Logica clasică „randamentele scad — aurul crește” s-a rupt astăzi. Randamentele la Titlurile de Trezorerie americane pe 10 ani au coborât sub 5%, dolarul s-a slăbit, petrolul a revenit din maxime — și totuși aurul continuă să scadă încăpățânat spre 4000,00. Motivul nu sunt dobânzile în sine, ci de ce scad acestea.
Ce se întâmplă
Randamentele titlurilor de Trezorerie americane pe 10 ani au scăzut sub 5%, atingând un minim al ultimei luni. Indicele dolarului (USDX) s-a temperat la 101,40, cedând o parte din avansul recent. WTI a revenit din maximele ultimelor cinci săptămâni spre aproximativ 99 de dolari, iar Brent spre circa 108 dolari. Toate acestea par a crea un context ideal pentru o revenire a aurului.
Dar XAU/USD se tranzacționează în apropiere de 4045,00, marcând un minim nemaiatins de la începutul lunii august. Argintul a coborât sub 56,00, pierzând aproximativ 5% într-o singură zi.
De ce aurul nu reacționează la scăderea randamentelor
Primul motiv: randamentele scad din „motivul greșit”. Randamentele nu scad pentru că piața anticipează o relaxare a politicii monetare de către Federal Reserve, ci pentru că investitorii se refugiază în obligațiuni pe fondul vânzărilor de acțiuni din sectorul AI și al temerilor legate de riscuri de credit în sectorul tech. Atunci când fuga către active sigure este determinată de teama de stres de credit, și nu de speranța unor reduceri de dobândă, aurul nu primește sprijin — investitorii cumpără titluri de Trezorerie, nu metalul.
Al doilea motiv: șocul petrolier nu s‑a atenuat. În ciuda corecției de la maxime, petrolul rămâne peste 99 de dolari, iar riscurile legate de Strâmtoarea Hormuz și de atacurile asupra infrastructurii din Arabia Saudită persistă. Odată ce prețul petrolului va urca din nou, așteptările inflaționiste vor reveni, iar piețele vor reevalua probabilitatea unei majorări a dobânzii de către Fed în decembrie, în prezent estimată la aproximativ 76–90%. Pentru aur, asta înseamnă că orice încercare de revenire va întâmpina un nou val de presiune la vânzare.
Al treilea motiv: Fed nu oferă motive pentru o schimbare de direcție. Piața se așteaptă ca Fed să mențină dobânzile la ședința din 27–28 octombrie, însă o majorare în decembrie rămâne scenariul de bază. Cât timp această amenințare planează asupra pieței, aurul nu poate avea un raliu sustenabil, chiar dacă randamentele scad temporar.
Încotro ar putea merge aurul în continuare
- Suport imediat: 4040,00–4030,00. Dacă prețul se menține în această zonă, este posibil un rebound până la 4130,00–4137,00 (200 EMA pe graficul orar).
- Suport critic: 4000,00. Străpungerea acestui nivel ar deschide calea către 3900,00 și mai jos. După 3900,00, 3600,00 poate fi considerat următoarea țintă majoră.
- Rezistență: 4130,00–4140,00 — prima zonă unde este probabil să revină vânzătorii. Peste aceasta — 4200,00–4210,00 (200 EMA pe H4) și 4235,00 (50 EMA pe D1).
Recomandări
Nu cumpărați „dip”-ul fără confirmare. Aurul a scăzut pentru a patra sesiune consecutiv, iar deocamdată nu există semnale de inversare — nici tehnice (închidere peste rezistență), nici fundamentale (relaxarea retoricii Fed sau o scădere susținută a prețului petrolului). Cumpărarea la mijlocul unui interval descendent este cel mai costisitor mod de a testa o ipoteză de inversare.
Pentru tranzacționare pe termen scurt: zona 4040,00–4030,00 poate oferi un rebound până la 4130,00, dar plasați un stop strict sub 4000,00. Dacă prețul nu realizează un rebound din această zonă într-una-două sesiuni, este un semn de slăbiciune.
Pentru investitori pe termen mediu: așteptați fie o închidere peste 4150,00 (un semnal că cumpărătorii își recâștigă controlul), fie o corecție până la 4000,00–4020,00 cu confirmarea ulterioară a suportului. Ședința FOMC din 28 octombrie este catalizatorul-cheie: dacă Fed semnalizează o pauză în decembrie, aurul va primi un impuls puternic de recuperare. Dacă își confirmă poziția hawkish, presiunea va continua.
