Încet și sigur câștigi cursa. Însă HSBC spune că această regulă ar putea înceta în curând să se mai aplice dolarului american. Banca se așteaptă ca greenback-ul să se întărească până în primul semestru din 2027 și avertizează că raliul ar putea deveni „exploziv” dacă Fed semnalează o traiectorie de politică monetară mai dură decât anticipează piețele și tensiunile geopolitice reizbucnesc.
Riscurile au crescut după întâlnirea Fed din iunie, când oficialii s-au concentrat pe inflație și au oferit pieței aproape deloc îndrumare. Acest lucru a readus în prim-plan diferențialele de dobândă și a sprijinit aprecierea dolarului. Potrivit HSBC, un greenback mai puternic va fi dureros — iar această tranzacție „pe durere” evoluează către o perioadă mai explozivă de întărire a dolarului.
Între timp, perspectivele pentru rivalii dolarului se estompează. Scăderea prețurilor la petrol a îmblânzit poziția ECB, în timp ce yenul a alunecat spre un minim al ultimilor 40 de ani, pe fondul îngrijorărilor că guvernul japonez vrea să limiteze parcursul Bank of Japan către noi majorări de dobândă.
ECB, totuși, nu se grăbește să declare victoria asupra inflației. Oficialii prezenți la simpozionul din Portugalia s-au abținut de la a cere o majorare imediată a dobânzii, dar au semnalat o îngrijorare tot mai mare în privința prețurilor de consum. Philip Lane a spus că banca trebuie să înțeleagă cum se transmit în inflația la alimente și servicii cele patru luni de prețuri mai ridicate la energie. Pare un fel de „bluf” cu tentă hawkish — retorică dură, dar fără pași concreți.
Poziții speculative în dolarul american
Fondurile de hedging nu au așteptat să se întâmple ceva și au mărit pariurile optimiste pe dolar la cel mai ridicat nivel din ultimele 16 luni. Piața include tot mai mult în prețuri noi aprecieri ale monedei americane — și acesta nu este singurul element surprinzător al anului. A avut loc o rotație pe piața titlurilor de Trezorerie: investitorii au început anul așteptând o accentuată accentuare a pantei curbei randamentelor, pe măsură ce erau anticipate reduceri de dobândă ale Fed, însă inflația persistentă, o piață a muncii rezilientă și o poziție mai „hawkish” a Fed au aplatizat curba.
HSBC avertizează că această structură s-ar putea destrăma rapid dacă economia s-ar slăbi suficient de mult încât să împingă Fed spre relaxare, iar curba s-ar accentua brusc din nou.
CIBC adoptă o perspectivă mai precaută. Banca consideră că raliul dolarului este ciclic, nu structural. Pe termen scurt, indicele USD ar putea crește pe fondul disipării incertitudinii legate de tarife, al rambursărilor de taxe și al cheltuielilor de capital asociate cu AI, în timp ce restul lumii se confruntă cu un deficit de creștere: Asia arată semne de slăbiciune, iar Europa se luptă cu urmările șocului energetic. Acest lucru, spune banca, alimentează o revenire ciclică a monedei americane.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic EUR/USD s-a format un „inside bar”. O străpungere a maximului la 1,143 ar fi un semnal de cumpărare. În schimb, o depășire convingătoare a minimului la 1,1375 ar deschide calea pentru noi vânzări.
