EUR/USD continuă să se consolideze în interiorul nivelului de 1,14, evoluând lateral. Vârful de volatilitate observat luni s-a estompat treptat. Perechea a scăzut cu aproape 50 de pips, dar nu a reușit să închidă sub nivelul de suport de la 1,1410, care corespunde liniei mediene a indicatorului Bollinger Bands pe graficul D1.
Asemenea evoluție flegmatică a perechii EUR/USD contrastează clar cu amploarea evenimentelor geopolitice din Orientul Mijlociu. În pofida schimburilor continue de lovituri între SUA și Iran și a amenințărilor Houthi de a bloca strâmtoarea Bab al-Mandeb, piața nu manifestă o cerere pronunțată pentru dolar ca activ de refugiu. De ce se întâmplă acest lucru?
În opinia mea, această reacție anemică a prețului este explicată de o combinație a mai multor factori fundamentali.
Un indicator important aici este piața petrolului, care de asemenea rezistă panicii și arată o reacție foarte reținută la evenimente. Ieri, Brent a atins un maxim local al ultimelor cinci săptămâni (cu un vârf la 91,35 USD pe baril) ca răspuns la o declarație răsunătoare a rebelilor Houthi. Însă aproape imediat prețul a inversat direcția în jos — închiderea a fost la 88,75 USD. Astăzi, Brent indică la fel o stare de spirit potolită, în pofida absenței unor fluxuri clare de știri noi.
În opinia mea, piața petrolului nu mai include în preț un scenariu de blocadă prelungită a principalelor rute maritime, mai ales că amenințările Houthi de a închide strâmtoarea Bab al‑Mandeb nu sunt noi. Declarații similare au fost făcute și în anii trecuți, indiferent de conflictul dintre SUA și Iran. Atacurile locale au crescut tarifele de asigurare și au prelungit lanțurile logistice, dar nu au dus la oprirea completă a comerțului global prin Marea Roșie. Cu alte cuvinte, participanții la piață nu evaluează în prezent un scenariu de criză energetică de mare amploare. Prin comparație, în primăvară Brent a crescut impulsiv la 110–120 USD pe baril ca reacție la faza intensă a conflictului din Orientul Mijlociu. Astăzi, în schimb, țițeiul abia reușește să se mențină în jurul nivelului de 90 USD, deși în prezent nu există semnale clare de dezescaladare.
În al doilea rând, evoluția dolarului american astăzi este determinată mai puțin de geopolitică și mai mult de așteptările privind următoarele decizii ale Fed, în special după publicarea celor mai recente date privind IPC și IPP din SUA. Dacă în primăvară statutul de „refugiu sigur” sprijinea aproape automat moneda americană în perioadele de escaladare, acum dinamica dolarului este determinată în primul rând de așteptările de politică monetară. Potrivit instrumentului CME FedWatch, probabilitatea unei majorări de dobândă la viitoarea ședință din iulie a scăzut la 12%, în timp ce înainte de publicarea datelor de inflație se apropia de 40%.
Un al treilea motiv pentru reacția ștearsă a EUR/USD este că, deocamdată, participanții la piață privesc actuala escaladare ca pe un fenomen temporar. Probabil acesta este principalul factor psihologic. Investitorii evaluează nu atât schimbul în sine de lovituri, cât probabilitatea evoluțiilor ulterioare. Atâta timp cât scenariul de bază rămâne revenirea la canale diplomatice, pozițiile pe termen lung care mizează pe întărirea dolarului vor părea riscante. În acest scenariu, moneda americană este susținută mai ales de episoade punctuale de aversiune față de risc și de fluxuri către active de refugiu, nu de o schimbare durabilă a așteptărilor pieței.
De aceea, în ultimele săptămâni piețele au arătat un tipar comun de reacție la șocurile geopolitice: la început, știrile alarmante declanșează aprecieri ale dolarului, dar acest impuls se epuizează rapid, iar traderii își întorc atenția la agenda „obișnuită” — date macro, comentarii Fed/ECB, perspective privind dobânzile și așa mai departe.
Ziua de ieri este ilustrativă în acest context. Reacționând la un nou puseu de tensiune în Orientul Mijlociu, perechea a scăzut impulsiv cu aproximativ 50 de puncte, reflectând întărirea generală a dolarului. Totuși, vânzătorii nu au reușit să continue declinul și să închidă sub intervalul deja format: EUR/USD a rămas în interiorul figurii 1,14, unde se tranzacționează pentru a patra săptămână consecutiv.
Prin urmare, în opinia mea rămâne logic să fie luate în calcul poziții long la corecțiile descendente de preț („retracements”) ale perechii. Un argument suplimentar pentru acest scenariu este reapariția în presa internațională a discuțiilor privind perspectivele unei eventuale înțelegeri de încetare a focului între Washington și Teheran. Axios relatează că Donald Trump ia acum în considerare două opțiuni: o încetare a focului de zece zile sau continuarea conflictului. Potrivit unor surse de rang înalt citate de publicație, Pakistan, Qatar, Egipt și alți mediatori au propus Iranului și SUA o oprire a ostilităților timp de 10 zile. Propunerea prevede ca, în acest interval, părțile să restabilească navigația prin strâmtoarea Hormuz și să încerce să convină asupra unor reguli pe termen lung pentru trecerea navelor. Sursele Axios susțin că Casa Albă „studiază cu atenție” oferta. În același timp, Statele Unite au dislocat zeci de avioane de vânătoare și aeronave cisternă în regiune, în pregătirea unei posibile operațiuni comune de mare amploare cu Israel împotriva Iranului.
Experții sunt împărțiți în privința fezabilității acestei inițiative. Unii analiști cred că Washington va respinge propunerea și va prefera să continue să sporească presiunea asupra Teheranului prin mijloace militare. Alții consideră că Trump va menține o linie dură câteva zile, ca răspuns la victimele americane, dar apoi va accepta să ia în calcul propunerea de încetare a focului venită din partea mediatorilor.
Astfel, traiectoria viitoare a EUR/USD va depinde în mare măsură de evoluția unuia dintre aceste scenarii. Dacă situația continuă ca o escaladare limitată, cel mai probabil perechea va continua să se consolideze în interiorul intervalului 1,1410–1,1470 deja format. Totuși, dacă Washington și Teheran fac într-adevăr pași către un armistițiu temporar (sau încep negocieri spre o încetare a focului mai durabilă), cumpărătorii vor avea șansa nu doar să testeze limita superioară a acestui interval (adică 1,1470), ci și să închidă peste acest nivel și să împingă cotația spre zona 1,15.
