Acțiunile Nvidia au închis sesiunea regulată la 239,24 $, în creștere cu 0,14% față de ziua precedentă, și se tranzacționau la 239,99 $ în sesiunea de after-hours. În timpul ședinței, prețul a atins un nou maxim istoric de 243,37 $. Capitalizarea bursieră a companiei s-a apropiat de 5,76 trilioane $. Acțiunile se mențin la niveluri record datorită comenzilor constante pentru hardware de calcul din partea marilor companii tech globale.
Analiza dinamicii acțiunii Nvidia (NVDA) în contextul programului de răscumpărare și al factorilor macroeconomici
Consiliul de administrație a aprobat o majorare record, de 150 de miliarde $, a programului de răscumpărare de acțiuni. În cadrul unui astfel de program, compania își cumpără propriile acțiuni de pe piața deschisă, reducând free float‑ul și, implicit, crescând câștigul pe acțiune pentru titlurile rămase în circulație. Autorizația totală neutilizată pentru răscumpărări a urcat la 235 de miliarde $, valabilă până la sfârșitul exercițiului financiar 2028. Măsura reprezintă un semnal clar transmis pieței privind încrederea conducerii în capacitatea de generare de numerar liber pe termen lung.
Banca de investiții Morgan Stanley a desemnat din nou Nvidia drept principala sa recomandare în sectorul semiconductorilor și a menținut un preț‑țintă de 300 $. Banca a evidențiat o evaluare atractivă: prețul actual al acțiunii este de aproximativ 15 ori mai mare decât câștigurile prognozate ale companiei pentru exercițiul financiar 2028. Consensul analiștilor de pe Wall Street indică un preț‑țintă mediu de 321,89 $. BNP Paribas și‑a majorat ținta la 345 $, Cantor Fitzgerald estimează 350 $, Melius Research anticipează o creștere până la 420 $, iar Evercore a stabilit o țintă de 465 $.
Cererea de putere de calcul crește dincolo de centrele de date cloud tradiționale. Compania aerospațială SpaceX a început să caute finanțare de 40 de miliarde $ prin programul de investiții Apollo, destinați în mod specific achiziției de cipuri Nvidia. Startup‑ul lui Elon Musk, xAI, plănuiește să își extindă clusterul de calcul Colossus 2 la 1,2 milioane de procesoare GB200 și GB300 până la finalul anului. Anthropic a semnat acorduri pe termen lung pentru închirierea unei infrastructuri de calcul bazate pe Nvidia, în valoare de 84,5 miliarde $.
Furnizorii de componente raportează o creștere susținută a comenzilor. Producătorul de electronice Foxconn a înregistrat venituri lunare record, impulsionate de asamblarea serverelor de inteligență artificială. Potrivit Semiconductor Industry Association, vânzările globale de cipuri din august au crescut cu 144% față de aceeași lună a anului anterior. AM Intelligence a comandat 20.000 de cipuri de nouă generație Vera Rubin pentru a construi centre de calcul în Malaezia și India. Noua arhitectură accelerează livrarea răspunsurilor rețelelor neuronale de 25 de ori comparativ cu seria anterioară Blackwell.
Marile fonduri de investiții continuă să își majoreze pozițiile în producătorul de cipuri. Robinhood Asset Management și‑a crescut participația la Nvidia cu 71,6%, adăugând 108.138 de acțiuni. Deținerile instituționale depășesc acum 65% din acțiunile aflate în circulație. În paralel, compania se extinde în telecomunicații, dezvoltând un model de limbaj cu 30 de miliarde de parametri, Nemotron 3, pentru optimizarea rețelelor unor operatori precum SoftBank și AT&T.
Factori cheie de presiune
Cinci principalii factori de risc care ar putea pune presiune pe prețul acțiunii Nvidia și încetini creșterea capitalizării bursiere:
Vânzări de acțiuni de către insideri la prețuri de vârf
În ultimele 90 de zile, directorii executivi și membrii consiliului de administrație au vândut 1,76 milioane de acțiuni, în valoare totală de 399,5 milioane $. CFO‑ul Colette Kress a vândut acțiuni în valoare de 7,6 milioane $, iar directorul Mark Stevens și‑a lichidat o participație de 144 de milioane $. Marcarea regulată a profiturilor de către managementul de vârf la prețuri record semnalează prudență din partea conducerii și generează o ofertă suplimentară de titluri la vânzare pe piață.
Randamentele obligațiunilor guvernamentale SUA la maximele ultimilor 20 de ani
Randamentul titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani a depășit 5,3% în timpul tranzacționării. Atunci când titlurile de stat americane, considerate fără risc, oferă un venit fix de peste 5% anual, marii investitori își reduc achizițiile de acțiuni tehnologice scumpe. Costurile mai ridicate ale împrumuturilor în economia SUA limitează fluxul de lichidități excedentare spre acțiuni riscante.
Creșterea costurilor modulelor de memorie și impactul asupra marjelor nete
Un deficit de memorie specializată cu lățime mare de bandă a împins în sus prețurile componentelor. Costurile mai mari ale pieselor obligă Nvidia să majoreze prețurile serverelor cu aproximativ 15%, ceea ce va reduce marja brută – ponderea veniturilor rămasă după costurile directe cu componentele și producția – de la nivelurile anterioare de circa 73% la aproximativ 71–72% în trimestrul al patrulea.
Limitări ale infrastructurii centrelor de date și apariția concurenților interni
Construirea de noi centre de calcul se lovește de constrângeri privind disponibilitatea terenurilor și de capacitatea electrică suplimentară limitată. Există informații că Amazon analizează vânzarea propriilor cipuri în valoare de 8 miliarde $, reducând astfel dependența de furnizori externi. În același timp, dezvoltatorii chinezi DeepSeek și Huawei au format o alianță pentru a crea software destinat să înlocuiască platforma CUDA și să înlăture cipurile americane din piețele asiatice.
Litigii și scheme indirecte de finanțare a clienților
Acționarii dezvoltatorului de cipuri Groq au intentat un proces în legătură cu un acord de licențiere de 20 de miliarde $ cu Nvidia. Analiștii semnalează riscuri în aranjamentele prin care producătorul de cipuri investește în startup‑uri care apoi utilizează fondurile pentru a‑i achiziționa produsele. Riscurile de reglementare au crescut și în urma unei investigații privind livrări ilegale de servere către China, folosind contracte de leasing în valoare de 300 de milioane $ pentru a ocoli restricțiile la export.
Perspective
Estimarea noastră privind evoluția acțiunii Nvidia este semnificativ mai prudentă decât așteptările majorității analiștilor de pe Wall Street, care anticipează o creștere către intervalul 320–465 $ pe acțiune.
Până în octombrie și noiembrie 2026, este probabil ca titlul să intre într‑o fază de consolidare, tranzacționându‑se lateral în intervalul 230–250 $, fără mișcări bruște. Programul de răscumpărare de 150 de miliarde $ ar trebui să prevină scăderi adânci sub 225 $. Totuși, aproximativ 400 de milioane $ în vânzări de acțiuni de către insideri și randamentele obligațiunilor guvernamentale americane de peste 5% vor limita, cel mai probabil, o mișcare rapidă în sus a prețului. Piața va lua o pauză pentru a evalua rezultatele trimestriale ale fabricilor TSMC din Taiwan și dimensiunea reală a cheltuielilor de capital ale giganților tehnologici.
Principala barieră în calea unei creșteri explozive va fi încetinirea implementării de noi capacități de server, din cauza constrângerilor legate de infrastructura de alimentare și răcire. Beneficiile financiare ale promițătoarei arhitecturi Feynman nu este probabil să se materializeze înainte de 2028. Până atunci, veniturile companiei vor fi limitate de capacitatea fizică de procesare a sistemelor Blackwell actuale și de disponibilitatea clienților de a accepta finanțări costisitoare pentru achizițiile de putere de calcul.
Până la sfârșitul lui 2026 și în primul trimestru din 2027, estimăm o creștere moderată a prețului acțiunii Nvidia către intervalul 260–280 $. Capitalizarea bursieră ar trebui să se stabilizeze în jurul a 6,2–6,5 trilioane $. Creșterea veniturilor va fi susținută de onorarea comenzilor pentru SpaceX și xAI, însă este puțin probabil ca țintele stabilite de băncile de investiții, în intervalul 350–400 $, să fie atinse în trimestrele apropiate. Investitorii ar trebui să păstreze pozițiile existente și să evite achizițiile la niveluri de vârf, deschizând noi tranzacții doar în cazul corecțiilor de preț spre zona de suport din jurul a 230 $.
