Nu există nimic mai neplăcut decât să fii outsiderul la o petrecere. Investitorii de retail, care au dus S&P 500 la niveluri record în 2025 cumpărând în perioadele de scădere, au fost în mare parte lăsați pe margine în timpul raliului amplu al indicelui din aprilie. Datele Vanda Research arată că investitorii de retail au cumpărat doar acțiuni în valoare de 196 de milioane de dolari într-o singură zi — adică aproximativ 15% din activitatea medie zilnică a mulțimii în ultimul an — cele mai reduse volume de la sfârșitul lui noiembrie 2023.
Fluxurile de retail către acțiunile americane
Motorul avansului de șase zile al indicelui S&P 500 — cel mai lung raliu de la începutul toamnei trecute — a fost așa-numitul smart money, adică investitorii instituționali. Aceștia au mizat pe tactica TACO (Trump Always Chickens Out) și au stat ca pe ace după amenințarea președintelui de a „șterge o întreagă civilizație”. Profesioniștii au anticipat că unei amenințări maxime îi va urma o retragere — lucru care s-a și întâmplat, readucând indicele general la cele mai ridicate niveluri din ultima lună.
Problema este că nu există nicio garanție că raliul S&P 500 va continua. Piețele reacționează adesea primele și analizează implicațiile abia după aceea. Săritura indicelui reflectă în mare măsură faptul că smart money a urmat scenariul TACO, însă întrebările esențiale rămân fără răspuns. Strâmtoarea Ormuz este în continuare blocată — prin ea trec acum mai puțin de o duzină de petroliere, față de 135 înainte de război. Petrolul rămâne la un nivel ridicat și probabil va continua așa. Chiar și o creștere a traficului prin această arteră-cheie a comerțului mondial ar adăuga doar 2–3 milioane barili/zi pe piețe într-o lună — un proces de durată.
Evoluția indicelui S&P 500
Ca urmare, stagflația în Statele Unite ar putea deveni realitate, un context extrem de nefavorabil pentru acțiuni. După ce indicele core al cheltuielilor de consum personal a crescut cu 0,4% în februarie, economiștii de la Bloomberg se așteaptă ca indicele general al prețurilor de consum (CPI) să se accelereze cu 0,9% lună la lună în martie, marcând cel mai rapid avans lunar din 2022 încoace. Dacă adăugăm și revizuirea PIB-ului pentru trimestrul I de la 0,7% la 0,5%, obținem o încetinire a creșterii concomitent cu o creștere a inflației — exact scenariul de stagflație care ar trebui să fie un motiv de îngrijorare pentru S&P 500.
Fără îndoială, președintele american Donald Trump continuă să susțină indicele prin comentarii optimiste despre discuțiile cu Iranul și prin apelurile adresate Israelului de a opri loviturile asupra Libanului, aruncând acțiunilor un colac de salvare. Pentru investitori însă, rezultatul dialogului este mult mai important decât retorica.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 se află în procesul de refacere a trendului ascendent. Taurii s-au apropiat la o distanță foarte mică de o rezistență pivot cheie, la 6.850 de puncte. O străpungere reușită peste acest nivel ar justifica suplimentarea pozițiilor long deja deschise pe indicele larg. Țintele rămân la 6.890 și 6.950 de puncte.
