Prețul aurului a corectat aproape jumătate din creștere: ieri cotația spot a urcat la 4.120 USD/uncie, însă astăzi a revenit din maximul săptămânal. Argintul a rămas aproape neschimbat, în timp ce platina și paladiul au crescut. Cuprul a fost atras în același vârtej.
Declanșatorul a fost accelerarea, joi, a vânzărilor de acțiuni ale producătorilor de cipuri, pe fondul îngrijorărilor legate de modul în care un Congres dominat de Democrați va afecta sectorul AI. Unii investitori au început să vândă aur pentru a reduce riscul și a elibera lichiditate.
Contrastul cu începutul săptămânii este izbitor. Miercuri dimineață, prețul spot era în jur de 3.942 de dolari, apoi metalul a sărit cu peste 3% în acea zi — cel mai puternic avans zilnic din august — iar joi, în sesiunea asiatică, prețul a ajuns la aproximativ 4.140 de dolari. Pariul era simplu: noii politicieni vor lupta împotriva inflației, alimentată în mare măsură de conflictul cu Iranul, iar un guvern divizat va limita agenda fiscală a lui Trump — ceea ce înseamnă cheltuieli și împrumuturi mai reduse. Dar această logică are două implicații opuse. Dacă inflația este sub control, Fed câștigă mai mult spațiu de manevră, presiunea ratelor se diminuează, iar asta sprijină un metal fără randament. În același timp, o expansiune fiscală mai temperată este, teoretic, mai puțin favorabilă pentru aur, pe care unii investitori îl cumpără ca protecție împotriva cheltuielilor guvernamentale scăpate de sub control și a deficitelor.
Apoi a intrat în joc dolarul. Acesta s-a întărit joi, suficient cât să frâneze creșterea aurului, având în vedere că metalul este denominat în dolari. Vineri, presiunea s-a intensificat: dolarul s-a apreciat față de toate valutele G10, în timp ce miercuri fusese cel mai slab din grup. Asta îi avantajează pe deținătorii de dolari și pe investitorii în numerar/obligațiuni, în timp ce deținătorii de aur pe bază de efect de levier sunt forțați să își reducă pozițiile pentru a face față apelurilor în marjă.
Întrebarea-cheie este de ce vânzarea masivă de acțiuni nu s-a tradus în cererea obișnuită de aur ca activ de refugiu. Răspunsul stă în dobânzi. Piața încă anticipează o majorare a dobânzii de către Fed în decembrie și încă una în martie, iar prețurile ridicate la energie susțin așteptările de inflație. Consider că se repetă tiparul din ultimele două săptămâni: pe 22–23 octombrie, aurul a fost vândut pentru a obține lichiditate; pe 30 octombrie a coborât sub pragul de 4.000 de dolari împreună cu acțiunile AI, iar acum își cedează din nou câștigurile. Metalul funcționează ca sursă de numerar pentru acoperirea pierderilor, nu ca activ de refugiu.
Următoarea turnură depinde de raportul privind locurile de muncă din afara sectorului agricol din SUA (US nonfarm payrolls). Consensul anticipează o creștere a numărului de angajați cu 65.000, după 29.000 în septembrie. Un rezultat slab ar fi negativ pentru dolar și pentru așteptările privind noi majorări ale dobânzii de către Fed, ceea ce ar sprijini aurul.
Din punct de vedere tehnic: cumpărătorii trebuie să recucerească rezistența imediată de la 4.060 USD. Acest lucru ar deschide calea către 4.124 USD, peste care noi creșteri vor fi dificile. Ținta mai îndepărtată este 4.192 USD. Pe partea de scădere, vânzătorii vor încerca să preia controlul la 4.000 USD. O spargere decisivă sub acest nivel i-ar lovi puternic pe cumpărători și ar împinge prețul aurului spre 3.954 USD, cu posibilă extindere până la 3.906 USD.
