „în zona verde”. Conform estimărilor preliminare, indicele general al prețurilor de consum este așteptat să se mențină la nivelul lunii trecute, adică 1,5% în termeni anuali. Indicele de bază, care exclude prețurile la alimente proaspete, este prognozat să scadă la 1,7%, de la 2,0%. Acesta este un semnal-cheie, deoarece acest indicator al inflației este monitorizat în mod deosebit de atent de banca centrală. Dacă core CPI se va menține la 2,0% sau va arăta o dinamică ascendentă, poziția „șoimilor” din cadrul băncii centrale va fi întărită, mai ales în lumina evenimentelor din martie.
Cu toate acestea, astăzi tonul tranzacționării este dat de geopolitică. Evenimentele nu au fost favorabile monedei americane, întrucât lumea financiară a văzut „primele semne de dezescaladare”. După ultimatumul său de 48 de ore, Donald Trump a anunțat amânarea cu cinci zile a unor posibile lovituri asupra infrastructurii energetice a Iranului, numind contactele actuale cu Teheranul „foarte productive”.
Totuși, potrivit presei iraniene, nu au avut loc deloc negocieri între Iran și SUA, iar șeful Casei Albe ar „încerca să câștige timp”. Oficial, Teheranul a răspuns relativ blând, dar nici nu a confirmat existența vreunei negocieri. Iranul a declarat că „nu este partea care a inițiat acest conflict”, astfel încât toate inițiativele regionale de reducere a tensiunilor ar trebui îndreptate către Washington, întrucât acțiunile SUA sunt cauza principală a crizei.
Chiar și așa, în pofida acestor comentarii detașate venite de la Teheran, piețele au reacționat pozitiv la situație. Prețurile petrolului s-au prăbușit instantaneu cu 7% (Brent a scăzut de la 110 $ la 96–103 $), iar indicele dolarului a coborât la nivelul de 98. Perechea USD/JPY a scăzut, de asemenea – nu doar din cauza slăbirii monedei americane, ci și ca urmare a căderii pieței petrolului (din moment ce Japonia importă aproape 100% din energia sa).
Toate acestea arată că piața a reacționat la declarațiile lui Trump ca la un pas real către dezescaladare, ignorând retorica belicoasă a Iranului. Mai mult, apar informații din surse neoficiale conform cărora SUA și Iran se pregătesc să se întâlnească la Islamabad la sfârșitul acestei săptămâni (după cum a relatat Axios, citând un oficial israelian).
Cu alte cuvinte, piața „joacă” în prezent „optimismul diplomatic” al Washingtonului, însă riscurile unei noi escaladări persistă, în cazul în care zvonurile despre negocieri nu se vor confirma.
Într-un asemenea context de incertitudine, menținerea unei poziții de așteptare pe perechea USD/JPY pare prudentă – traderii reacționează prea abrupt la semnalele de escaladare/dezescaladare, iar în circumstanțele actuale balanța se poate înclina în oricare dintre direcții.
