Tronul nu rămâne niciodată gol. De îndată ce producătorii de cipuri au început să șovăie, acțiunile americane și-au găsit imediat un nou favorit. Philadelphia Semiconductor Index a scăzut cu 20% față de maximele din iunie. Panica a fost declanșată de lansarea modelului Kimi K3 al Moonshot AI din China, care susține că este cel mai mare model open-source din lume. Analiștii trasează deja paralele cu corecția de anul trecut declanșată de DeepSeek. Îndoielile legate de recuperarea cheltuielilor colosale pentru AI lovesc exact acele nume care au contribuit la creșterea indicelui de referință la un avans de aproximativ 9% de la începutul anului.
Dinamică a indicilor producătorilor de semiconductori și a hyperscaler-ilor
Indicele S&P 500 în sine pare considerabil mai sănătos decât fostele sale vedete. Indicele larg a închis sub media mobilă la 50 de zile după două săptămâni de scăderi, însă S&P ponderat în mod egal a închis la un nou maxim istoric. Acest lucru indică o lărgime sănătoasă a pieței — vânzarea nu este la nivelul întregii piețe, ci concentrată într-un singur segment supraîncălzit.
Principalul beneficiar al rotației a fost Apple. Compania a depășit pentru scurt timp Nvidia ca valoare de piață, ajungând la 4,9 trilioane de dolari. Investitorii care au ieșit din acțiunile de semiconductori supraîncălzite au găsit un nou refugiu — mai ales după ce Beijingul a autorizat Apple să lanseze Apple Intelligence în China, o mișcare care ar trebui să accelereze creșterea veniturilor.
Investitorii de retail își schimbă, la rândul lor, prioritățile. Relația de lungă durată dintre investitorii de retail și Magnificent Seven începe să se răcească. Deși grupul reprezintă încă aproximativ 36% din capitalizarea de piață a S&P 500, investitorii caută tot mai mult „următoarea vedetă AI” printre numele mai puțin hyped, în loc să continue să adauge la pozițiile din Microsoft, Apple, Amazon, Meta, Nvidia, Alphabet și Tesla.
Nu este însă un proces unilateral. Magnificent Seven rămân în urmă față de piața largă pentru prima dată după mulți ani, un semnal rar având în vedere că au condus piața în mare parte din raliul recent. Societe Generale consideră că rotația va fi probabil de scurtă durată: banca și-a majorat ținta pentru S&P 500 la final de an la 8.000 de puncte, ceea ce implică un avans suplimentar de aproximativ 6% față de nivelurile actuale.
Sezonul de raportări financiare va alimenta în continuare această poveste. Săptămâna viitoare sunt așteptate rezultatele de la GM, Alphabet, IBM, Tesla, Intel și Verizon. Între timp, câștigurile pieței sunt tot mai concentrate: analiștii estimează că doar 13 emitenți vor explica jumătate din creșterea veniturilor S&P 500 în următorii patru ani. Problema nu este neapărat un indice supraevaluat — ci faptul că soarta indicelui depinde de un număr redus de nume.
Taurii rămân la cârma pieței de acțiuni, însă așteaptă un semnal clar din partea profiturilor companiilor înainte de a împinge indicii de referință către noi maxime. Sezonul de raportări va justifica așteptările ridicate? Rămâne de văzut.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că a existat un gap descendent la deschidere și o bară cu o umbră inferioară lungă. O străpungere sub minimul acesteia, la 7.430, ar fi un motiv pentru a majora pozițiile short.
