Inflația din Marea Britanie a surprins în sens ascendent în septembrie, iar lira s-a apreciat în urma acestor date. Indicele prețurilor de consum a fost de 3,5% de la un an la altul, față de o prognoză de 3,4% și 3,1% în luna anterioară; de la o lună la alta a crescut cu 0,4%, comparativ cu o prognoză de 0,3% și 0,5% în august. Inflația de bază s-a accelerat la 2,8%, față de o prognoză de 2,7% și 2,6% anterior. Prețurile producătorilor au crescut și mai puternic: prețurile de intrare au avansat cu 8,3% an/an, față de o prognoză de 7,2%, iar prețurile la poarta fabricii au crescut cu 4,6%, față de o prognoză de 4,3%. Un astfel de salt al costurilor se transmite, de obicei, în timp către prețurile de consum, astfel că presiunile inflaționiste par persistente.
Datele solide privind prețurile au apărut pe fondul unei situații deja înclinate spre înăsprire. Membrul MPC al Bank of England, Megan Greene, a avertizat marți că diminuarea presiunilor salariale s-a oprit, iar piața muncii este mai tensionată decât se așteptau oficialii. Vorbind la London School of Economics, ea și-a îndemnat colegii să acționeze preventiv împotriva riscului unui ciclu auto‑alimentat al prețurilor și să majoreze dobânda la următoarea ședință din noiembrie, la începutul lunii. „Există mai puține rezerve de capacitate pe piața muncii decât am crezut și este posibil ca piața să își fi atins deja vârful”, a spus ea.
Slăbiciunea pieței muncii i-a liniștit până acum pe mulți de la BoE, întrucât ar fi trebuit să tempereze inflația generată de șocul energetic legat de conflictul cu Iranul. Greene, o susținătoare a dobânzilor mai ridicate, spune că progresul în reducerea presiunilor salariale s-a blocat. Indicatorii avansați, inclusiv sondajele, arată că ritmul de creștere a salariilor se stabilizează în jur de 3,5%—peste nivelul compatibil cu revenirea la ținta de 2%—așa că riscul efectelor de runda a doua este mai ridicat decât se credea anterior.
Datele privind ocuparea forței de muncă au confirmat evaluarea ei. Raportul recent a arătat că piața muncii s-a întărit în ultimele luni: angajatorii au făcut mai multe angajări, iar șomajul a scăzut neașteptat. Creșterea salariilor din sectorul privat a accelerat la 3% în cele trei luni până în august—prima accelerare de la sfârșitul lui 2024. Greene a subliniat că, după o serie de cifre solide, economia s-a dovedit surprinzător de rezilientă, ceea ce sugerează mai puțină capacitate neutilizată decât indică unii indicatori ai pieței muncii.
O dezbatere centrală este ce ritm de creștere a salariilor este compatibil cu stabilitatea prețurilor. BoE apreciază că aproximativ 3,25% este un nivel sustenabil, dar Greene a spus în timpul sesiunii de întrebări și răspunsuri că, din cauza productivității slabe și a efectelor de‑globalizării, salariile ar putea fi nevoite să se stabilizeze mai aproape de 3%—ceea ce înseamnă că este nevoie de o dezinflație salarială suplimentară pentru a asigura revenirea la ținta de prețuri.
Luna trecută, Greene s-a aflat în minoritate, pledând pentru o majorare imediată, dar acum se așteaptă ca majoritatea membrilor comitetului să voteze pentru o creștere de 25 de puncte de bază la ședința din 5 noiembrie. Mai mulți oficiali ai BoE au semnalat deja că ar lua în calcul o majorare dacă prețurile la energie revin la niveluri ridicate, ceea ce, potrivit prognozelor Băncii, ar putea împinge inflația peste 4% la începutul anului viitor.
Pentru liră, combinația dintre o inflație mai puternică și tonul „hawkish” al lui Greene este de susținere, deoarece crește probabilitatea unor noi înăspriri. Eu înclin spre opinia că lira va avea suficienți factori de susținere pentru a rămâne fermă până la ședința din 5 noiembrie, cu condiția ca dinamica salariilor și a prețurilor să nu încetinească semnificativ.
Tabloul tehnic pentru GBP/USD
Cumpărătorii de lire trebuie să depășească prima rezistență la 1,3402. Doar acest lucru ar permite vizarea nivelului 1,3440, peste care noi aprecieri ar fi dificile. Ținta mai îndepărtată este zona 1,3465. În caz de scădere, vânzătorii (bears) vor încerca să preia controlul asupra nivelului 1,3365. Dacă vor reuși, o străpungere a intervalului i-ar lovi puternic pe cumpărători (bulls) și ar împinge GBP/USD spre un minim în apropiere de 1,3335, cu potențial de extindere până la 1,3300.
