Prețul aurului a reușit să recupereze teren în sesiunea asiatică, beneficiind de o corecție a randamentelor obligațiunilor la nivel global și de o slăbire a dolarului american, pe fondul speranțelor privind reluarea discuțiilor dintre SUA și Iran. ING notează că această revenire pare să fie mai degrabă rezultatul unui nou val de interes din partea cumpărătorilor după o perioadă prelungită de consolidare, decât al unei schimbări semnificative în plan geopolitic sau macroeconomic.
Contextul rămâne tensionat: SUA și Iran își schimbă lovituri pentru a unsprezecea zi consecutiv, mediatorii încearcă să reînvie armistițiul, iar prețul petrolului continuă să urce. Totuși, XAU/USD a reacționat cu o surprinzătoare reținere la această mișcare a cotațiilor la țiței. Potrivit Global X ETFs, evoluția actuală a prețului poate fi pusă pe seama unei „apatii geopolitice”, combinată cu o concentrare sporită asupra deciziilor de dobândă ale Fed. Randamentele titlurilor de Trezorerie au crescut doar modest în pofida escaladării, astfel că aurul a rămas relativ stabil.
Un element esențial este că aurul dă semne de susținere în zona psihologic importantă de 4.000 USD/uncie. Datele Bloomberg arată că ETF‑urile au adăugat 7,4 tone pe 21 iulie, marcând cel mai mare flux de intrări din ultima lună. Fondurile hedge și‑au mărit pozițiile net long cu 4,3 mii de contracte, până la 119 mii, atingând un maxim al ultimelor cinci săptămâni.
Achizițiile de aur ale băncilor centrale
Cu toate acestea, cu greu putem numi ultimele luni o poveste de succes pentru metal. Raliul prelungit, întins pe mai mulți ani, s-a încheiat efectiv odată cu izbucnirea crizei din Orientul Mijlociu: XAU/USD a pierdut aproximativ 22% din 28 februarie. Este un paradox — crizele geopolitice alimentează de obicei inflația și cererea de acoperire împotriva riscurilor, însă luna iunie a fost cea mai slabă lună pentru aur din 2008 încoace, iar trimestrul al doilea cel mai slab trimestru de la 2013.
Explicația este simplă: investitorii evaluează scenariul unei înăspriri persistente a politicii Fed ca răspuns la inflație, iar creșterea ratelor reale reprezintă un obstacol pentru un activ fără randament. Au circulat zvonuri potrivit cărora băncile centrale din Orientul Mijlociu vând aur pentru lichiditate, însă vânzările confirmate includ doar cedarea de către Turcia a 81 de tone, pentru aproximativ 10,6 miliarde de dolari.
Dinamică aur vs S&P 500
De la începutul anului până în prezent, XAU/USD este încă în creștere cu aproximativ 21%, depășind ușor indicele S&P 500, iar achizițiile băncilor centrale începând din 2022 subliniază o tendință durabilă de de?dolarizare. Traiectoria Fed rămâne incertă: CME FedWatch atribuie doar o probabilitate de aproximativ 50% unei majorări în septembrie. Wells Fargo îi avertizează pe investitori să nu reacționeze exagerat la volatilitatea pe termen scurt: după o corecție de peste 20% față de vârful din ianuarie, o mare parte din riscul de scădere este deja inclus în preț.
Așadar, ce va prevala — un Fed cu o poziție mai dură sau teama geopolitică în retragere?
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că aurul a finalizat un model de tip dublu fund. O străpungere reușită peste 4.155–4.165 USD/uncie ar crește probabilitatea activării unui model Wolfe Wave — un scenariu tehnic clar pozitiv pentru metal.
