Are loc o reevaluare a tranzacțiilor legate de AI în acțiunile americane. Acest proces a împins Nasdaq 100 la cea mai slabă performanță lunară de după aprilie 2025. Investitorii sunt mai puțin îngrijorați de ratarea estimărilor de profit agregate și mai preocupați de creșterea rapidă a costurilor cu AI, care erodează fluxurile de numerar. Comportamentul dominant: se vinde mai întâi, iar întrebările vin mai târziu, mai ales cu alegerile parțiale din SUA la orizont.
Din aprilie 2009, indicele S&P 500 cu ponderare egală a depășit rareori indicele ponderat la capitalizare la fel de mult cum a făcut?o în octombrie. Diferența dintre indicele cu ponderare egală și Nasdaq 100 ajută la explicarea schimbărilor structurale care au loc în prezent pe piața de acțiuni. În perioadele anterioare de corecție, atât indicele de tehnologie, cât și cele două versiuni ale indicelui larg scădeau în tandem. Astăzi, vedem o divergență.
Dinamica indicilor Nasdaq 100 și S&P 500 Equal Weight
Mișcarea actuală a pieței nu ține în principal de date macro sau de politica Fed. Este o rotație — capitalul iese din acțiunile de tip mega-cap tech și intră în companii care pot beneficia de continuarea rezilienței economiei SUA.
Factorul politic accelerează acest proces. Probabilitatea în creștere a unei victorii democrate la alegerile de la jumătul mandatului pune presiune pe coșul de acțiuni legat de USB (un proxy pentru acțiunile favorizate de republicani), care are o pondere foarte mare în titluri din sectorul tech. Temerea că un „val albastru” ar aduce o reglementare mai strictă a AI și ar bloca agenda pro-creștere a lui Trump (inclusiv reducerile de taxe) a declanșat vânzările.
Dinamică S&P 500 vs. coș USB
Cu toate acestea, cumpărătorii rămân optimiști. Morgan Stanley remarcă un grup de riscuri de scădere — alegerile de la jumătatea mandatului, presiunea generată de creșterea cheltuielilor pentru AI și înăsprirea lichidității — care ar putea împinge indicele S&P 500 cu aproximativ 9% sub maximele record. Totuși, mesajul lor este și unul pragmatic: investitorii nu ar trebui să intre în panică — cumpărarea pe corecții, odată ce zgomotul se va risipi, va fi mișcarea rațională. Din perspectiva lor, acțiunile americane pot avea în continuare o evoluție bună în timp, indiferent de rezultatul alegerilor de la jumătatea mandatului.
Wells Fargo este mai prudentă. Banca indică o scădere a ritmului de creștere a câștigurilor corporative de la 32% în trimestrul al doilea la 26% în trimestrul al treilea, pe fondul dobânzilor mai ridicate, presiunilor tarifare și al petrolului scump. Deși încă la un nivel istoric ridicat, încetinirea creșterii profitului reprezintă un semnal de avertizare pentru S&P 500.
Principalul eveniment de risc rămân alegerile de la jumătatea mandatului din SUA. Vor reveni piețele la tiparul „vinde pe zvon, cumpără pe fapt”?
Din punct de vedere tehnic, S&P 500 nu a reușit să mențină valoarea justă pe graficul zilnic, ceea ce a atras poziții short, așa cum era de așteptat. Rezistența imediată se află în jurul nivelului de 7.645. Atât timp cât prețul rămâne sub acest prag, tendința favorizează vânzarea indicelui larg.
