În prima jumătate a sesiunii americane de tranzacționare de miercuri, randamentul obligațiunilor de Trezorerie americane pe 10 ani a scăzut puternic, ajungând la un moment dat la 4,570% după un vârf recent de 4,687% — cel mai ridicat nivel din ultimele 16 luni. În mod similar, randamentul obligațiunilor pe 30 de ani a coborât la 5,154%, de la un maxim record de 5,200% atins din iulie 2007. Pe acest fundal, U.S. Dollar Index (USDX) a corectat de la maximul intraday de 99,38 la 99,00.
Perechea XAU/USD a profitat de acest moment și a urcat la 4552,00, recuperându-se de la minimul sesiunii asiatice de 4454,00.
Cu toate acestea, în ciuda scăderii temporare a randamentelor, acestea rămân ridicate. Riscurile inflaționiste în creștere, alimentate de majorarea prețurilor la petrol și de escaladarea conflictului dintre SUA și Iran, susțin așteptările că marile bănci centrale, inclusiv Federal Reserve, vor fi nevoite să mențină o politică monetară restrictivă pentru mai mult timp sau chiar să implementeze noi majorări de dobândă.
În mod obișnuit, dobânzile ridicate exercită presiune asupra activelor fără randament, precum aurul. Creșterea randamentelor obligațiunilor mărește costul de oportunitate asociat deținerii de lingouri, ceea ce rămâne principalul obstacol în calea unei noi aprecieri a metalului prețios.
Optimismul investitorilor este însă sprijinit de prognozele potrivit cărora Fed-ul american va continua să mențină o politică monetară relativ restrictivă, deși probabilitatea unor noi majorări de dobândă scade treptat. Acest lucru reduce presiunea asupra activului fără randament și favorizează o cerere mai echilibrată pentru aur.
Economiștii avertizează că dinamica XAU/USD în 2026 va depinde în mare măsură de principalii factori macroeconomici:
- Deciziile Fed privind ratele dobânzilor. Majorările de dobândă sunt negative pentru aur, în timp ce o pauză sau o reducere ar fi favorabile.
- Starea condițiilor geopolitice, în special în ceea ce privește conflictul dintre SUA și Iran.
- Nivelurile inflației și ale prețurilor la energie, care influențează direct așteptările inflaționiste și cererea de active de refugiu.
- Fluctuațiile dolarului american și ale randamentelor de pe piața obligațiunilor.
Astfel, aurul își păstrează statutul de activ-cheie pentru diversificare și protejarea capitalului în condiții de instabilitate, în pofida presiunii exercitate de randamentele ridicate ale titlurilor de trezorerie și de forța dolarului.
Aurul rămâne un activ esențial în condiții de incertitudine. Investitorii ar trebui să acorde o atenție deosebită datelor privind inflația din SUA și declarațiilor Fed. Corecțiile pe termen scurt reprezintă o oportunitate de construire a pozițiilor.
În sesiunea de miercuri, în centrul atenției se află publicarea minutelor ședinței FOMC din aprilie (18:00 GMT). Acestea sunt ultimele minute asociate mandatului lui Jerome Powell ca președinte al Fed, înainte ca Kevin Warsh să preia oficial funcția.
La ședința din 28–29 aprilie, Fed a menținut rata în intervalul 3,50–3,75%, însă întâlnirea a scos la iveală un nivel neobișnuit de ridicat de divergență de opinii – cel mai mare din 1992 încoace. Un membru al consiliului (Stephen Miran) a votat pentru o reducere a ratei cu 25 de puncte de bază, în timp ce alți trei s-au opus menținerii unei conduite „dovish” în comunicatul privind politica monetară.
La ce să ne așteptăm de la publicare:
Economiștii se așteaptă ca minutele să consolideze tonul recent „hawkish” al Fed, reflectând îngrijorările factorilor de decizie cu privire la riscurile inflaționiste persistente și la presiunile ascendente generate de problemele geopolitice.
Posibila reacție a pieței:
O surpriză „hawkish” (sprijin larg pentru renunțarea la indicațiile „dovish” și o discuție privind condițiile pentru o majorare a ratei) ar putea întări dolarul și ar putea adăuga o nouă presiune asupra aurului, cu posibilitatea de a sparge suportul la 4450,00.
Surpriză dovish (majoritatea consideră că șocurile inflaționiste sunt temporare și încă vede relaxarea ca următorul pas) – un dolar în slăbire, cu o revenire a aurului deasupra nivelului de 4570,00.
Perspective pe termen scurt (1–2 săptămâni), dinamica aurului va fi determinată de doi factori: minuta Fed (publicată miercuri) și evoluțiile situației geopolitice.
Scenariu bearish: Confirmarea unui ton „hawkish” din partea Fed în minută ar duce la o străpungere sub 4450,00, cu o scădere spre 4350,00–4368,00 (EMA 200 pe graficul zilnic).
Scenariu bullish: Un ton neașteptat de „dovish” în minută sau semne de progres în negocierile SUA–Iran ar duce la o revenire deasupra 4532,00 (EMA 144 pe graficul zilnic) și la un test al zonei 4590,00–4600,00.
În același timp, în pofida presiunilor actuale, perspectivele pe termen lung pentru aur rămân constructive, afirmă economiștii.
Patru factori-cheie
- Geopolitică: „Politica globală ostilă” divizează economiile și modifică perspectivele de creștere.
- Impactul AI: Schimbările tehnologice adaugă incertitudine în ceea ce privește inflația și creșterea.
- Politica monetară: Relaxarea este la orizont, chiar dacă inflația rămâne peste țintă.
- Capcana datoriei: Nivelurile ridicate ale datoriei guvernamentale și deficitele bugetare rămân probleme structurale.
Evenimentele-cheie ale săptămânii
| Data | Eveniment | Impact așteptat asupra XAU/USD |
|---|---|---|
Miercuri, 20 mai, 18:00 GMT | Publicarea minutelor ședinței FOMC din aprilie | Principalul declanșator al zilei. Ton hawkish — presiune asupra aurului; ton dovish — revenire |
21–22 mai | Discursuri ale reprezentanților Fed (inclusiv posibile comentarii privind minutele) | Semnale suplimentare privind traiectoria ratei dobânzii |
Pe parcursul săptămânii | Evoluții în Strâmtoarea Hormuz / negocierile SUA–Iran | Escaladare — creșterea cererii pentru active de refugiu; progres — reducerea primei geopolitice |
Concluzie
Aurul se confruntă cu o triplă presiune puternică: întărirea dolarului către maximele ultimelor șase săptămâni, creșterea randamentelor Trezoreriei la niveluri nemaivăzute din 2007 și revizuirea așteptărilor privind politica Fed către înăsprire (cu o probabilitate de 55% pentru o majorare până la sfârșitul anului).
Din punct de vedere tehnic, pe termen scurt imaginea rămâne bearish, cu un suport-cheie la 4450,00 și cu riscul unei mișcări către 4400,00–4368,00.
Totuși, investitorii pe termen lung pot privi corecția actuală ca pe o oportunitate de acumulare. Factorii structurali — deglobalizarea, problemele legate de datoria SUA, diversificarea rezervelor băncilor centrale și extinderea bazei de investitori instituționali — rămân valabili și, potrivit economiștilor, ar urma să susțină aurul în intervalul 4600,00–5100,00 în perioada 2026–2027.
În prim-plan se află minutele FOMC care urmează să fie publicate în această seară. Orice indicii că factorii de decizie se înclină către înăsprire sau, dimpotrivă, consideră în continuare relaxarea drept următorul pas vor declanșa mișcări semnificative pe aur.
