Британский «супер-четверг» оказал сравнительно слабое влияние на фунт. Пара gbp/usd по-прежнему под давлением, но медведи не смогли провести блицкриг, сместив валюту в следующий ценовой диапазон. По большому счёту, фунт выдержал вчера весьма мощный удар, снизившись в паре с долларом всего на 150 пунктов от дневного максимума. В целом, пара осталась в прежней ценовой нише, несмотря на негативный инфляционный отчёт, мягкую позицию Банка Англии и «голубиные» комментарии Марка Карни.
Напомню, что ещё в начале этого года инвесторы не питали особых надежд на ускорение темпов ужесточения монетарной политики в Британии. Большинство экспертов говорило о том, что регулятор решится на повышение ставки не раньше августа (а вероятнее всего, в ноябре), после чего возьмёт паузу как минимум на один год. Однако в конце зимы глава Банка Англии удивил рынок неожиданно жёсткой риторикой. Он позитивно оценил динамику ключевых экономических показателей, добавив при этом, что ставка может быть повышена «раньше, чем многие полагают».
На тот момент инфляция была на своих пиковых значениях, превышая целевой уровень, поэтому трейдеры интерпретировали слова Карни как анонс повышения ставки уже на майском заседании. Остальные члены регулятора завуалированно не исключали такой сценарий, поэтому фунт в паре с долларом уверенно рос, достигнув в начале апреля середины 43-й фигуры. Но данный ценовой пик оказался вершиной, так как уже в середине прошлого месяца пара практически безоткатно покатилась вниз. За несколько недель цена преодолела почти тысячу пунктов, оказавшись на текущих уровнях.
Я уже неоднократно говорила о причинах такой динамики. Фунт дорожал на фоне роста инфляции, которая, в свою очередь, росла благодаря дешевизне фунта. Но такой алгоритм имеет краткий срок годности: как только британец окреп, инфляция, естественно, замедлилась. Круг замкнулся, и даже рост нефтяного рынка не смог удержать индекс потребительских цен на прежних высотах. Кроме того, из-за сложных погодных условий в феврале-марте существенно снизились основные индексы PMI Британии, негативно отразившись на росте ВВП страны в первом квартале этого года. Плюс ко всему, накануне июньского саммита ЕС снова обострился вопрос Брекзита: Лондон и Брюссель сошлись в очередном клинче по поводу ирландских границ и условий сосуществования в переходный период.
В таких условиях сложно было ожидать от Банка Англии каких-либо «ястребиных» ноток, и уж тем более повышения ставки. Поэтому сегодняшний негатив был весьма предсказуем, тем более после предшествующих вербальных интервенций Марка Карни.
Впрочем, ничего катастрофичного вчера не произошло. Регулятор решил взять «дополнительное время» для мониторинга основных показателей, но не отказался от идеи повысить ставку в рамках этого года. А так как рынок не ожидает от английского регулятора ускорения темпов ужесточения монетарной политики (в отличие от ФРС), то по большому счёту неважно, повысят ли ставку в мае или в августе – в любом случае затем последует годичная пауза.
Напомню, что на данный момент британская инфляция превышает целевой уровень – согласно обновлённым прогнозам, показатель вернётся к 2% лишь в течение последующих двух лет. Поэтому регулятор может не оглядываться на временное замедление ИПЦ, продолжая курс нормализации денежно-кредитной политики. Кроме того, значительный рост нефтяного рынка и удешевление фунта по всему рынку не пройдёт бесследно: уже в середине лета инфляция может вернуться к уверенному росту, тем более на фоне сезонного наплыва туристов. Собственно, глава английского Центробанка вчера вынужден был признать, что ставка в этом году не будет повышена лишь в случае «экономического шока». Однако вероятность реализации такого сценария предсказать сложно, особенно учитывая последние действия Дональда Трампа.
Резюмируя сказанное, следует выделить основной вывод майского заседания Банка Англии: английский регулятор по-прежнему намерен повысить ставку в 2018 году, несмотря на обновлённые экономические прогнозы. Данный мессидж выйдет на передний план уже совсем скоро, оказывая поддержку британской валюте. Вчерашняя реакция рынка носила эмоциональный характер, так как трейдеры не увидели каких-либо «ястребиных» сюрпризов. Но вскоре эмоции сойдут на нет, после чего рынок начнёт обсуждать другой вопрос: повысят ли ставку в августе или осенью? А если инфляция действительно вернётся к росту, у трейдеров будет отличный повод «приблизить» гипотетическую дату ужесточения кредитной политики.
