Ceea ce este complex se dovedește a fi simplu, iar ceea ce este simplu devine complex. Când Donald Trump l-a numit pe Kevin Warsh în funcția de Președinte al Federal Reserve, traderii au primit o strategie logică: să cumpere obligațiuni de trezorerie și să vândă dolarul american, mizând pe așteptările de reducere a ratelor dobânzii. Totuși, sentimentul de piață s-a schimbat rapid în direcția opusă. Dinamica curbei randamentelor US Treasury semnalează riscuri de înăsprire a politicii monetare. Acest lucru le permite „urșilor” pe EUR/USD să avanseze.
Dinamica curbei randamentelor US Treasury
Potrivit MUFG, Warsh ar putea împinge FOMC spre o relaxare a politicii monetare, însă este puțin probabil ca majoritatea oficialilor să îi dea curs. De altfel, datele solide privind ocuparea forței de muncă din aprilie indică o stabilizare a pieței muncii din SUA. În același timp, creșterea prețurilor de consum la 3,8% și a inflației de bază la 2,8% obligă Fed să ia în considerare majorarea ratei fondurilor federale.
Pe acest fundal, retorica „hawkish” a oficialilor Băncii Centrale Europene și surpriza plăcută din partea indicelui sentimentului investitorilor din Germania pălesc. Încurajați de potențialul unui acord de pace între SUA și Iran, respondenții ZEW și-au îmbunătățit așteptările privind sentimentul de afaceri. Condițiile curente au continuat să se deterioreze.
Dinamică a sentimentului investitorilor în Germania
MUFG susține că taurii EUR/USD nu ar trebui să se entuziasmeze prea tare din această cauză. Modelul istoric pare să se repete în spirală. Se aștepta ca euro să scadă semnificativ, așa cum s-a întâmplat la începutul conflictului armat din Ucraina.
Principalul motiv pentru reziliența monedei regionale este absența crizei energetice care a marcat anul 2022. Prețurile la gaz nu au crescut atât de mult ca acum patru ani. Totuși, epuizarea rezervelor de combustibil albastru ar putea face ca principala pereche valutară să cadă din nou în vechile capcane — până la paritate.
Presiunea asupra EUR/USD ar putea proveni din prăbușirea ratingurilor politice ale cancelarului german Friedrich Merz. Acesta a fost întâmpinat cu huiduieli în parlament după ce a prezentat o propunere strictă de austeritate, care prevede reduceri ale cheltuielilor pentru sănătate și o restructurare profundă a sistemului de pensii. Încercările de a aduce ordine în coaliție și în propriul partid nu au dat încă rezultate pozitive. Merz riscă să calce pe urmele lui Keir Starmer, a cărui poziție de prim-ministru al Marii Britanii a devenit șubredă, ceea ce a dus la vânzări masive ale lirei.
Nici economia, nici politica nu sunt de partea monedei euro. Dolarul american, în schimb, ar putea beneficia de creșterea prețurilor la petrol și de accelerarea inflației. Atât timp cât Strâmtoarea Hormuz rămâne închisă, probabilitatea ca prețul Brent să crească este mult mai mare decât șansele să scadă. Acest raport de forțe pe piața petrolului riscă să reaprindă inflația în SUA și să determine Fed să majoreze dobânzile.
Din punct de vedere tehnic, EUR/USD continuă să se tranzacționeze în intervalul de valoare corectă de 1,1680–1,1780 pe graficul zilnic. Încercările nereușite ale taurilor de a sparge limita superioară a canalului de tranzacționare durează deja de 5 zile. O scădere a euro sub 1,1735 dolari va oferi un semnal de vânzare.
