Autoritățile franceze se pregătesc pentru un nou val de proteste sâmbătă și mobilizează armata pentru a sprijini poliția în încercarea de a evita repetarea tulburărilor din weekendul trecut și de a calma piețele, care au fost zguduite de violențe. Ministerul de interne a anunțat că pe străzi vor fi cu 20% mai mulți polițiști decât cu o săptămână în urmă. Pentru piețe, acest lucru indică faptul că autoritățile tratează riscul cu seriozitate, dar arată totodată cât de tensionată rămâne situația.
Să ne amintim ce s-a întâmplat sâmbăta trecută. Protestele împotriva creșterii costului vieții au scos în stradă peste 500.000 de oameni și s-au transformat în jafuri și incendieri în toată țara. Ministerul de interne a raportat aproximativ 3.000 de magazine jefuite și 2.700 de arestări. Protestele elevilor și studenților durau deja de trei săptămâni, iar problema franceză devenise deja o bătaie de cap pentru euro, opoziția refuzând să facă compromisuri cu administrația Macron, aflată la final de mandat, înainte de alegeri.
Pietele au reacționat rapid la tulburări. Pe 19 octombrie, în timpul sesiunii asiatice, euro a fost vândut agresiv, iar contractele futures pe obligațiunile franceze la 10 ani au scăzut pe fondul unei creșteri puternice a randamentelor. Euro s-a depreciat față de majoritatea monedelor G10 — o repetare a tiparului binecunoscut în care veștile proaste din Franța lovesc moneda unică. Mecanismul este simplu: violențele sporesc riscul politic, riscul politic pune în pericol adoptarea bugetului, acest lucru face datoria Franței mai scumpă, iar investitorii vând atât obligațiunile, cât și euro.
Presiunea s-a intensificat apoi. Pe 20 octombrie, diferențialul randamentelor franceze la 10 ani față de bunduri a ajuns la 153 pb, cel mai ridicat nivel din 2 octombrie, iar joi prima a sărit cu 16 pb până la 175 pb — cel mai ridicat nivel de la sfârșitul lui 2011. Randamentele obligațiunilor franceze la 10 ani au atins în această săptămână 5% pentru prima dată din 2002. Piața urmărește, de asemenea, ratingurile: Moody's ar putea retrograda ratingul Franței chiar astăzi.
Ce ar putea aduce noua sâmbătă? Protestele sunt prezentate drept „Actul II” al mișcării pentru servicii publice mai bune și sprijin în fața scumpirilor, iar furia este îndreptată în primul rând împotriva lui Macron, care, la jumătate de an înainte de finalul mandatului, nu a mai fost niciodată atât de impopular. Macron a declarat că autoritățile vor permite doar protestele organizate de sindicate. El a spus că recomandarea generală este ca în următoarele zile să nu aibă loc manifestații. Măsurile dure au atras deja critici din partea stângii; deputata Manon Aubry le-a numit o lovitură istorică dată dreptului la protest.
Văd două scenarii. Dacă sâmbătă trece în liniște, diferențialele s-ar putea stabiliza și ar oferi euro o scurtă pauză, deși randamentele la 5% și riscul unei retrogradări vor rămâne. Dacă tulburările reapar, piața va primi confirmarea că un parlament fragmentat și alegerile care se apropie fac foarte dificilă aplicarea unor tăieri bugetare dureroase, iar diferențialul ar putea împinge peste 175 pb. Atunci chestiunea unei intervenții a BCE va reveni pe agendă, deși aproximativ 70% dintre economiștii chestionați recent exclud orice formă de intervenție. Răspunsul de politică cel mai probabil ar fi, în schimb, un mesaj mai dovish privind dobânzile, ceea ce ar slăbi și mai mult euro.
Consider că, atât timp cât tensiunile de la Paris persistă și Brent se menține în jurul nivelului de 110 dolari, euro va rămâne sub presiune, iar diferențialele dintre Franța și Germania vor rămâne aproape de maxime. O sâmbătă liniștită va detensiona situația doar marginal, în timp ce o reluare a revoltelor ar putea împinge din nou EUR/USD spre minimele recente.
Tabloul tehnic pentru EUR/USD
Cumpărătorii trebuie să recâștige nivelul 1,1230. Doar acest lucru le-ar permite să vizeze un test al zonei 1,1260. De acolo se poate ajunge la 1,1300, dar fără sprijinul jucătorilor mari acest lucru va fi dificil. În jos, mă aștept la ordine serioase de cumpărare abia în jurul lui 1,1200. Dacă nu apare nimeni acolo, ar fi logic să se aștepte un nou minim în zona 1,1180 sau să se deschidă poziții long de la 1,1155.
Tabloul tehnic pentru GBP/USD
Cumpărătorii de liră trebuie să rupă prima rezistență la 1,3402. Doar acest lucru le-ar permite să vizeze 1,3440, peste care noi creșteri vor fi dificile. Ținta îndepărtată este zona 1,3465. La scădere, urșii vor încerca să preia controlul nivelului 1,3365. Dacă reușesc, ieșirea din interval ar lovi puternic taurii și ar împinge GBP/USD către un minim în zona 1,3335, cu potențial de extindere până la 1,3300.
