Perechea euro-dolar testează pentru a doua zi consecutiv nivelul de rezistență de 1,1470 (linia superioară a indicatorului Bollinger Bands, care coincide cu linia Kijun-sen pe intervalul de timp D1), pe fondul unei slăbiri generale a monedei americane. Indicele dolarului a scăzut spre baza nivelului de 100 după publicarea unor rapoarte slabe privind creșterea CPI și PPI în SUA. Aproape toate componentele acestor date au ieșit în „zona roșie”, reflectând o încetinire a inflației.
Totuși, principala influență asupra dolarului nu a fost atât publicarea rapoartelor privind inflația în sine, cât impactul acestora asupra așteptărilor pieței legate de acțiunile viitoare ale Federal Reserve. Datele slabe au întărit încrederea traderilor că banca centrală va menține o atitudine de așteptare, reducând semnificativ probabilitatea unei politici monetare mai agresive, cel puțin într-un orizont de timp previzibil. Potrivit datelor CME FedWatch, probabilitatea unei majorări a ratei dobânzii la ședința din iulie a scăzut la 9%, în timp ce, înainte de publicarea CPI și PPI, această probabilitate era de 30–35%. Șansele unei reduceri de dobândă în septembrie sunt acum evaluate la 50/50, în timp ce, doar săptămâna trecută, exista aproape o probabilitate de 70% pentru un astfel de scenariu.
Din nou, această revizuire semnificativă a așteptărilor pieței s-a datorat nu doar publicării rapoartelor menționate mai sus, ci și celor mai recente declarații ale reprezentanților Fed, a căror retorică s-a dovedit a fi mai puțin „hawkish” decât anticipaseră mulți participanți la piață.
Astfel, principalul eveniment al săptămânii a fost audierea de două zile în Congres a președintelui Fed, Kevin Warsh. Retorica sa s-a atenuat, de asemenea, ușor, deși este încă prea devreme pentru a vorbi despre un „dovish pivot”.
Cu toate acestea, în timpul aparițiilor sale în fața Camerei Reprezentanților și a Senatului, Warsh nu s-a mai concentrat exclusiv pe riscurile accelerării inflației. După publicarea CPI pentru luna iunie, el a recunoscut că cele mai recente date arată „încurajator”. În pofida precizării că un singur raport nu este suficient pentru a schimba evaluarea situației, simplul fapt că au apărut astfel de formulări este remarcabil, având în vedere retorica sa anterior accentuat „hawkish”.
În al doilea rând, după publicarea PPI (a doua zi), Kevin Warsh a făcut o declarație foarte elocventă, referindu-se la cele mai recente rapoarte privind inflația drept „măsurători unice imperfecte”. Aceasta a indicat, în esență, că Fed nu intenționează să tragă concluzii pe baza uneia sau a două publicații și să își ajusteze automat politica monetară. Această nuanță este deosebit de importantă în contextul rapoartelor viitoare privind inflația. Creșterea prețurilor la petrol în iulie ar putea determina o accelerare temporară a IPC general; totuși, cuvintele lui Warsh sugerează că Fed nu va considera un astfel de salt drept un motiv suficient pentru înăsprirea politicii monetare. Judecând după retorica sa, banca centrală nu intenționează să reacționeze brusc nici la semne izolate de slăbire a inflației, nici la accelerarea ei temporară, preferând să evalueze sustenabilitatea tendinței pe baza unui ansamblu cuprinzător de date noi.
În plus, Kevin Warsh s-a abținut din nou de la a oferi orice semnal cu privire la traiectoria viitoare a politicii monetare. Totuși, o astfel de „tăcere” are acum o conotație oarecum diferită: dacă, în urmă cu o săptămână, traderii se temeau că absența semnalelor indica disponibilitatea băncii centrale de a majora dobânzile, după CPI și PPI, această poziție este mai degrabă interpretată ca o dorință de a menține politica actuală fără o înăsprire suplimentară.
Mai mult, nu doar Warsh și-a atenuat retorica, ci și alți reprezentanți ai Fed care și-au exprimat pozițiile în această săptămână. În special, președintele Fed New York, John Williams, a declarat că, în viziunea sa, politica monetară actuală „se află deja într-o zonă suficient de restrictivă”. Astfel, Williams (care este unul dintre cei mai influenți oficiali ai Fed) a afirmat, în esență, că nivelul actual al ratelor dobânzii corespunde deja obiectivelor stabilite. În plus, el a evidențiat mai mulți factori care ar putea continua să tempereze inflația, printre care încetinirea creșterii salariilor, atenuarea presiunilor din chirii, diminuarea impactului tarifelor și o posibilă stabilizare a pieței petrolului.
Și șeful Fed Chicago, Austan Goolsbee, și-a atenuat vizibil retorica. Cu doar câteva săptămâni în urmă, el se concentra în principal pe riscurile unei noi accelerări a inflației. În această săptămână, însă, el a vorbit nu despre probabilitatea unui nou salt al prețurilor, ci despre necesitatea obținerii încă câtorva rapoarte slabe pentru a se asigura de sustenabilitatea procesului de dezinflație. O astfel de formulare a problemei pare mai puțin „hawkish”.
Toate aceste semnale fundamentale contribuie la continuarea creșterii EUR/USD. Totuși, este prematur să vorbim despre formarea unei tendințe ascendente sustenabile, deoarece piața valutară este încă influențată de factorii geopolitici. Până în prezent, cumpărătorii de EUR/USD s-au distanțat de geopolitică, însă incertitudinea privind evoluția ulterioară a noii escaladări în Orientul Mijlociu ar putea schimba oricând raportul de forțe, deoarece o escaladare a conflictului ar putea sprijini dolarul datorită statutului său de activ de refugiu.
Potrivit The Wall Street Journal, Donald Trump ia în prezent în considerare posibilitatea extinderii operațiunilor militare împotriva Iranului. Printre scenariile discutate la Casa Albă se numără lovituri asupra infrastructurii energetice și chiar trimiterea de trupe terestre pentru capturarea unor insule din Strâmtoarea Hormuz (inclusiv insula Halq, care servește drept principal nod logistic pentru exporturile de petrol iranian). Experții intervievați de WSJ afirmă că, dacă Trump va aproba aceste acțiuni, „va începe cea mai periculoasă fază a conflictului pentru Statele Unite”.
Având în vedere aceste riscuri, este recomandabil să fie luate în considerare poziții long doar după ce cumpărătorii EUR/USD nu doar depășesc, ci și se consolidează peste nivelul de rezistență de 1,1470 (linia superioară a indicatorului Bollinger Bands, care coincide cu linia Kijun-sen pe graficul D1). Ținta următoare pentru mișcarea ascendentă este nivelul de 1,1560, care corespunde liniei mediane a Bollinger Bands pe graficul W1.
