Euro a continuat să își piardă din câștiguri pe fondul unui val de declarații tot mai „hawkish” din partea oficialilor europeni. În weekend, Isabel Schnabel a transmis din nou, probabil, cel mai ferm semnal din ultimele săptămâni din partea reprezentanților BCE. Vorbind la o conferință a Bank of Korea, la Seul, ea a spus direct că banca centrală nu mai poate ignora impactul inflaționist al războiului din Iran. „Nu mai putem trece cu vederea acest șoc. Riscul dezancorării așteptărilor privind inflația este în creștere”, a declarat ea.
Teza ei cu privire la natura șocului actual este de o importanță semnificativă. Schnabel a susținut că actuala criză diferă fundamental de șocurile energetice anterioare – ea se manifestă din ce în ce mai mult ca un șoc global de cerere, crescând în același timp costurile de producție la nivel mondial. Presiunea rezultată asupra prețurilor de producție se va propaga prin lanțurile valorice globale și va împinge în sus inflația bunurilor, după o perioadă îndelungată de menținere sub control. „Acest lucru va exercita presiuni inflaționiste practic peste tot în lume”, a adăugat ea. Cu alte cuvinte, chiar dacă conflictul s‑ar încheia astăzi, deteriorarea infrastructurii energetice și a lanțurilor de aprovizionare a modificat deja dinamicile prețurilor pe termen mai lung — și oricum va fi necesar un răspuns de politică monetară.
Comentariile ei confirmă declarația de săptămâna trecută, potrivit căreia o majorare de dobândă la ședința ECB din 10–11 iunie este necesară. Merită remarcat că semnale similare au venit, în ultimele săptămâni, și din partea altor membri ai Consiliului guvernatorilor, deși cu grade diferite de fermitate. Președintele Deutsche Bundesbank, Joachim Nagel, a avertizat săptămâna trecută că economia zonei euro se îndreaptă către un scenariu negativ, și nu către cel de bază, și a susținut explicit o majorare în iunie. Membrul Consiliului guvernatorilor, Pierre Wunsch, a descris așteptările pieței privind trei majorări de câte 25 de puncte de bază în acest an drept „rezonabile”. Christodoulos Patsalides a spus că „totul indică o creștere a dobânzii” în iunie. Pierre Wunsch a subliniat, de asemenea, că acest conflict a readus inflația la linia de start a mandatului ECB.
Doar o minoritate a cerut prudență. Guvernatorul Bank of Greece, Yannis Stournaras, a avertizat împotriva unei politici excesiv de restrictive în condițiile unei creșteri economice slabe. Francois Villeroy de Galhau a pledat pentru prudență, remarcând că efectele de runda a doua nu s‑au materializat încă — o poziție pe care Schnabel a respins‑o explicit, invocând prime indicii ale unor astfel de efecte.
În ceea ce privește traiectoria de după iunie, Schnabel a lăsat intenționat deschisă discuția: „Este prea devreme să spunem că este vorba de un anumit număr de majorări și apoi s‑a terminat.” Piețele au inclus deja, în mare măsură, în prețuri o mișcare de 25 de puncte de bază pentru iunie, iar comentariile lui Schnabel nu au făcut decât să întărească aceste așteptări. Pentru euro, acest lucru este, în linii mari, favorabil, dar potențialul de apreciere suplimentară este limitat de slăbirea economiei zonei euro și de incertitudinea legată de Strâmtoarea Hormuz.
Din punct de vedere tehnic, perspectivele pentru EUR/USD sugerează că cumpărătorii ar trebui să ia în considerare asigurarea nivelului de 1,1670; acest lucru ar permite testarea nivelului de 1,1700. De acolo, perechea ar putea avansa către 1,1730, deși progresul peste acest nivel, fără sprijin din partea participanților mari, ar fi dificil. Ținta mai îndepărtată este maximul de 1,1751. Pe partea de scădere, doar un interes de cumpărare semnificativ în jurul nivelului de 1,1630 este probabil să declanșeze intervenții majore din partea jucătorilor mari. Dacă acest suport lipsește, ar fi prudent să se aștepte formarea unui nou minim la 1,1610 sau să fie avute în vedere poziții long de la 1,1585.
În ceea ce privește GBP/USD, cumpărătorii de lire sterline ar trebui mai întâi să depășească rezistența de la 1,3480 pentru a viza 1,3510; o avansare peste acest nivel s‑ar putea dovedi dificilă, următoarea țintă fiind la 1,3548. Dacă perechea scade, vânzătorii (bears) vor încerca să preia controlul la 1,3450. O străpungere hotărâtă sub 1,3450 ar pune probabil o presiune serioasă asupra pozițiilor de cumpărare și ar putea împinge GBP/USD spre 1,3410, cu potențial de scădere până la 1,3370.
