Piațele se așteptau ca rezultatele bune ale Democraților la alegerile de la jumătatea mandatului să impulsioneze apetitul pentru risc. În schimb, S&P 500 și Nasdaq Composite au înregistrat cele mai mari scăderi de capitalizare bursieră din istorie într-o singură zi.
În prima zi după alegeri, investitorii au considerat că un guvern divizat ar putea fi benefic pentru economie. Până în a doua zi, și-au schimbat opinia. Controlul Congresului de către Democrați a fost interpretat ca un risc pentru mediul de afaceri, ceea ce a declanșat o migrare rapidă către dolarul american și a împins EUR/USD în jos de la limita superioară a intervalului său de tranzacționare 1,115–1,124.
Dinamicile Nasdaq 100 și ale randamentelor Trezoreriei SUA
Vânzările puternice de acțiuni reprezintă un factor clar negativ pentru EUR/USD, deoarece semnalează un nou val de tensiuni de lichiditate. Investitorii își vând activele pentru a face rost de numerar și pentru a se acoperi împotriva riscului politic, în timp ce cumpără agresiv titluri de Trezorerie americane. Scăderea randamentelor intră în conflict cu aparenta robustețe a economiei SUA, lăsând neclară următoarea mișcare a pieței.
Ceea ce susține dolarul este un indice Citigroup al surprizelor economice aflat la un nivel ridicat, pe fondul raportărilor solide privind piața muncii, al datelor favorabile privind cererile de ajutor de șomaj și al câștigurilor de productivitate care au atins maximele ultimului an. Coroborat cu retorica hawkish a Fed, inclusiv susținerea fermă a dobânzilor ridicate exprimată de președinta Cleveland Fed, Beth Hammack, și de președintele Richmond Fed, Tom Barkin, ansamblul datelor sugerează că avantajele dolarului din perspectiva politicii monetare rămân intacte.
Indicele surprizelor economice și randamentele titlurilor de Trezorerie
Contextul contează. Economia SUA arată mai puternică decât altele, iar încetinirea ei va dura timp și va necesita probabil ca Democrații să reușească să limiteze investițiile în AI — o perspectivă îndoielnică, având în vedere dreptul de veto al președintelui.
Un Donald Trump slăbit politic a fost, istoric, corelat cu o Fed mai agresivă și un dolar mai puternic. Ocazional, dolarul s-a depreciat pe fondul temerilor legate de agenda de politică externă a lui Trump (tarife vamale, discuțiile despre Groenlanda), dar ulterior și-a revenit. Pierderile suferite de Republicani la alegerile de la mijloc de mandat îi oferă președintelui Fed, Kevin Warsh, libertatea de a adopta o poziție mai dură față de inflație.
Se așteaptă ca divergența transatlantică să persiste. Traderii iau în calcul două majorări de dobândă ale Fed până la mijlocul anului viitor și o probabilitate de aproximativ 50% pentru o a treia mișcare. Standard Chartered numește dolarul cea mai puternică monedă din G10 și se așteaptă ca SUA să aibă rezultate mai bune decât Europa, dependentă de energie, recunoscând totodată riscurile politice provenite de la Washington.
Astfel, susținerea pentru dolar vine din reziliența economiei SUA și din așteptările privind înăsprirea politicii monetare de către Fed. Orice slăbiciune a dolarului determinată de factori politici va fi probabil temporară.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că EUR/USD formează un model de tip expanding wedge. O revenire de la valoarea justă, în apropiere de 1,1190, ar reprezenta o oportunitate de cumpărare, în timp ce o spargere sub 1,1165 ar fi un semnal de vânzare.
