Ieri, atât euro, cât și lira sterlină au înregistrat câștiguri modeste în raport cu dolarul american. Dimineața nu au fost publicate date economice importante în Europa, așa că atenția s-a mutat asupra minutei ședinței din septembrie a ECB, la care au fost majorate ratele dobânzii. Traderii au încercat pentru scurt timp să anticipeze o înăsprire mai accentuată a politicii viitoare, însă minuta nu a confirmat aceste așteptări. Până spre seară, atât moneda europeană, cât și cea britanică s-au redresat de la minimele locale, sprijinite de o declarație venită de la Washington.
Procesul-verbal a arătat că BCE vede un șoc energetic și se așteaptă ca inflația totală să rămână semnificativ peste țintă până în prima jumătate a anului 2027. Acest lucru a reluat comentariile președintei BCE, Christine Lagarde, de după decizia din septembrie, astfel că nu a existat nicio surpriză. Mai important pentru bancă și pentru cei care pariază pe o înăsprire suplimentară este faptul că efectele secundare nu sunt încă prezente. Creșterea salariilor se situează la 2,4%, iar așteptările de inflație pe termen lung sunt în jur de 2%. Proiecțiile pentru 2026 au fost revizuite în sus. Inflația este aproape de 3%, dar este de așteptat să scadă la 2,5% în 2027 și la 2,1% în 2028, ceea ce implică o revenire la ținta BCE în aproximativ trei ani.
Această perspectivă susține vocile mai moderate din Consiliul guvernatorilor BCE și reduce argumentele pentru o înăsprire agresivă ulterioară. Totuși, nu reprezintă nici un factor pozitiv puternic pentru euro. Riscurile sunt înclinate în sus pentru inflație și în jos pentru creștere. Scenariul nefavorabil ar fi o inflație prelungită — un risc legat de evoluțiile din Orientul Mijlociu. Separat, levierul asociat AI, mare parte în afara bilanțurilor, este un motiv de îngrijorare, dar deocamdată nu se transmite în efecte secundare asupra inflației. Per ansamblu, raportul este neutru pentru euro: nu există un motiv evident pentru ca BCE să recupereze agresiv față de Fed, iar această posibilitate de „recuperare” a stat la baza aprecierii euro din septembrie, când rata la depozite a urcat la 2,50%.
Presiuni suplimentare asupra dolarului au venit din declarația lui Trump că nu va lovi Iranul înainte de alegerile de la mijloc de mandat din 3 noiembrie. Activele de risc au crescut în urma acestei știri, permițând lirei și euro să recupereze de la minimele atinse. Cât de durabil este acest impuls? Probabil de scurtă durată: declarația amână riscul, dar nu îl elimină, iar calendarul depinde, în ultimă instanță, mai degrabă de agenda politică decât de evoluțiile regionale.
Să aruncăm acum o privire pe calendarul economic. Italia publică producția industrială (lună la lună), așteptată să fie staționară după o creștere de 0,7% în iulie. Este un indicator secundar, puțin probabil să miște euro. Miniștrii de finanțe din zona euro se întâlnesc, dar declarațiile de după reuniune rareori schimbă semnificativ direcția monedei unice. Atenția se va muta în schimb către SUA, unde urmează să fie publicat indicele de încredere a consumatorilor al University of Michigan. Consensul este 47,6 față de 48,1 în septembrie. Parcursul din acest an arată astfel: iulie 55,2, august 51,7, septembrie 48,1, prognoză pentru octombrie 47,6. Un rezultat sub așteptări ar fi negativ pentru dolar și ar putea permite noi aprecieri pentru euro și liră. Așteptările de inflație din sondajul Michigan vor fi, de asemenea, urmărite ca un input pentru gândirea Fed. Guvernatoarea Fed Susan Collins va susține un discurs. Anterior, ea a descris politica monetară drept „moderat restrictivă”, astfel că orice ton mai soft ar fi interpretat ca un semnal împotriva unei noi înăspriri.
Vedem deja randamentele titlurilor de Trezorerie ale SUA în scădere, ceea ce reduce cererea pentru dolar. Să ne amintim că recenta întărire a dolarului a fost determinată în principal de creșterea randamentelor — randamentul titlurilor de Trezorerie pe 10 ani a ajuns în această săptămână în jur de 5,31%. Odată cu inversarea trendului randamentelor, nu m-ar mira să vedem în continuare marcări de profit pe pozițiile long în dolar și o oarecare întărire a euro și a lirei până la final de săptămână, dacă datele din SUA nu vor surprinde pozitiv.
EUR/USD
Pozițiile de vânzare ar trebui luate în calcul în cazul unei străpungeri false la 1,1238, cu țintă de corecție înapoi spre mijlocul canalului, la 1,1202. Intrările de cumpărare de la acest nivel sunt luate în considerare doar dacă străpungerea este falsă. O străpungere și consolidare sub 1,1202 ar reînnoi presiunea de scădere și ar deschide drumul către 1,1165, minimul acestei luni. Pozițiile long de acolo sunt justificate doar în configurații de străpungere falsă, în timp ce pozițiile long la o corecție ascendentă ar fi potrivite la 1,1133, vizând o mișcare de 20–25 de puncte. Dacă activitatea de vânzare este redusă la 1,1238, o străpungere susținută peste această zonă ar fi un motiv de a adăuga poziții long, cu țintă la 1,1275. Consolidarea peste 1,1275 ar deschide calea spre 1,1310, unde aș căuta oportunități de intrare short la o corecție ascendentă, mizând pe o mișcare de 25–30 de puncte. Intrările de vânzare de la 1,1275 sau 1,1238 sunt valide doar după o străpungere falsă.
GBP/USD
Configurația de tranzacționare este similară. Perechea rămâne într-un canal lateral mai larg. Oportunități de vânzare ar putea apărea în cazul unui false breakout la 1,3251 sau 1,3289. Ar fi prudent să se deschidă poziții short la o corecție în sus de la 1,3307, vizând o mișcare de 20–25 de pips. La scăderi, aș căuta oportunități de cumpărare pe un false breakout la 1,3218 (unde se află mediile mobile) sau în zona minimului ultimelor 30 de zile, aproape de 1,3183. Poziții long pe o corecție în sus ar putea fi luate în considerare la 1,3155, cu un obiectiv de 25–30 de pips.
Înclin spre un scenariu în care, pe parcursul săptămânii, marcareaprofitului în pozițiile long pe dolar crește, dacă datele din SUA nu surprind și randamentele continuă să scadă treptat. Minutele BCE sunt neutre pentru euro — fără o înăsprire suplimentară, euro rămâne dependent de dinamica dolarului — în timp ce lira sterlină continuă să stagneze în interiorul canalului său. Mă aștept ca eventuale noi escaladări ale tensiunilor legate de Iran înainte de alegeri să genereze rapid cerere de dolari, în timp ce pauzele în retorica de la Washington vor permite euro și lirei să-și revină. Un raport slab privind indicele Michigan al încrederii consumatorilor ar putea fi catalizatorul care, în cele din urmă, va scoate perechile din intervalele lor actuale.
