Președintele Fed din Chicago, Austan Goolsbee, a declarat ieri că raportul privind inflația din Statele Unite, care a arătat presiuni generalizate asupra prețurilor în luna septembrie, este îngrijorător. El a avertizat, de asemenea, că dezvoltarea infrastructurii pentru inteligența artificială ar putea suprasolicita economia.
„M-am simțit descurajat”, a declarat Austan Goolsbee, președintele Federal Reserve Bank of Chicago, într-un interviu. Remarcile sale au venit la scurt timp după publicarea Consumer Price Index și au dat greutate argumentelor celor care cred că Fed nu ar trebui să își întrerupă prea curând ciclul de înăsprire a politicii monetare. Datele publicate de Bureau of Labor Statistics au arătat că prețurile de consum au crescut cu 0,6% de la lună la lună în septembrie, după un avans de 0,4% în august, marcând cel mai rapid ritm din ultimele cinci luni. Rata anuală a inflației a accelerat la 3,7%, de la 3,4%. Inflația de bază, care exclude alimentele și energia, a crescut cu 0,3%, peste prognoza de 0,2%, în timp ce ritmul anual a accelerat la 2,6% de la 2,4%. Inflația de bază este principala preocupare a factorilor de decizie, deoarece reflectă tendințe persistente ale prețurilor, nu creșteri izolate ale prețurilor la combustibili.
Goolsbee a subliniat că persistența inflației în sectorul serviciilor arată că majorările de prețuri nu se limitează la categoriile afectate de șocuri de ofertă, precum tarifele și războiul cu Iran. Aceasta creează condiții pentru apariția unor efecte inflaționiste de rundă a doua în economie, o evoluție de care multe bănci centrale sunt în mod special îngrijorate. Este, de asemenea, un argument esențial, deoarece subminează ideea că inflația se va tempera de la sine odată cu disiparea șocurilor. Dacă prețurile serviciilor continuă să crească, acest lucru sugerează că presiunile asupra prețurilor se extind către cererea internă și salarii. Politica monetară poate contracara acest proces doar prin menținerea unor rate ale dobânzilor la un nivel ridicat.
Este important și contextul în care sunt luate deciziile de politică ale Fed. Luna trecută, banca centrală a majorat ratele dobânzilor de teama că, în absența unor costuri mai mari de împrumut, revenirea inflației la 2% ar dura mai mult. Potrivit proiecțiilor mediane publicate după ședința din septembrie, majoritatea membrilor comitetului considerau că o nouă majorare de dobândă va fi probabil necesară în acest an. Contractele futures pe federal funds rate indică faptul că investitorii se așteaptă la o astfel de măsură în decembrie.
În același timp, Goolsbee a remarcat că este încă prea devreme pentru a stabili dacă actualul nivel al ratei de politică monetară este suficient de ridicat pentru a atinge ținta de inflație. Aceasta diferă semnificativ de poziția președintelui Federal Reserve Bank of New York, John Williams, care a sugerat cu o zi înainte că ar mai putea avea loc o majorare de dobândă anul acesta, dar care nu vedea nicio necesitate pentru o creștere în 2027.
În opinia mea, poziția lui Goolsbee pare mai realistă în urma celor mai recente date, deoarece incertitudinea privind rata neutră a dobânzii înseamnă că posibilitatea unei înăspriri suplimentare a politicii monetare trebuie să rămână deschisă. Punctul său de vedere este mai apropiat de cel al factorilor de decizie cu o atitudine mai „hawkish”, precum Beth Hammack și Lorie Logan, care au susținut deja că ar putea fi necesare mai mult de încă o singură majorare a dobânzii.
Un avertisment separat vizează inteligența artificială. Goolsbee a recunoscut că este acum mai îngrijorat de faptul că dezvoltarea centrelor de date și investițiile în AI ar putea supraîncălzi economia. El a spus că este important să fie prevenită acumularea supraîncălzirii, deoarece supraîncălzirea determinată de cerere tinde să fie persistentă și dificil de inversat.
Implicațiile pentru piețele financiare sunt relativ clare. Dacă Fed vede un risc de supraîncălzire determinată de cerere, și nu doar o presiune venită exclusiv din prețurile la energie, pauza din octombrie va fi probabil doar un răgaz scurt, nu începutul sfârșitului ciclului de înăsprire. Acest lucru ar susține randamentele obligațiunilor și dolarul american, în timp ce ar pune presiune pe acțiunile companiilor din sectorul tehnologic, care se confruntă deja cu îndoieli privind randamentele investițiilor în AI. Atenția se îndreaptă acum către discursul președintelui Fed, Kevin Warsh, de la Bangkok, care va fi ultima sa apariție publică înainte de perioada de „blackout” de comunicare ce precede ședința din 27–28 octombrie.
În ceea ce privește perspectiva tehnică actuală pentru EUR/USD, cumpărătorii trebuie să depășească nivelul de 1,1240. Aceasta ar deschide drumul către un test al zonei 1,1275. De acolo, perechea ar putea avansa spre 1,1310, deși atingerea acestui obiectiv fără sprijinul unor participanți majori la piață ar fi destul de dificilă. Dacă perechea scade, se așteaptă o activitate semnificativă de cumpărare abia în apropiere de 1,1190. Dacă acolo nu apare un interes solid de cumpărare, ar fi de preferat să se aștepte un nou test al minimului de la 1,1155 sau să se ia în calcul deschiderea de poziții long la 1,1125.
În ceea ce privește perspectiva tehnică actuală pentru GBP/USD, cumpărătorii lirei trebuie să depășească rezistența imediată de la 1,3250. Acest lucru ar deschide calea către 1,3280, deși o străpungere clară a acestui nivel ar fi destul de dificilă. Următoarea țintă importantă este nivelul de 1,3310. Dacă perechea scade, urșii vor încerca să recâștige controlul sub 1,3225. Dacă vor reuși, o străpungere descendentă a acestui nivel ar însemna o lovitură serioasă pentru tauri și ar împinge GBP/USD spre minimul de la 1,3200, cu potențial pentru o scădere suplimentară până la 1,3180.
