Новости о ходе торговых переговоров США и Китая рынки расценили как позитивные, вследствие чего фондовые индексы продолжают рост, а на рынках с фиксированной доходностью произошла масштабная распродажа.
Основной драйвер роста заключается в том, что отказ от повышения тарифов может смягчить негативное влияние на экономику США и позволит ФРС взять паузу в цикле снижения ставки. Это ожидания привели к росту спроса на доллар, поскольку опасения рецессии отошли на второй план на фоне роста спреда доходностей.
Неясно, насколько затянется период эйфории, нужно исходить из того, что вряд ли он будет затяжным. Макроэкономические показатели США и еврозоны остаются слабыми, глобальная торговля замедляется, потребительский спрос снижается. В совокупности эти три фактора не позволят рассчитывать на рост, а потому, как только фактор переговоров отойдет на второй план, распродажи могут возобновиться на фоне роста угрозы мировой рецессии.
EURUSD
Евро не смог удержаться вблизи минимумов четверга, после того как Банк Англии завершил заседание по монетарной политике а рынки захлестнула волна оптимизма, связанная с промежуточными оценками хода торговых переговоров. Негатив усилен очередным провальным отчетом по промышленному производству в Германии, в сентябре снижение составило 0.6%, что оказалось хуже прогнозов, годовое снижение выросло до -4.3%. В то же время отмечается рост производственных заказов, что может указывать на то, что падение производства достигло минимальной отметки и начинается фаза восстановления.
Еврокомиссия опубликовала обновленные экономические прогнозы, в которых снизила оценку темпов роста ВВП в 2019 и 2020 гг до 1.1% и 1.2% против 1.2% и 1.4%.
Краткосрочно ожидания по EURUSD нейтральные, ближайшее сопротивление сформировалось на уровне 1.1090. Пока на рынках правит бал эйфория, связанная с позитивными ожиданиями по торговым переговорам, евро не сможет возобновить рост, поскольку доллар останется безусловным фаворитом.
Сопротивления 1.1072 и 1.1092, при попытках роста вероятно возобновление распродаж, цель 1.0985/95, достижение которой возможно уже сегодня.
GBPUSD
Банк Англии на завершившемся в четверг заседании оставил все используемые инструменты кредитно-денежной политики без изменений. Ставка по-прежнему на уровне 0.75%, объем гособлигаций на балансе BoE сохранился на уровне 435 млрд фунтов, однако впервые в текущем году единодушие было нарушено, поскольку два члена Кабинета высказались за немедленное снижение ставки.
Прогноз экономического роста на 2020 г. скорректирован на +0.2%, в первую очередь из-за того, что фактор неопределенности, связанный с Brexit, начинает сходить на нет, а потому прогнозируется рост инвестиций, однако на два последующих года прогноз снижен на 0.6%.
Прогноз по инфляции снижен на все три последующих года, при этом BoE отмечает, что инфляционные ожидания, которые заметно снижаются на длинном прогнозном горизонте, точно так же падали в США и еврозоне, а потому снижение инфляции может считаться общемировым трендом.
Что касается внутренних факторов, влияющих на цены, то здесь, в первую очередь, продолжает доминировать сага о Brexit. И бизнес, и домохозяйства ожидали, что Brexit увеличит уровень цен на импорт из-за потери торговых преференций, этот фактор снижает на текущем этапе своё влияние, а значит идут вниз и инфляционные ожидания. Подобная динамика дает основания Банку Англии переходить на голубиную риторику.
Также к отрицательным факторам нужно отнести и рост негативных тенденций на рынке труда. Спрос на рабочую силу начал замедляться, поэтому вероятность замедления темпов рост заработной платы тоже растет.
На 12 декабря в Великобритании назначены всеобщие выборы, их исход определит сценарий для Brexit. На утро пятницы фунт выглядит слабо, медвежье давление усиливается. В ближайшие часы вероятен успешный тест поддержки 1.2785, после чего движение усилится, цель 1.2582 может быть достигнута к середине следующей недели.
