Пара евро-доллар минимально отреагировала на итоги январского заседания ФРС. Впрочем, Федрезерв, в свою очередь, также не предоставил каких-либо поводов для волатильности. Первая в этом году встреча членов регуляторов оказалась полностью «проходной», вопреки ожиданиям некоторых экспертов. В целом январское заседание – практически полная калька с декабрьской встречи. Такие же формулировки, такие же намерения и такие же решения. Поэтому американская валюта осталась безучастной ко вчерашним событиям, продолжая ориентироваться на внешний фундаментальный фон.
Американский регулятор ожидаемо оставил все параметры монетарной политики в прежнем виде. Вероятность данного сценария составляла 100%, поэтому основное внимание трейдеров было приковано к тональности сопроводительного заявления и риторике Джерома Пауэлла. Текст итогового коммюнике также почти не отличался от декабрьского. Впрочем, определённые отличия всё же есть. Во-первых, регулятор увеличил (с 1,55% до 1,6%) ставку по излишкам банковских резервов (IOER). Также была увеличена ставка РЕПО овернайт (с 1,45% до 1,5%). Одновременно Федрезерв продлил операции РЕПО до конца апреля. Все эти корректировки носили технический характер, поэтому не вызвали ажиотажа на рынке.
Во-вторых, произошли минимальные изменения в формулировках. Если в декабре Федрезерв характеризовал темпы роста потребления как «высокие», то в январе он снизил свою оценку до «умеренного роста». Здесь стоит напомнить, что основной индекс расходов на личное потребление демонстрирует нисходящую динамику (в годовом исчислении), поэтому регулятор лишь отразил текущее положение дел.
В остальном сопроводительное заявление ФРС было идентичным декабрьскому. Регулятор «закрыл глаза» на достаточно невнятные Нонфармы (особенно в контексте роста заработных плат), отметив, что «рынок труда продолжает укрепляться, тогда как экономика в целом растёт умеренными темпами». Федрезерв традиционно обеспокоился слабыми темпами роста экспортной сферы, а также уровнем потребления. Слабым звеном, по мнению ФРС, являются и инфляционные индикаторы – показатели инфляции по-прежнему находятся ниже целевого двухпроцентного уровня. Вместе с тем регулятор отметил, что показатели инфляционных ожиданий, которые основаны на опросах, «почти не изменили свою структуру». Подытоживая январское заседание, Федрезерв подтвердил сохранение выжидательной позиции, подчеркнув эффективность текущей политики. Примечательно, что в сопроводительном заявлении регулятор не отразил ни подписание первой фазы торговой сделки, ни истерию с распространением коронавируса. В этом контексте Центробанк ограничился лишь одной размытой фразой о том, что «Комитет продолжает мониторить влияние поступающих данных, в том числе и события в мире».
Таким образом, члены Федрезерва не предоставили каких-либо поводов для волатильности. С одной стороны, они не поддались общим паническим настроениям (например, ФРС мог обеспокоиться возможным замедлением мировой экономики из-за эпидемии «китайской пневмонии»). С другой стороны, Федрезерв фактически проигнорировал весьма тревожные сигналы, которые поступали в январе со стороны макроэкономических отчётов. В частности, согласно последним данным, уровень средней почасовой оплаты труда снизился до отметки 0,1% в месячном исчислении – это худший результат с сентября прошлого года, когда он упал до нулевого значения. В годовом выражении этот индикатор поднялся всего на 2,9%, это тоже своеобразный антирекорд (самый слабый темп роста с июля 2018 года).
Но факт остаётся фактом: американский регулятор остался верен своим декабрьским ориентирам. Джером Пауэлл на своей пресс-конференции повторил основные тезисы сопроводительного заявления, дополнив их своими комментариями, но при этом не сказав ничего существенного. Он отметил, что, несмотря на торговое перемирие, факторы неопределенности всё ещё сохраняются, и к этим факторами присоединился коронавирус. Вместе с тем Пауэлл не стал оценивать риски и делать какие-либо прогнозы относительно возможных последствий. Что касается динамики макроэкономической статистики, то здесь глава ФРС выразил удивление тем, что при такой низкой безработице, темпы роста зарплат остаются крайне слабыми. К слову, об этом в своё время говорила и Джанет Йеллен в бытность главы Федрезерва – по её мнению, такая динамика негативно влияет на инфляционные процессы. Но Пауэлл в этом контексте сохраняет оптимизм – по его словам, инфляция достигнет целевого уровня «уже в ближайшее время». В остальном его фразы носили «дежурный» характер: озвучиваемые тезисы сводились к тому, что Центробанк продолжит «внимательно отслеживать условия на денежных рынках» и при необходимости будет реагировать.
Таким образом, американский регулятор позволил доллару и дальше ориентироваться на внешний фундаментальный фон. Федрезерв не стал оказывать давление на гринбек, но и воздержался от «ястребиных» ноток в своей риторике. Фокус внимания рынка вернулся к теме распространения коронавируса, который продолжает шагать по планете. Количество заразившихся на данный момент достигло почти 8 тысяч, тогда как число погибших достигло 170 человек. По оценкам экспертов, пик заболеваемости ещё впереди, поэтому доллар ещё проявит себя как защитный инструмент. При усилении антирисковых настроений пара eur/usd может вернуться в 9-ю фигуру, достигнув в ближайшее время наиболее сильный уровень поддержки 1,0940 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике).
