Toată vara, indicele S&P 500 a urcat liniștit pe fondul creșterii profiturilor corporative, a ignorat neliniștile din piața obligațiunilor și a împins giganții din tehnologie către noi maxime. Odată cu venirea toamnei, însă, piața de acțiuni își ia rămas-bun de la acea serenitate. Urmează o etapă mai puțin determinată de câștiguri și mai mult de factori macro — dobânzi, inflație și deciziile Fed — iar acest lucru înseamnă, de obicei, o volatilitate mai ridicată.
Dinamicile sezoniere ale indicilor bursieri
Istoria nu este de partea „taurilor”. Indicele Dow Jones Industrial Average a înregistrat, în medie, un declin de 1,1% în luna septembrie, conform datelor care merg înapoi până în secolul al XIX-lea. Și S&P 500 arată o slăbiciune sezonieră similară și încheie luna în scădere în mai mult de jumătate dintre anii de la 1928 încoace. Wall Street avertizează să nu se exagereze importanța sezonalității în sine, însă există suficiente motive de prudență chiar și fără a ține cont de aceasta.
Principalul catalizator este ședința Fed din 16 septembrie, al cărei rezultat este mai neclar ca oricând. Decizia președintelui Kevin Warsh de a renunța la presemnalizare i-a lipsit pe investitori de reperele lor obișnuite, forțând traderii să analizeze cu atenție fiecare discurs al guvernatorilor în căutare de indicii privind următoarea mișcare a băncii centrale. La îngrijorări se adaugă piața obligațiunilor, tot mai volatilă: randamentele Treasuries au urcat pe parcursul verii, pe fondul creșterii prețului petrolului, al majorării deficitelor SUA și al volumului ridicat de emisiuni corporative din partea companiilor tech. Apoi vânzările s-au extins la nivel global, împingând randamentele la maxime ale ultimilor ani în Japonia, Germania și Regatul Unit.
Dinamică S&P 500 și a activității de afaceri din SUA
Chiar și așa, nu există semne de panică. Economia rămâne solidă datorită unei piețe a muncii puternice și unui boom investițional alimentat de AI. Profiturile companiilor mari continuă să crească. Indicele Cboe VIX se află la minimul său din 2026, iar marjele de credit reduse indică un nivel relativ de calm în rândul deținătorilor de obligațiuni. JP Morgan îi sfătuiește pe clienți să cumpere S&P 500 la corecții, argumentând că îmbunătățirea prognozelor de profit face ca acțiunile să fie mai ieftine din perspectiva multiplilor în timpul oricăror retrageri, în timp ce activitatea din sectorul de producție din SUA și zona euro se află aproape de maximele ultimilor patru ani.
Totuși, liderii se pot schimba. JP Morgan avertizează că acțiunile americane riscă să piardă supremația, pentru al doilea an la rând, în favoarea acțiunilor din afara SUA. EuroStoxx 600 este pe cale să încheie al patrulea an consecutiv de creșteri, chiar dacă încă rămâne în urma indicelui S&P 500. Va continua calmul de vară și după 16 septembrie? Rămâne de văzut.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că indicele S&P 500 formează un pattern de tip pană îngustă. Strategiile de tranzacționare pe baza străpungerilor de-a lungul liniilor penei sunt relevante. O străpungere peste nivelul de rezistență de 7.755 ar justifica deschiderea de poziții long, în timp ce un test reușit și o străpungere sub nivelul de suport de 6.775 ar reprezenta un semnal de vânzare pentru indicele larg. Atenție la străpungerile false.
