Dolarul a crescut ușor după ce raportul privind indicele prețurilor de consum (CPI) pentru luna mai a confirmat cele mai sumbre temeri ale pieței. Inflația în SUA s-a accelerat la 4,2% de la an la an — cel mai ridicat nivel de la începutul lui 2023. Lunar, prețurile au crescut cu 0,5%. Câștigurile orare reale medii au scăzut cu 0,7% față de anul trecut — cel mai mare declin din ultimii peste trei ani. Toate acestea sugerează că americanii se sărăcesc pe fondul unui nivel minim record al încrederii consumatorilor.
Mai mult de jumătate din creșterea IPC-ului agregat a fost determinată de energie — benzina a urcat cu 7% de la o lună la alta. Acest lucru este de înțeles: strâmtoarea Hormuz închisă, războiul cu Iranul și prețurile ridicate ale petrolului. Totuși, singurul punct luminos din raport a fost măsura de bază: excluzând alimentele și energia, prețurile au crescut doar cu 0,2% de la o lună la alta — sub estimări. Prețurile la alimente au avansat cu numai 0,1%; carnea de vită, roșiile și brânza chiar s-au ieftinit. Serviciile de transport, asigurările de sănătate și prețurile mașinilor noi au scăzut, de asemenea. Acest lucru oferă Fed un argument formal pentru o pauză — dar doar unul formal.
Problema este că, chiar dacă războiul s-ar încheia rapid, presiunile inflaționiste nu vor dispărea. Economiștii avertizează asupra unui val de efecte de runda a doua: perturbările de pe piața îngrășămintelor vor împinge în cele din urmă în sus prețurile la alimente, costurile mai mari de transport se vor transmite pe întreg lanțul bunurilor de consum, iar refacerea stocurilor de petrol va dura luni de zile. Cu alte cuvinte, redeschiderea strâmtorii Hormuz nu ar aduce o ameliorare rapidă pentru bugetele gospodăriilor.
Acesta este un scenariu extrem de incomod pentru Fed. Întâlnirea din 16–17 iunie — prima sub conducerea lui Kevin Warsh — este foarte probabil să se încheie cu o pauză, având în vedere incertitudinea geopolitică. Totuși, piețele iau deja în calcul o majorare a dobânzii până la sfârșitul anului, iar raportul pe luna mai nu a făcut decât să întărească această perspectivă.
Inflația de bază, care evoluează sub așteptări, îi oferă lui Warsh spațiu pentru prudență, însă rata inflației de ansamblu (CPI) de 4,2%, combinată cu scăderea salariilor reale, reprezintă un amestec toxic din punct de vedere politic și economic.
Toate acestea sugerează că, în ciuda unei creșteri moderate a apetitului pentru active de risc, dolarul american va continua probabil să fie căutat de către marii traderi și participanții de pe piețe.
