Încrederea consumatorilor din SUA a scăzut la un nivel neatins din 2014. Randamentul obligațiunilor de Trezorerie americane pe 30 de ani a urcat la cel mai ridicat nivel din 2002. Dolarul s-a întărit, iar euro a coborât la un minim al ultimelor 16 luni. După toate regulile obișnuite, indicele S&P 500 ar fi trebuit să se prăbușească. În realitate, acesta a înregistrat doar o corecție moderată.
Dinamică S&P 500
Un ajutor a venit din partea președintelui New York Fed, John Williams. Acesta a recunoscut că un nou act de înăsprire a politicii monetare în 2026 rămâne posibil, dar a spus că nu este nevoie de grabă după majorarea dobânzii din septembrie și că este mai bine să se aștepte date suplimentare. Piața pe termen scurt a redus probabilitatea unei înăspriri în octombrie de la aproximativ 73% la circa 53%. Evercore consideră acum că Fed va trece peste ședința din octombrie și va reveni la această chestiune în decembrie.
Presiunea asupra indicelui S&P 500 arată semne de răcire a economiei SUA. Consumatorii evaluează mai prost perspectivele pieței muncii. Numărul job openings a scăzut în august. Angajatorii sunt prudenți în privința angajărilor, chiar dacă concedierile rămân rare. Acesta este un semnal de avertizare pentru acțiuni, deoarece cererea consumatorilor a fost motorul creșterii.
Dinamicile randamentelor titlurilor de Trezorerie
Un factor negativ pentru indicele bursier larg este sell-off-ul de pe piața Treasuries. Investitorii cer acum o primă mai mare pentru deținerea titlurilor pe termen lung. Aceștia sunt alarmați de inflația persistentă, de datoria publică a SUA, aflată aproape de 40 de trilioane de dolari, și de valul de împrumuturi corporative pentru construirea infrastructurii de AI. Randamentul la 30 de ani crește precum un bulgăre de zăpadă.
Revizuirea făcută de Wells Fargo este de asemenea nefavorabilă pentru sectorul tech. Banca și-a redus recomandarea pentru industrie de la pozitiv la neutru. De la precedentele prognoze din aprilie, sectorul de informație și tehnologie din S&P 500 a crescut cu aproximativ 37%, în timp ce indicele larg a câștigat 16%. Așteptările investitorilor par întinse la maximum, iar datoria giganților tehnologici crește rapid.
O oarecare ușurare pentru piață a venit din scăderea prețului petrolului. Administrația Trump a ordonat o nouă eliberare de rezerve strategice, iar cotația Brent a scăzut. Potrivit JP Morgan, fluxurile de țiței și-au revenit la aproximativ 17,5 milioane de barili pe zi, adică în jur de 98% din nivelurile de dinainte de război. Rezervele de motorină și benzină rămân în urmă și sunt doar la aproximativ 58%. Goldman Sachs calculează că exporturile din Golful Persic au revenit la mediile din 2025. Negocierile de încetare a focului dintre SUA și Iran sunt în continuare în impas, dar piața petrolului nu mai arată ca un butoi cu pulbere.
În concluzie, aspectele pozitive pentru S&P 500 sunt retorica prudentă a lui John Williams și prețurile mai scăzute ale petrolului. Aspectele negative sunt randamentele obligațiunilor la maximele ultimilor 24 de ani, sentimentul slab al consumatorilor și scepticismul Wells Fargo cu privire la sectorul tech.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, S&P 500 continuă să fie tranzacționat într-o zonă moartă. O mișcare înapoi peste 7.700 ar oferi o bază pentru construirea de poziții long.
