Pierderile de pe piețele globale de acțiuni s-au intensificat pe fondul unor noi temeri legate de AI, care i-au determinat pe investitori să iasă din unul dintre cele mai fierbinți segmente ale anului. Titlurile de Trezorerie americane au crescut, susținute de cererea de active considerate sigure. Indicele MSCI Asia-Pacific a scăzut cu 1,6%, iar Kospi din Coreea de Sud, un barometru important al tranzacțiilor legate de AI, s-a prăbușit cu 6% din cauza îngrijorărilor legate de concurența din China. Acțiunile SK Hynix au scăzut cu aproximativ 10%, în timp ce Samsung Electronics a pierdut în jur de 8%. Contractele futures pe indicii din SUA și Europa s-au tranzacționat, de asemenea, în scădere.
Vânzările din Asia s?au extins și pe Wall Street. Indicele Nasdaq 100 a atins un minim al ultimei luni, iar indicele producătorilor de cipuri din SUA a ajuns la cel mai scăzut nivel din mijlocul lunii septembrie. Este o inversare de tendință după revenirea de luni, când contractele futures pe S&P 500 au câștigat 0,3%. Odată cu spargerea unui suport tehnic important în Coreea, cresc îngrijorările că presiunea asupra sectorului tech va dura mai mult decât câteva ședințe.
Cauza de fond este incertitudinea în creștere înainte de sezonul de raportări din SUA. Entuziasmul pentru AI s?a temperat, pe măsură ce investitorii se întreabă dacă cheltuielile masive se vor justifica în condiții de costuri mai ridicate ale împrumuturilor — și după un raliu bursier de patru ani, care a ridicat S&P 500 cu aproximativ 120% față de minimul din 2022. Vânzătorii domină acum cea mai mare parte a segmentului AI, iar sentimentul este la fel de negativ ca de multă vreme încoace.
Avertismentele se înmulțesc. CEO?ul Broadcom a declarat că explozia domeniului a atras investitori ale căror strategii seamănă cu jocurile de noroc și care s?ar putea să nu înțeleagă pe ce pariază. Săptămâna trecută, Ray Dalio a numit AI o bulă clasică, expusă riscului de a se sparge din cauza creșterii ratelor dobânzilor și a necesității de a transforma evaluările în numerar. Presiunea este amplificată de concurență: potrivit unor relatări, firma chineză CXMT a făcut progrese în dezvoltarea unei arhitecturi de memorie cu capacitate mai mare.
Piața obligațiunilor transmite însă un alt mesaj. Randamentul titlurilor de Trezorerie SUA pe 10 ani a scăzut cu 4 puncte de bază, la 5,20%, după redeschiderea piețelor după sărbătoare. Era de 5,31% pe 8 octombrie și a urcat aproape de 5,4% săptămâna trecută, cel mai ridicat nivel din 2002. Petrolul a consolidat argumentele în favoarea obligațiunilor: Brent s?a diminuat cu 0,9%, la 105,70 USD/baril, după ce a tranzacționat peste 105 USD luni dimineață.
În opinia mea, presiunea asupra sectorului tech va persista probabil pe termen scurt, Kospi și producătorii de cipuri fiind printre cei mai vulnerabili. Acțiunile au nevoie de profituri solide și de un ton prudent privind cheltuielile de investiții (capex) pentru a schimba direcția. În lipsa acestora, obligațiunile vor rămâne principalul beneficiar al aversiunii față de risc, iar randamentul pe 10 ani are șanse mai mari să testeze 5,1% decât să revină la 5,4%. Un nou salt al prețului petrolului peste 106 USD sau un nivel puternic al inflației în SUA ar putea repune presiune pe piețele obligațiunilor și ar putea extinde vânzările la nivelul acțiunilor.
În ceea ce privește aspectele tehnice ale indicelui S&P 500, sarcina imediată a cumpărătorilor este să depășească nivelul de rezistență de 7.810 de puncte. Acest lucru ar semnala continuarea mișcării ascendente și ar deschide calea către 7.824. Menținerea nivelului de 7.841 este, de asemenea, o prioritate pentru tauri, pentru a-și consolida pozițiile. Dacă prețul scade pe fondul unei diminuări a apetitului pentru risc, cumpărătorii trebuie să reapară în zona 7.793. O străpungere sub acest nivel ar putea împinge indicele în jos către 7.774 și ar deschide drumul spre 7.756.
