Euro și lira sterlină au continuat să se aprecieze față de dolar, chiar dacă datele de astăzi din Europa au fost mixte, iar Marea Britanie nu a publicat nimic. Principalul sprijin pentru ambele monede a venit din slăbirea dolarului, după discursul președintelui Federal Reserve, Kevin Warsh. El nu a oferit pieței niciun semnal clar privind noi majorări de dobândă, nici vreo indicație de pauză, lăsând dolarul fără un motiv proaspăt de întărire.
Începând cu zona euro. IPC final pentru septembrie a fost de 3,8% de la an la an — exact în linie cu estimarea preliminară și cu consensul, deci nu a existat nicio revizuire. Este în creștere față de 3,2% în august, astfel că accelerarea rămâne vizibilă. IPC de bază (fără energie și alimente) a rămas la 2,5%, cât se aștepta, în urcare de la 2,4% anterior. Inflația de bază arată partea persistentă a inflației — componenta care nu se explică prin scumpirea petrolului — astfel încât chiar și o creștere mică contează pentru Banca Centrală Europeană. Rata la facilitatea de depozit este 2,50%, următoarea ședință este pe 29 octombrie, iar piețele se așteaptă la o ultimă majorare, la 2,75%, în decembrie.
Datele privind comerțul exterior au dezamăgit. În august, zona euro a înregistrat un deficit de bunuri de 6,8 miliarde €, față de un excedent așteptat de 4,5 miliarde € (în iulie a existat un excedent de 1,4 miliarde €). Balanța comercială măsoară diferența dintre bunurile vândute în străinătate și cele cumpărate; trecerea de la excedent la deficit înseamnă că țările cumpără mai mult decât vând, iar nerezidenții au nevoie de mai puțini euro pentru a plăti bunuri din zona euro. În Italia, IPC pentru septembrie a ieșit cum era de așteptat, la 4,2% an la an și 0,7% lună la lună, în timp ce excedentul comercial al Italiei s-a redus la 1,77 miliarde € de la 8,24 miliarde € (prognoză 7,50 miliarde €). Producția industrială din zona euro în august a scăzut cu 0,5% față de luna anterioară, comparativ cu așteptările de 0,0% — datele de comerț au confirmat slăbirea sectorului real.
Însă piața s-a concentrat pe altceva. Inflația ridicată rămâne o problemă pentru BCE și susține argumentul pentru o politică monetară restrictivă. Christine Lagarde a avertizat că prețurile ridicate la energie vor menține inflația peste țintă până la începutul lui 2027, iar cifrele din septembrie nu îi oferă niciun motiv să-și schimbe opinia. Sincer, este derutant faptul că euro se apreciază în pofida deteriorării balanței comerciale — mie mi se pare mai degrabă o slăbiciune a dolarului după comentariile lui Warsh, decât un semn de forță a economiei europene.
Astăzi nu au fost publicate date din Marea Britanie, așa că lira s-a putut aprecia nestingherită. Lipsa știrilor a ajutat-o. Datele de ieri din Marea Britanie au fost solide: PIB-ul din august a crescut cu 0,1% față de luna precedentă, față de -0,1% așteptat, iar producția industrială a sărit cu 0,8% lună la lună, față de -0,1% așteptat, fapt ce susține revenirea lirei după declinul prelungit din ultima perioadă.
În a doua parte a zilei, în absența unor evenimente majore, atenția pieței se va îndrepta spre datele industriale din SUA: producția industrială, producția manufacturieră și gradul de utilizare a capacităților. Primele două arată cât au produs efectiv fabricile, minele și centralele electrice. Gradul de utilizare a capacităților răspunde la întrebarea simplă: ce parte din capacitatea lor folosesc companiile. Un nivel ridicat poate semnala supraîncălzire și presiuni în sus asupra prețurilor; un nivel scăzut indică o cerere slabă. Pentru dolar, acestea sunt publicări secundare, puțin probabil să-i ofere un impuls major. Mă aștept ca aprecierea activelor de risc să continue, cu excepția cazului în care aceste date vor surprinde puternic în sus.
Momentum
În cazul euro, intervalul dintre nivelurile de breakout este de 41 de pips, de la 1,1234 la 1,1275. Cotația la 1,1268 se află în partea superioară a intervalului — 34 de pips peste limita inferioară și doar 7 pips sub cea superioară. Euro urcă astăzi aproape fără pauză, iar nivelul superior este foarte aproape. Dacă prețul închide convingător peste 1,1275, următoarele ținte vor fi 1,1310 și 1,1336. Pentru o astfel de mișcare, dolarul trebuie să rămână slab, iar datele industriale din SUA nu trebuie să-l revigoreze. Consider că acesta este scenariul principal pentru astăzi, dar nu vă grăbiți cu intrările: șapte pips reprezintă o distanță foarte mică, iar cotația poate oscila de mai multe ori în jurul nivelului înainte de a decide direcția. Dacă prețul cade sub 1,1234 și se menține acolo, țintele vor fi 1,1193 și 1,1156 — ceea ce ar necesita o inversare vizibilă a dolarului, pentru care deocamdată nu există semne.
Pentru liră, intervalul este mai îngust, 34 de pips de la 1,3307 la 1,3341, dar prețul la 1,3344 se situează cu 3 pips peste limita superioară. Practic, lira s-a apropiat deja de un breakout. Însă 3 pips reprezintă un zgomot normal de piață, iar până când prețul nu închide convingător peste 1,3341, acest lucru nu poate fi numit breakout. Dacă apare o astfel de închidere, țintele vor fi 1,3368 și 1,3397. Suportul pentru o astfel de mișcare rămân datele solide de ieri din Marea Britanie și un dolar slab. Dacă prețul revine sub 1,3341 și apoi scade sub 1,3307, țintele vor fi 1,3273 și 1,3233 — dar o astfel de inversare ar necesita rezultate foarte puternice în SUA. Nu uitați că se apropie vineri, iar unii cumpărători ar putea marca profitul înainte de weekend, împingând cotația înapoi în interval.
Mean Reversion
Pentru euro, două niveluri de revenire se remarcă: 1,1276 și 1,1242. Cel superior se află la doar un pip deasupra punctului de breakout de la 1,1275, așa că este necesară o prudență sporită. Un pip este chiar mai mic decât zgomotul normal al pieței și, la prima atingere, nu poți spune dacă a început un breakout real sau dacă prețul doar a „înțepat” limita. Dacă prețul depășește 1,1276, ajunge la 1,1310 și închide în mod convingător deasupra acestui nivel, avem un breakout confirmat și vânzarea nu este permisă. Dacă, în schimb, prețul urcă puțin peste 1,1275 și revine rapid sub acest nivel, aș lua în calcul vânzarea cu un stop deasupra lui 1,1310. Este mai înțelept să sari peste prima reacție în această zonă. Nivelul inferior, 1,1242, se află cu 8 pips deasupra punctului de breakout de la 1,1234 și cu 26 de pips sub prețul curent. Dacă prețul se retrage la 1,1242 și revine rapid în sus, cumpărătorii au o idee de tranzacție pe revenire, cu un stop sub 1,1234. Dar dacă prețul coboară sub 1,1234 și închide acolo, cumpărarea nu este permisă.
Pentru liră, nivelul inferior de revenire, 1,3317, se află la 10 pips deasupra punctului de străpungere 1,3307 și la 24 de pips sub punctul de străpungere ascendentă de la 1,3341. Dacă prețul revine la 1,3317 după o creștere și respinge rapid în sus, cumpărătorii au un reper pentru a continua mișcarea, cu un stop sub 1,3307. Distanța este aici mai mare decât în cazul euro, astfel că este mai ușor de distins un recul autentic de începutul unei scăderi reale. Însă, dacă prețul sparge 1,3307 și închide clar sub acest nivel, cumpărarea acolo nu este permisă. De această dată nu prezint un nivel superior de revenire pentru liră, deoarece valoarea furnizată în date pare să fie eronată.
