Vechea regulă conform căreia schimbarea componentelor nu modifică suma nu mai este valabilă pentru acțiunile americane. Indicele S&P 500 a închis pe minus, în timp ce Dow Jones a crescut, iar Russell 2000 a depășit Nasdaq cu 2,2 puncte procentuale, marcând cel mai mare decalaj din ultimul an. Investitorii își reevaluează lista de favorite, rotindu-se din acțiunile tehnologice scumpe către acțiuni cu capitalizare mică.
Este un paradox? Nu chiar. S&P 500 a crescut cu aproape 20% față de minimele atinse în timpul conflictului, pe fondul așteptărilor privind o dezescaladare durabilă în Orientul Mijlociu, al interesului menținut pentru tranzacțiile în tehnologie legată de AI, al rezultatelor solide ale companiilor și al rezilienței economiei SUA. Goldman Sachs a redus probabilitatea unei recesiuni în SUA la 15%, de la 25%, invocând prețuri mai mici la energie și o îmbunătățire a pieței muncii. Curios este faptul că această estimare este acum sub nivelul de 20% din perioada de dinaintea izbucnirii conflictului. Implicația este că războiul a speriat piețele mai mult decât le-a calmat dezescaladarea lui.
Totuși, cu cât urcă mai sus S&P 500, cu atât investitorii devin mai nervoși. Titlurile amestecate din Orientul Mijlociu, grijile legate de companiile tehnologice cu performanțe sub așteptări și temerile privind noi înăspriri ale politicii monetare de către Fed îi țin pe cumpărători pe margine.
Dinamicile probabilităților pentru trei majorări de dobândă ale Fed
SUA au acordat Iranului o licență de 60 de zile pentru a vinde petrol pe piața internațională în dolari americani, oferind Teheranului o gură de oxigen economică. Această evoluție a împins din nou prețurile petrolului în jos și a redus probabilitatea unor noi înăspriri ale politicii Fed. Cu toate acestea, Bank of America se așteaptă la trei majorări ale ratei fondurilor federale în acest an, invocând date macroeconomice solide și o schimbare cu tentă hawkish în comunicarea băncii centrale.
Investitorii sunt, de asemenea, din ce în ce mai îngrijorați de durabilitatea raliului acțiunilor legate de AI. Piețele se tem că hyperscalers obțin randamente extrem de mici la investițiile lor masive în AI.
Indicele S&P 500 a fost de asemenea sub presiune din cauza unei corecții a acțiunilor SpaceX. Titlurile companiei lui Elon Musk au scăzut pentru a treia ședință consecutivă și sunt în declin cu aproximativ 23% față de maximul din iunie. Firma a emis obligațiuni pentru prima dată în istoria sa, utilizând fondurile pentru a-și reduce datoria. În pofida vânzărilor, titlurile se tranzacționează încă peste prețul IPO.
Așadar, în timp ce indicele S&P 500 salută dezamorsarea tensiunilor din Orientul Mijlociu, se teme acum de alte două fronturi — AI supraevaluată și un Fed mai îndrăzneț. Dacă ambele temeri se dovedesc nefondate, raliul ar trebui să continue. Dacă măcar una se materializează, rotația către Russell 2000 s-ar putea dovedi a fi doar o pauză înaintea unei corecții mai ample.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al S&P 500 arată o formațiune de tip bearish engulfing: corpul acesteia acoperă complet inside bar-ul anterior, semnalând forța vânzătorilor. Spargerea nivelului de suport de 7.450 ar crește riscul unei corecții și ar oferi un argument pentru vânzare — deși nu ar trebui să se exagereze. În contextul unui trend ascendent, revenirea prețului din zonele de suport de la 7.420, 7.315 și 7.300 ar reprezenta oportunități de a reveni pe poziții long.
