Astăzi, euro s-a prăbușit la începutul săptămânii, iar indicii bursieri europeni au scăzut odată cu el. Contractele futures pe acțiunile europene și pe obligațiunile franceze pe 10 ani au coborât, moneda unică s-a depreciat față de majoritatea valutelor G10, iar investitorii au revenit la titlurile de stat americane într-o mișcare de refugiu în active sigure. Declanșatorul a fost valul de tulburări din Franța, care în weekend s-a extins în toată țara.
Protestele împotriva creșterii costului vieții au scos în stradă mai bine de jumătate de milion de oameni și au degenerat în jafuri și incendieri. Clădiri publice, magazine și restaurante au fost avariate. Într-un discurs televizat duminică, Emmanuel Macron a promis o linie dură împotriva protestatarilor violenți și a calificat evenimentele drept o rușine națională. El a recunoscut îngrijorarea publică legată de creșterea prețurilor la combustibili pe fondul războiului SUA–Iran, dar a spus că țara are nevoie de ordine. Ciocnirile cu poliția la Paris au continuat chiar și în timpul discursului.
Pagubele sunt semnificative. Potrivit Carrefour și federației franceze de comerț, revenirea după revolte va costa sute de milioane de euro. Aproximativ 1.500 de puncte de vânzare au fost afectate, iar în jur de 20 de supermarketuri Carrefour au fost jefuite. Cinci sindicate au anunțat deja o grevă pentru 5 noiembrie, cerând salarii mai mari și o finanțare mai consistentă pentru serviciile publice, și au chemat pensionarii și studenții să li se alăture. Institutul de sondare a opiniei publice Elabe a avertizat că astfel de episoade de violență extremă s-ar putea repeta și că nimic comparabil nu a mai apărut înaintea unei alegeri prezidențiale în istoria recentă. Acest lucru contează pentru că piața a tratat protestele de stradă ca pe un zgomot de fond, nu ca pe un risc bugetar.
Toate acestea apar într-un moment extrem de nefavorabil pentru Franța. Săptămâna trecută, Adunarea Națională, profund divizată, a început dezbaterea pe marginea bugetului pentru 2027, care urmărește să reducă deficitul cu aproximativ 43 de miliarde de euro (circa 48 de miliarde de dolari). Tensiunile legate de finanțele Franței cresc încă din octombrie. Mulți analiști au comparat deja episodul de stres de pe piața obligațiunilor franceze cu spectrul unei crize a datoriei în zona euro. Economia rămâne slabă: activitatea în mediul de afaceri este în contracție de opt luni, iar inflația s-a accelerat la 3,1% în septembrie.
Poziția opoziției îngreunează și mai mult adoptarea bugetului. După cum s-a menționat anterior, este puțin probabil ca partidele de opoziție să facă compromisuri cu administrația Macron, aflată la final de mandat, înaintea alegerilor din 2027. Un sondaj de la începutul lunii octombrie sugera că Marine Le Pen și Jean-Luc Mélenchon ar urma să ajungă în turul al doilea. Astăzi, ambele tabere au folosit tulburările pentru a se ataca reciproc. Le Pen a spus că țara a devenit ostatică a violenței și neputinței și a acuzat partidul lui Mélenchon că normalizează violența. Mélenchon a dat vina pe provocările poliției, încercând în același timp să se distanțeze de participanții la violențe. Cu extrema dreaptă și extrema stângă schimbând acuzații, iar centrul concentrat pe restabilirea ordinii, găsirea unei majorități pentru măsuri de austeritate dureroase va deveni doar mai dificilă.
Pentru piețele valutare, acest lanț cauzal nu este nou. Euro s-a depreciat de mult ori în urma unor episoade similare în Franța. La începutul lui octombrie, EUR/USD a atins un minim nemaiîntâlnit din mai 2025, în principal din cauza îngrijorărilor legate de bugetul Franței și stabilitatea guvernului. JPMorgan a apreciat atunci că euro este vulnerabil la noi vânzări. Am argumentat în repetate rânduri că Franța devine o problemă pentru euro, iar dacă situația se agravează—mai ales în jurul bugetului—presiunea descendentă asupra monedei unice va crește chiar dacă atenția rămâne orientată spre titlurile de Trezorerie americane și spre dolar. Mișcarea de astăzi confirmă acest lucru.
Problema nu se limitează la Franța. În weekend au avut loc jafuri și tulburări la Milano, proteste în Belgia și Portugalia, iar cel puțin șase țări europene au alegeri anul viitor. Toate acestea sugerează că presiunea asupra euro va persista în săptămânile următoare. Mă situez de partea celor care cred că, până la primele voturi reale pe buget, greva din 5 noiembrie și alte acțiuni de stradă, riscul politic va ține euro „din scurt”, iar orice revenire va fi limitată de veștile care vin de la Paris. Dacă autoritățile nu reușesc să arate că bugetul va fi adoptat și nu restabilesc ordinea, nu aș exclude un nou val de vânzări pe euro și pe acțiunile europene, iar chiar și o atitudine prudentă a BCE nu va reuși să protejeze moneda.
Imaginea tehnică pentru EUR/USD
Cumpărătorii trebuie acum să se gândească la recâștigarea nivelului de 1,1235. Doar acest lucru ar permite vizarea unui test al zonei 1,1265. De acolo se poate ajunge la 1,1310, însă acest lucru va fi dificil fără sprijinul jucătorilor mari. În ceea ce privește scăderea, mă aștept la ordine de cumpărare consistente doar în zona 1,1195. Dacă nu apare interes acolo, ar fi rezonabil să se aștepte un nou minim în apropiere de 1,1155 sau deschiderea de poziții long de la 1,1115.
Imaginea tehnică pentru GBP/USD
Cumpărătorii lirei trebuie să depășească prima rezistență, la 1,3340. Doar acest lucru ar permite vizarea nivelului 1,3370, deasupra căruia o străpungere va fi destul de dificilă. Ținta mai îndepărtată este zona 1,3400. În cazul unei scăderi, vânzătorii vor încerca să preia controlul la 1,3310. Dacă vor reuși, ieșirea din interval ar însemna o lovitură serioasă pentru tauri și ar putea împinge GBP/USD către un minim în apropiere de 1,3275, cu potențial de extindere până la 1,3340.
