Cea mai puternică corecție săptămânală pentru S&P 500 din iunie și pentru Nasdaq 100 din ianuarie a fost determinată de depășirea nivelului de 110 $/baril de către țițeiul Brent și de dezamăgirea investitorilor în tema AI. Indicele Philadelphia?SE semiconductor a închis a opta ședință consecutivă de scăderi, cea mai lungă serie de pierderi din 2006. În același timp, indicele de volatilitate VIX se apropie de pragul cheie de 20. Teama s-a strecurat pe piața de acțiuni.
Seria de scăderi a indicelui semiconductorilor
Istoria se repetă. Investitorii au mai văzut acest tipar, chiar dacă cu mult timp în urmă. Bula feroviară din SUA din anii 1880 și bula dot‑com de la cumpăna dintre secole s-au spart ambele și au devastat piețele de acțiuni, iar revenirea a durat mulți ani. Scenariul este mereu asemănător: investiții masive alimentează o creștere liniară a veniturilor pentru sector, dar în cele din urmă cheltuielile de capital încetinesc, veniturile slăbesc, iar investitorii, obișnuiți cu așteptări tot mai ridicate, devin dezamăgiți și vând.
Ceva similar pare să se întâmple astăzi. Câștigurile viitoare așteptate au ajuns să depășească prețurile curente cu o marjă mare. Drept urmare, raportul P/E se poate reduce, dar multiplii atractivi de la nivel de titlu nu spun întreaga poveste. Îngrijorarea nu privește prețul, ci câștigurile. Ca în cazul căilor ferate și al companiilor dot‑com, rezultatele financiare excepționale se pot dovedi temporare.
Indicele S&P 500 și dinamica câștigurilor așteptate
Înțelegerea acestui proces îi face pe investitori mai prudenți. Lăcomia a lăsat loc fricii, iar întrebarea-cheie este dacă rezultatele companiilor vor dezamăgi pe termen scurt — în trimestrul al treilea (Q3)? Dacă da, vânzarea acțiunilor din grupul Magnificent Seven ar fi perfect rațională.
Minack Advisors estimează că profiturile prognozate pentru cele mai mari beneficiare ale AI, inclusiv Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta, Microsoft, Nvidia, Oracle și Palantir, plus 11 companii strâns corelate, au crescut cu 700 de miliarde de dolari. Prin comparație, profiturile așteptate pentru restul indicelui S&P 500 sunt de aproximativ 500 de miliarde de dolari.
Presiunea suplimentară asupra indicelui general vine din faptul că Brent a revenit peste 110 USD/baril, pentru prima dată din mai. Atunci, economia mondială era cuprinsă de panică din cauza perturbărilor de ofertă. Acum, exporturile din Orientul Mijlociu și-au revenit la aproximativ 80% din nivelurile de dinaintea șocului. Investitorii se tem în continuare de o escaladare, de o reaprindere a inflației și de dobânzi mai mari din partea Fed. Combinate cu estomparea entuziasmului pentru AI, acestea au dus la vânzări generalizate pe piața acțiunilor din SUA.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 a format o lumânare de tip bearish engulfing, care a spart zona de fair value în jos. Acest lucru indică forța vânzătorilor și susține un bias de vânzare atât timp cât prețul rămâne sub 7.710.
