Datele arată că creditarea de consum în Statele Unite a scăzut în mod neașteptat pentru prima dată din 2024, o surpriză notabilă pentru piață, care a dus la deprecierea dolarului. Potrivit datelor Federal Reserve publicate miercuri, valoarea totală a creditului de consum în circulație a scăzut cu aproximativ 182 de milioane de dolari în luna mai, după creșteri substanțiale în precedentele două luni. Acest lucru a contrazis puternic prognozele: estimarea mediană dintr-un sondaj Reuters/consensus anticipase o creștere de 17,5 miliarde de dolari, astfel că rezultatul efectiv a reprezentat o abatere de proporții colosale.
Structura declinului ajută la explicarea a ceea ce se întâmplă cu consumatorii din SUA. Principala contribuție a venit dintr-o scădere de 5,3 miliarde de dolari a soldului la cardurile de credit și a altor datorii de tip revolving – cea mai mare scădere la această categorie din 2024 încoace. În același timp, împrumuturile nerotative, precum creditele auto și împrumuturile pentru studii, au continuat să crească, adăugând 5,1 miliarde de dolari. Este un contrast edificator: americanii au început clar să renunțe intenționat la cele mai costisitoare și împovărătoare datorii – soldurile pe cardurile de credit – în timp ce creditele mai mari, direcționate, pentru mașini și educație sunt încă contractate în același ritm ca înainte.
Motivul acestui comportament este clar și legat direct de costul acestor datorii. Rata medie a dobânzii la cardurile de credit cu sold în luna mai s-a situat la un nivel ridicat, de 22,15%. La un asemenea cost al purtării datoriei, comportamentul rațional al consumatorilor este să acorde prioritate rambursării soldurilor de pe carduri. Ceea ce este deosebit de îngrijorător este că o ușurare este puțin probabilă: traderii încorporează în prețuri posibilitatea unei majorări a dobânzii de politică monetară de către Fed în acest an, nu o reducere, astfel că este puțin probabil ca debitorii să beneficieze de vreo relaxare a dobânzilor la carduri în viitorul apropiat.
Contextul acestui raport este important pentru o interpretare corectă. Cheltuielile de consum au rămas reziliente în ultimele luni, în ciuda unui șoc petrolier declanșat de războiul din Iran, care a împins prețurile în sus – mai ales la pompă. Cu alte cuvinte, reducerea creditării din mai nu este un semn că americanii au încetat să cheltuiască, ci mai degrabă un semn de oboseală față de datorii, după cea mai mare creștere consecutivă a creditului de consum din ultimii trei ani. Oamenii continuă să cumpere, însă preferă tot mai mult să ramburseze datoriile acumulate decât să își asume unele noi, în special pe cele mai scumpe.
Există o legătură încurajatoare cu dinamica recentă a prețurilor la energie. Scăderea prețurilor la benzină susține deja sentimentul consumatorilor, după cum arată datele privind încrederea. Acest lucru ar putea aduce o anumită ușurare bugetelor gospodăriilor în lunile următoare și ar putea atenua treptat o parte din presiunea care le-a forțat să se bazeze pe cardurile de credit pentru a acoperi cheltuielile curente cu carburanții.
Declinul dolarului poate părea, la prima vedere, ilogic, deoarece o scădere a creditării, prin ea însăși, nu este un semnal evident de atitudine dovish din partea Federal Reserve. Totuși, piața pare să interpreteze datele ca pe un indicator timpuriu al răcirii activității de consum și al creșterii oboselii financiare în rândul gospodăriilor, aflate sub povara dobânzilor ridicate.
Perspective tehnice pentru EUR/USD
În ceea ce privește imaginea tehnică actuală pentru EUR/USD, cumpărătorii trebuie să depășească nivelul de 1,1460. Doar acest lucru le-ar permite să vizeze un test al zonei 1,1490. De acolo pot încerca o avansare spre 1,1525, însă realizarea acestui lucru fără sprijinul jucătorilor mari va fi dificilă. În ceea ce privește scăderea, mă aștept la un interes puternic de cumpărare abia în jurul nivelului de 1,1425. Dacă nu apare interes acolo, ar fi mai bine să se aștepte o reîmprospătare a minimului la 1,1395 sau deschiderea de poziții long de la 1,1365.
