Lovește fierul cât e cald. Zicala descrie foarte bine reacția perechii EUR/USD la discuțiile dintre SUA și Republica Islamică. Teheranul s-a retras inițial de la masa negocierilor, apoi a raportat „progrese semnificative” în dialog. Relaxarea sancțiunilor asupra exporturilor de petrol iranian și deblocarea activelor par câștiguri tangibile pentru țară. Prima geopolitică din prețul petrolului se evaporă rapid, iar odată cu ea se schimbă și raportul de forțe pe piața valutară. Dacă anterior dolarul beneficia de pe urma geopoliticii, acum el profită de pe urma băncilor centrale.
Scăderea prețurilor petrolului a dat mai multă libertate de mișcare Fed, privându-le în același timp pe băncile sale centrale concurente de principalul lor atu — argumentul inflaționist pentru înăsprirea politicii. HSBC consideră că lipsa unui lider clar și atenția sporită acordată inflației susțin scenariul unei majorări a ratei dobânzii de către Fed. Acest lucru, la rândul său, sprijină dolarul american prin diferențialul de randament al obligațiunilor. Așteptările pieței privind înăsprirea politicii Fed continuă să crească, în timp ce așteptările privind restricționarea politicii monetare în alte jurisdicții s-au redus după recenta scădere a prețului petrolului.
Cifrele confirmă schimbarea de sentiment. Piața futures include acum aproape complet în preț o majorare de un sfert de punct procentual a ratei fondurilor federale încă din septembrie. Va fi acest lucru suficient pentru a susține o nouă depreciere a perechii EUR/USD? Acest lucru va depinde de acțiunile efective ale Fed.
Probabilitatea unei majorări de dobândă de către Fed
BCE a majorat deja dobânda — în iunie, pentru prima dată din 2023. Banca afirmă că războiul din Iran a făcut ca inflația să nu mai fie doar o poveste legată de energie. Jose Luis Escriva, membru al Consiliului guvernatorilor, a avertizat că autoritatea de reglementare trebuie să monitorizeze atent transferul creșterii accelerate a prețurilor la petrol și materii prime în salarii. Piața muncii din zona euro stă ca pe ace și așteaptă primele semne ale acestui proces.
Totuși, o singură majorare de dobândă nu a fost suficientă pentru ca euro să poată revendica o victorie. Bank of America rămâne tactic pe poziții short pe EUR/USD. În opinia lor, euro nu a beneficiat de mesajul hawkish al BCE, iar evoluțiile viitoare ale monedei vor depinde de persistența inflației și de poziția Fed. Diferențialul randamentelor reale rămâne un indicator deosebit de relevant — și, deocamdată, nu este în favoarea monedei regionale.
Dacă Fed are acum două atuuri — accelerarea inflației și o primă de risc geopolitic în scădere — BCE mai are doar unul: un nou act de înăsprire a politicii monetare. Mai mult, acest lucru este deja inclus în prețurile de pe piețe. Până când diferențialul ratelor reale se va inversa, EUR/USD riscă să rămână captiv așteptărilor pieței.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic indică o bătălie în jurul nivelului pivot de la 1,1455. O victorie a taurilor și o depășire a maximului pin-bar de la 1,1480 ar deschide oportunități pentru poziții long. În schimb, o victorie a urșilor ar indica, cel mai probabil, o continuare a trendului descendent.
