Viteza contează. Spre deosebire de Federal Reserve, care i-a surprins pe investitori prin intenția de a face mai mult decât se așteptau, Bank of Japan i-a dezamăgit. A majorat rata overnight de la 1% la 1,25% pentru a treia oară în ultimele 10 luni, marcând cel mai agresiv ciclu de înăsprire a politicii monetare din 1990 încoace. Totuși, acest rezultat era așteptat, în timp ce prezența a doi membri disidenți nu era. Acest lucru a pus presiune pe yen, iar USD/JPY a urcat la cel mai ridicat nivel de la începutul lui septembrie.
Dinamicile ratei dobânzii de politică monetară a băncii centrale
Interesant este că, înaintea ședinței Consiliului de Politică Monetară, Wells Fargo și Citigroup au avertizat că yenul se va slăbi puternic, deoarece așteptările pieței privind o înăsprire agresivă a politicii monetare de către BoJ erau exagerate. În pofida creșterii ratei overnight și a declarației lui Kazuo Ueda că o nouă majorare a dobânzii nu trebuie exclusă la nicio viitoare ședință, USD/JPY a urcat puternic.
Toichiro Asada și Ayano Sato au votat împotriva deciziei Bank of Japan de a continua ciclul de înăsprire a politicii monetare. Amândoi au fost numiți în funcție de Sanae Takaichi. Piața a interpretat opoziția lor ca pe un semnal că premierul nu este dispus să susțină înăsprirea politicii monetare. Dacă acești „porumbei” continuă să împiedice BoJ, ritmul anterior al majorărilor de dobândă, o dată la șase luni, ar putea reveni, permițând perechii USD/JPY să își continue raliul.
Încetinirea neașteptată a creșterii prețurilor de consum din Japonia, de la 1,9% la 1,8% în august, prima scădere din ultimele patru luni, oferă, de asemenea, puține motive de optimism susținătorilor yenului. Deși Kazuo Ueda afirmă că există riscul ca inflația să depășească ținta de 2%, ceea ce înseamnă că BoJ ar trebui să rămână vigilentă și să evite amânarea unei majorări agresive a dobânzii, încetinirea ritmului de creștere a IPC este un argument solid în favoarea unei înăspriri graduale a politicii monetare. Acest lucru pune presiune pe „urșii” USD/JPY.
Dinamicile inflației în Japonia
Cu cât perechea urcă mai sus, cu atât este mai mare riscul unor noi intervenții verbale și valutare. De asemenea, crește probabilitatea apariției nemulțumirilor din partea Statelor Unite, unde Scott Bessent justifică îngrijorările legate de intervenții invocând riscul vânzărilor de obligațiuni de Treasury de către Japonia, cel mai mare deținător.
Astfel, creșterea perechii USD/JPY este rezultatul unei combinații între o Rezervă Federală mai agresiv axată pe inflație și dezamăgirea provocată de acțiunile și retorica Bank of Japan. Dacă ciclul său de înăsprire a politicii monetare va avansa mai lent decât se așteaptă piețele, diferențialul amplu de dobândă și utilizarea yenului ca monedă de finanțare în operațiunile de carry trade vor permite perechii analizate să își continue mișcarea ascendentă, indiferent cât de mult și-ar dori guvernul japonez și banca centrală contrariul.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic USD/JPY arată o străpungere a două dintre cele trei niveluri dinamice de rezistență reprezentate de mediile mobile. Acest lucru le permite traderilor să ia în considerare cumpărarea perechii atât timp cât prețul său se menține peste suportul oferit de nivelul pivot la 156,95.
