Bursele americane au încheiat luna septembrie pe o bază solidă. Principalul factor a fost seria de raportări privind inflația de consum. Indicele prețurilor pentru Cheltuieli de Consum Personal (PCE) – urmărit îndeaproape de Fed – a încetinit la 3,4% (prognoză 3,7%), ceea ce a redus imediat probabilitatea unei majorări a ratei Fed în octombrie. Conform instrumentului CME FedWatch, investitorii evaluau înainte de publicarea PCE șansele unei majorări de dobândă în octombrie la 50/50; după publicarea datelor PCE pentru august, această probabilitate a scăzut la 34%. Unii analiști se așteaptă acum chiar la o pauză la următoarea ședință a Fed. Pe acest fundal:
- indicele S&P 500 a urcat cu 0,6%
- Nasdaq Composite a crescut cu 1,0%
- Dow Jones a adăugat 0,19%
Gary Schlossberg, strateg global la Wells Fargo Investment Institute, a remarcat că datele macroeconomice indică un ritm economic impresionant în continuare în SUA la mijlocul trimestrului al treilea și că consumatorii americani rămân rezilienți și sunt într-o formă mult mai bună decât se credea anterior. Totuși, alți analiști financiari îndeamnă la prudență în anticiparea deciziilor pe termen scurt ale Fed.
Bill Adams, economist-șef pentru SUA la Fifth Third Commercial Bank, a descris datele PCE din august drept „un pahar pe jumătate plin”. El a reamintit că, deși inflația scade, aceasta rămâne mult peste ținta de 2% a Fed. În opinia sa, decizia din octombrie privind dobânda este încă deschisă și va depinde de indicii prețurilor de consum (CPI) și de producător (PPI) pentru septembrie, de prețurile la carburanți la pompă și de evoluțiile geopolitice din săptămânile următoare.
Oficialii Fed sunt ei înșiși împărțiți. Președintele Fed New York, John Williams, consideră că nu există nevoie de grabă pentru măsuri suplimentare de politică după pasul din septembrie, deși înclină încă spre noi majorări până la final de an. În schimb, guvernatorul Fed Lisa Cook este îngrijorată că inflația ridicată în SUA persistă de prea mult timp. Acești factori, combinați cu marcarea profiturilor la final de lună și de trimestru de către traderi, au împins dolarul american înapoi.
În consecință, dolarul a corectat de la maximele ultimelor două luni. Nivelul de 101 puncte pe indicele dolarului față de un coș de șase valute a acționat din nou ca un punct de inflexiune unde aprecierea s-a oprit. Cu toate acestea, dolarul a închis luna septembrie cu cea mai bună performanță lunară de la iunie încoace, sprijinit de creșterea randamentelor la titlurile de Trezorerie americane pe termen lung spre finalul lunii – de pildă, randamentul obligațiunilor pe 10 ani a urcat la aproximativ 5,3% (un maxim nemaivăzut din 2002). Randamentele suverane ridicate (peste aproximativ 5,0–5,5%) reprezintă o concurență reală pentru acțiuni, a căror pondere în portofoliile investitorilor a ajuns la circa 72% (un vârf din 1969, potrivit Wells Fargo).
În același timp, piața obligațiunilor a ignorat în mare parte încetinirea inflației, fiind impulsionată în schimb de:
- revizuirea în sus a creșterii PIB-ului SUA din T2 la 2,2% (de la o estimare inițială de 1,5%)
- un raport ADP privind locurile de muncă în sectorul privat pentru septembrie mai bun decât se aștepta (+90.000 față de prognoza de 70.000)
Presiunea continuă din partea sectorului energetic și reziliența de bază a economiei au consolidat așteptările investitorilor pentru încă o majorare de dobândă a Fed până la final de an – cel mai probabil în decembrie.
1 octombrie
1 oct, 02:00 / Australia / S&P Global Manufacturing PMI (final) pentru septembrie / anter.: 52,0 / actual: 52,0 / prognoză: 49,3 / AUD/USD – în scădere Indicele activității de afaceri în sectorul manufacturier al Australiei pentru august s-a menținut la 52,0, rămânând în teritoriu de expansiune, pe fondul menținerii unei activități industriale moderate. Pentru septembrie, analiștii anticipează o încetinire puternică, cu o scădere a indicelui manufacturier în zona de contracție, la 49,3. Deteriorarea așteptată a condițiilor din fabrici ar pune presiune pe dolarul australian și ar împinge AUD/USD mai jos.
1 oct, 02:50 / Japonia / Tankan Large Manufacturers Index T3 / anter.: 17 / actual: 22 / prognoză: 25 / USD/JPY – în scădere
Indicele de sentiment al marilor producători din Japonia a crescut în T2 la cel mai ridicat nivel din începutul lui 2018. Forța a fost susținută de
- un optimism în creștere în domeniul utilajelor,
- fabricarea de echipamente, metale neferoase și construcții navale;
- activitate rezilientă în sector în pofida costurilor mai mari la energie;
- o creștere de 11,5% a așteptărilor privind cheltuielile de capital corporative;
- și o deteriorare a sentimentului în sectoarele celuloză, ceramică și prelucrarea metalelor.
Pentru T3, analiștii se așteaptă ca indicele marilor producători să continue să crească până la 25. Îmbunătățirea optimismului în afaceri ar sprijini yenul și ar împinge USD/JPY în jos.
1 oct, 02:50 / Japonia / Tankan Non-Manufacturing Index T3 / anter.: 36 / actual: 37 / prognoză: 35 / USD/JPY – în creștere
Indicele de activitate în afaceri în sectorul non-manufacturier al Japoniei a urcat în T2 la cele mai ridicate niveluri din toamna lui 1991, reflectând un sentiment pozitiv persistent în servicii. Pentru T3, analiștii prognozează o moderare la 35. Răcirea sentimentului în sectorul serviciilor ar pune presiune pe yen și ar împinge USD/JPY mai sus.
1 oct, 04:30 / Australia / Balanța comercială (aug) / anter.: 2,341 mld. AUD / actual: 1,923 mld. AUD / prognoză: 2,00 mld. AUD / AUD/USD – în creștere
Excedentul comercial al Australiei pentru iulie s-a redus la 1,923 miliarde AUD. Exporturile au scăzut cu 3,3%, odată cu reducerea livrărilor de aur, cărbune și brichete, în timp ce importurile au scăzut cu 2,5% pe fondul unei cereri interne slabe pentru combustibili și lubrifianți. Pentru august, piețele se așteaptă ca excedentul să revină în jurul valorii de 2,00 miliarde AUD. O redresare a comerțului extern ar sprijini dolarul australian și ar impulsiona AUD/USD.
1 oct, 09:30 / Australia / RBA Commodity Price Index (sep) / anter.: 17,2% / actual: 15,5% / prognoză: 15,0% / AUD/USD – în scădere
Indicele prețurilor la mărfuri al Australiei, calculat anual, a încetinit în august, dar a rămas pe un trend solid de creștere. Rezultatul a reflectat
- prețuri mai ridicate pentru materiile prime majore (cu excepția minereului de fier și a aluminei),
- accelerarea creșterilor pentru metalele neferoase și produsele neagricole,
- și o scădere a subindicelui agricol.
Analiștii se așteaptă ca indicele să încetinească în continuare la 15,0% în septembrie. Răcirea prețurilor la mărfurile de export ar pune presiune pe dolarul australian și ar împinge AUD/USD mai jos.
1 oct, 10:55 / Germania / S&P Global Manufacturing PMI (final) pentru septembrie / anter.: 52,2 / actual: 54,3 / prognoză: 53,8 / EUR/USD – în scădere
PMI-ul manufacturier al Germaniei pentru august a înregistrat un salt puternic, reflectând o creștere robustă a sectorului. Factorii determinanți au inclus:
- un nivel ridicat și susținut al producției (55,9),
- un flux consistent de comenzi noi,
- cel mai lent ritm al reducerilor de locuri de muncă de la începutul toamnei 2023,
- o inflație continuă a costurilor din energie, chiar dacă ritmul de creștere a prețurilor de vânzare a coborât la un minim al ultimelor șase luni,
- și îmbunătățirea sentimentului privind perspectivele producătorilor.
Pentru septembrie, analiștii se așteaptă ca PMI-ul manufacturier să coboare la 53,8. Încetinirea avântului în industrie ar pune presiune pe euro și ar împinge EUR/USD mai jos.
1 oct, 11:00 / Zona euro / S&P Global Manufacturing PMI (final) pentru septembrie / anter.: 51,9 / actual: 52,7 / prognoză: 52,7 / EUR/USD – volatil
PMI-ul manufacturier al zonei euro a crescut în august, intrând într-o fază solidă de expansiune. Sectorul a înregistrat
- o creștere a producției la un maxim al ultimelor 55 de luni (53,4),
- revenirea comenzilor de export,
- stabilitatea ocupării forței de muncă,
- creșterea activității de achiziții,
- oprirea scăderii prelungite a stocurilor,
- și accelerarea inflației costurilor de intrare și a prețurilor de ieșire, pe fondul unei temperări a optimismului în afaceri.
Analiștii se așteaptă ca PMI-ul manufacturier să se mențină la nivelul ridicat de 52,7 în septembrie. Menținerea dinamicii pozitive în industrie ar sprijini euro.
1 oct, 11:30 / Regatul Unit / S&P Global Manufacturing PMI (final) pentru septembrie / anter.: 51,9 / actual: 51,7 / prognoză: 52,0 / GBP/USD – în creștere
PMI-ul manufacturier al Regatului Unit a scăzut ușor în august, dar a rămas în teritoriu de expansiune. Sectorul a fost afectat de cererea mai slabă din partea consumatorilor, însă susținut de cheltuielile pentru apărare și de investițiile legate de AI. Ocuparea forței de muncă a crescut pentru a șasea lună consecutiv, pe fondul celei mai puternice extinderi a carnetelor de comenzi de la începutul lui 2022; inflația costurilor de intrare (alimentată de prețurile la combustibili) s-a accelerat, iar încrederea în afaceri a urcat la maximele din februarie. Piețele se așteaptă ca PMI-ul să urce la 52,0 în septembrie. Accelerarea activității industriale ar sprijini lira sterlină și ar împinge GBP/USD mai sus.
1 oct, 14:30 / SUA / Challenger Job Cut Announcements (sep) / anter.: 33.429 / actual: 52.881 / prognoză: 78.000 / USDX – în scădere
Anunțurile de concedieri corporative în SUA în august au crescut de la lună la lună, dar au rămas cu 38,5% sub nivelurile de anul trecut. Concedierile s-au concentrat în:
- bunuri de consum (Procter & Gamble, Estée Lauder),
- alimente (Tyson) și tehnologie;
- restructurările au fost principala cauză (AI s-a situat pe locul patru).
Per total, concedierile sunt în scădere cu 41% de la începutul anului comparativ cu 2025. Analiștii se așteaptă ca anunțurile de disponibilizări să sară la 78.000 în septembrie. O deteriorare a imaginii pieței muncii ar pune presiune pe dolar.
1 oct, 15:30 / SUA / Cereri inițiale de șomaj / anter.: 198.000 / actual: 197.000 / prognoză: 200.000 / USDX – în scădere
Cererile noi pentru indemnizații de șomaj au coborât la 197.000 în a treia săptămână din septembrie, o scădere modestă de 1.000 față de săptămâna anterioară și mult sub media pe termen lung, de aproximativ 359.120. Datele indică în continuare o piață a muncii puternică. Analiștii se așteaptă ca cererile să urce ușor, la 200.000, în următoarea publicare; o creștere a acestora ar semnala răcirea pieței muncii și ar pune presiune pe dolar.
1 octombrie
1 oct, 16:30 / Canada / S&P Global Manufacturing PMI (final) pentru septembrie / anter.: 53,0 / actual: 53,5 / prognoză: 53,0 / USD/CAD – în creștere Indicele activității de afaceri în sectorul manufacturier al Canadei pentru august a rămas în teritoriu de expansiune și peste pragul de 50 de puncte pentru a cincea lună consecutiv. Sectorul a fost susținut de: accelerarea producției la cel mai puternic ritm de la mijlocul primăverii; un salt al creării de locuri de muncă la cele mai ridicate niveluri din toamna lui 2024; creșterea achizițiilor și acumularea de stocuri pe fondul preocupărilor legate de disponibilitate; și urcarea încrederii în afacerile din manufactură la cele mai înalte valori de la finalul lui 2024.
Piața se așteaptă ca PMI-ul manufacturier să scadă la 53,0 în septembrie. O încetinire a dinamicii din fabrici ar pune presiune pe dolarul canadian și ar împinge USD/CAD mai sus.
1 oct, 16:45 / Statele Unite / S&P Global Manufacturing PMI (final) pentru septembrie ant.: 53,9 / actual: 53,9 / prognoză: 57,0 / USDX – în creștere
PMI-ul de producție din SUA pentru septembrie a arătat o îmbunătățire semnificativă — cea mai puternică din primăvara lui 2022. Avansul a fost determinat de revenirea producției la niveluri nemaivăzute din aprilie 2022, de o accelerare puternică a comenzilor noi, până la maximele ultimilor patru ani și jumătate, de cel mai rapid ritm de creare a locurilor de muncă din sector de la începutul lui 2021 și de prelungirea termenelor de livrare ale furnizorilor din cauza utilizării ridicate a capacităților.
Analiștii se așteaptă ca PMI-ul de producție să urce la 57,0 în septembrie. O creștere mai rapidă a producției ar sprijini dolarul american.
1 oct, 17:00 / Statele Unite / ISM Manufacturing PMI pentru septembrie / ant.: 55,6 / actual: 54,6 / prognoză: 55,0 / USDX – în creștere
Indicele ISM pentru producție pentru august a scăzut ușor, dar a rămas în zona de expansiune pentru a opta lună consecutiv. Raportul a arătat o creștere mai lentă a comenzilor noi (53,7), producție stabilă (58,3), cu o încetinire a angajărilor (51,2), presiuni ridicate asupra costurilor de intrare (71,1) și întârzieri la livrare legate de tarife și factori geopolitici, precum și scăderi la nivelul comenzilor restante și al importurilor.
Analiștii se așteaptă ca ISM PMI să revină la 55,0 în septembrie. O nouă accelerare a expansiunii ar sprijini dolarul.
1 oct, 17:00 / Statele Unite / ISM Manufacturing Employment Index pentru septembrie / ant.: 52,8 / actual: 51,2 / prognoză: 51,5 / USDX – în creștere
Indicele ISM al ocupării în sectorul de producție a scăzut cu 1,6 puncte în august, dar a rămas în zona de expansiune. Angajările au crescut în șapte dintre cele 18 industrii prelucrătoare, sectorul de producție marcând a 22-a lună consecutivă de creștere, iar ritmul creării de locuri de muncă s-a temperat.
Analiștii se așteaptă ca indicele de ocupare să urce ușor la 51,5 în septembrie. Angajările mai puternice în fabrici ar sprijini dolarul.
2 octombrie
2 oct, 02:30 / Japonia / Tokyo CPI (an/an) pentru septembrie / ant.: 1,8% / actual: 1,9% / prognoză: 2,3% / USD/JPY – în scădere Inflația anuală a consumatorilor din Tokyo în august a accelerat la 1,9%. Creșterea a reflectat extinderea presiunilor de bază asupra prețurilor, însă valorile rămân sub media pe termen lung de aproximativ 2,39%. Presiunile costurilor se intensifică atât în servicii, cât și în bunuri. Piețele se așteaptă ca Tokyo CPI să accelereze la 2,3% în septembrie. Presiuni mai puternice asupra prețurilor ar crește probabilitatea unei înăspriri din partea BOJ, sprijinind yenul și împingând USD/JPY în jos.
2 oct, 08:00 / Japonia / Consumer Confidence Index pentru septembrie / ant.: 34,9 / actual: 35,5 / prognoză: 36,0 / USD/JPY – în scădere Încrederea consumatorilor din Japonia a crescut în august la cel mai ridicat nivel de la sfârșitul iernii. Îmbunătățirile au fost determinate de o evaluare mai bună a stării generale de sănătate (la 34,1), de o disponibilitate mai mare de a face achiziții importante (la 27,5) și de o ușoară temperare a optimismului privind veniturile și angajările. Piețele se așteaptă ca indicele de încredere a consumatorilor să urce la 36,0 în septembrie. O încredere mai ridicată a gospodăriilor ar sprijini yenul și ar împinge USD/JPY în jos.
2 oct, 12:00 / Zona euro / CPI (preliminar) pentru septembrie / ant.: 2,9% / actual: 3,2% / prognoză: 3,6% / EUR/USD – în creștere
Inflația anuală din zona euro a accelerat la 3,2% în august, un maxim al ultimelor luni. Factorii determinanți au inclus o creștere de 14,3% a inflației la energie, pe fondul:
- conflictului din Orientul Mijlociu, al creșterii mai rapide a prețurilor la alimente neprocesate și bunuri nealimentare,
- unei temperări a inflației în servicii la 3,0,
- unei inflații de bază de 2,4,
- și accelerării prețurilor în marile economii (Germania, Franța, Spania, Italia).
Piețele se așteaptă ca CPI să urce în continuare la 3,6% în septembrie. Presiunile în creștere asupra prețurilor ar majora șansele unei atitudini mai „hawkish” din partea BCE și ar sprijini euro.
2 oct, 15:30 / Statele Unite / Nonfarm Payrolls (sept) / ant.: 21k / actual: 162k / prognoză: 90k / USDX – în scădere
Numărul locurilor de muncă din afara sectorului agricol din SUA a crescut cu 162.000 în august — cel mai bun rezultat din ultimele cinci luni. Crearea de locuri de muncă s-a concentrat în sectorul de agrement și ospitalitate (+59k) și educația la nivel local (+42k), cu angajări continue în producție (+16k) și sănătate (+13k). Ocuparea în sectorul informațional a scăzut (-23k). Revizuirile au adăugat 55k la datele din precedentele două luni. Piețele se așteaptă ca Nonfarm Payrolls să încetinească la 90k în septembrie. O răcire a pieței muncii ar pune presiune asupra dolarului și ar împinge USDX în jos.
2 oct, 15:30 / Statele Unite / Private Payrolls (sept) / ant.: 71k / actual: 127k / prognoză: 82k / USDX – în scădere
Locurile de muncă din sectorul privat au crescut într-un ritm mai rapid în august, depășind așteptările. Avansul a fost determinat de angajări puternice în servicii de alimentație și baruri (+59k), de creșteri continue în producție (+16k), inginerie și prelucrarea metalelor și în sectorul de sănătate (+13k), în timp ce furnizorii de servicii IT și infrastructură au redus numărul de angajați (-23k). Piețele se așteaptă ca ritmul angajărilor în sectorul privat să încetinească la 82k în septembrie. O încetinire a angajărilor în sectorul privat ar slăbi dolarul.
Discursuri / evenimente programate (selectate):
1 oct, 00:10 / SUA / Președintele Chicago Fed Ostan Goolsby — USDX
1 oct, 01:00 / SUA / Președintele Minneapolis Fed Neel Kashkari — USDX
1 oct, 02:50 / Japonia / Sinteză de comentarii scurte BOJ — USD/JPY
1 oct, 10:00 / Zona euro / Ședința Consiliului guvernatorilor BCE — EUR/USD
1 oct, 11:00 / Regatul Unit / Guvernatorul Bank of England Andrew Bailey — GBP/USD
1 oct, 13:35 / Zona euro / Membru al Comitetului executiv al BCE Joachim Nagel — EUR/USD
1 oct, 15:00 / Regatul Unit / Membru al MPC al Bank of England Catherine Mann — GBP/USD
1 oct, 16:05 / SUA / Președintele Richmond Fed Thomas Barkin — USDX
1 oct, 16:05 / SUA / Președintele Boston Fed Susan Collins — USDX
1 oct, 16:05 / SUA / Președintele Kansas City Fed Jeffrey Schmid — USDX
1 oct, 16:30 / Zona euro / Președintele BCE Christine Lagarde — EUR/USD
2 oct, 01:45 & 17:00 / SUA / Președintele Dallas Fed Lorie Logan — USDX
2 oct, 22:35 / Zona euro / Membru al Comitetului executiv al BCE Joachim Nagel — EUR/USD
Comentariile oficialilor băncilor centrale sunt susceptibile să genereze volatilitate pe piața valutară, deoarece pot semnala intențiile viitoare de politică monetară.
