Rapoartele publicate joi privind economia SUA și indicele core PCE au evidențiat contradicții semnificative. Totuși, piața le-a interpretat într-un mod destul de lipsit de ambiguitate — nu în favoarea dolarului.
În ultimele zile, traderii au tranzacționat pe baza semnalelor macroeconomice în interiorul intervalului 1,1610–1,1660, iar joi nu a făcut excepție. În pofida importanței datelor publicate, perechea nu a reușit să iasă din acest coridor de preț. Cumpărătorii de EUR/USD s-au apropiat doar de limita superioară a intervalului, înainte ca impulsul ascendent să se estompeze. Perechea a rămas în zona nivelului de 1,16, însă acest lucru nu diminuează relevanța datelor publicate: acestea ar putea să-și reamintească de prezența lor, mai ales dacă negocierile SUA–Iran se vor încheia prin semnarea unui acord de pace. În acest caz, atenția pieței s-ar întoarce la factorii fundamentali „clasici” (dinamica indicatorilor macroeconomici, perspectivele politicii monetare a Federal Reserve etc.).
A doua estimare a PIB-ului SUA pentru primul trimestru a fost vizibil mai slabă decât cea inițială. Valoarea a fost revizuită în jos, de la 2,0% la 1,6%. Majoritatea analiștilor se așteptau la confirmarea estimării inițiale, astfel că publicarea a alarmat participanții la piață și a amplificat temerile privind o răcire a economiei americane. Deși, din punct de vedere formal, economia SUA și-a accelerat creșterea după avansul clar slab de 0,5% din trimestrul al patrulea al anului trecut (când a fost afectată de un blocaj prelungit al administrației federale), detaliile raportului semnalează posibile probleme structurale.
În primul rând, deteriorarea cererii de consum este îngrijorătoare. Indicatorul privind cheltuielile de consum (un motor-cheie al economiei americane) a fost revizuit în jos. Conform datelor revizuite, creșterea a fost de numai 1,4%, în timp ce estimarea inițială era de 1,6%. Deosebit de important este faptul că sectorul serviciilor, care de mult timp reprezintă un „bastion al rezilienței” economiei SUA, a prezentat o dinamică slabă.
Taurii dolarului au fost, de asemenea, dezamăgiți de sectorul extern. Importurile au continuat să crească semnificativ mai rapid decât exporturile, exercitând o presiune puternică asupra cifrei de PIB „headline”. În condiții „normale”, importurile ridicate pot reflecta o cerere robustă; însă, în realitățile actuale, ele indică în principal slăbiciunea producției interne și deteriorarea exporturilor nete.
În plus, este important de reținut că o parte semnificativă a creșterii din primul trimestru a fost determinată de reluarea cheltuielilor guvernamentale după blocajul prelungit de la finalul anului trecut, și nu de o întărire organică a sectorului privat. În mod firesc, acest factor nu va „funcționa” în trimestrele următoare, ceea ce ar putea afecta negativ principalii indicatori macroeconomici.
Joi a fost publicat și indicele core PCE al SUA — unul dintre cei mai importanți indicatori ai inflației pentru Fed. În termeni anuali, valoarea a fost în linie cu prognozele, urcând la 3,3% în aprilie (o tendință ascendentă este înregistrată pentru a doua lună consecutiv). În termeni lunari, indicele a încetinit la 0,2%, față de o prognoză de 0,3% (o tendință descendentă este observată pentru a doua lună consecutiv). Veniturile reale disponibile au scăzut în aprilie, indicând o diminuare a puterii de cumpărare. Rata economisirii s-a prăbușit la 2,6%. Acest lucru sugerează că americanii sunt nevoiți să își consume economiile în contextul prețurilor ridicate la benzină și al majorării costurilor serviciilor.
Per ansamblu, structura rapoartelor semnalează intensificarea unui scenariu de stagflație, în care inflația ridicată coincide cu încetinirea creșterii economice.
Astfel, reacția traderilor EUR/USD este pe deplin justificată — datele publicate astăzi nu au fost în favoarea dolarului american. Totuși, traiectoria ulterioară a prețului (cel puțin pe termen mediu) va fi determinată nu de rapoartele macroeconomice, ci de agenda geopolitică, mai ales în lumina informațiilor confidențiale recente.
Potrivit Axios, negociatorii americani și iranieni au ajuns într-adevăr la un acord de principiu privind un memorandum de înțelegere pe 60 de zile, menit să prelungească încetarea focului și să lanseze negocierile privind programul nuclear al Iranului. Printre condiții se numără deminarea și deblocarea Strâmtorii Hormuz, relaxarea treptată a blocadei porturilor iraniene, renunțarea de către Teheran la dezvoltarea armelor nucleare și discuții privind relaxarea sancțiunilor. Totuși, aprobarea finală a acordului necesită susținerea lui Donald Trump, care, deocamdată, lipsește.
Dacă președintele SUA aprobă acordurile convenite, interesul pieței pentru risc va crește, iar cumpărătorii EUR/USD ar putea testa nivelul de rezistență de la 1,1700 (limita superioară a norului Kumo pe graficul daily), cu o consolidare ulterioară în zona nivelului de 1,17. Însă, dacă părțile nu vor reuși să finalizeze acordul, este probabil ca perechea să rămână în intervalul 1,1610 – 1,1660 (liniile inferioară și superioară ale indicatorului Bollinger Bands pe graficul H4).
