Если спросить любого инвестора о причинах стремительного роста золота, то на ум сразу приходит одно-единственное слово. Коронавирус. Китайская эпидемия не только приводит к разрыву цепочек поставок и к замедлению глобального ВВП, но и стала основным катализатором самой стремительной коррекции американских фондовых индексов от уровней рекордных максимумов за всю историю. Пузырь S&P 500 должен был рано или поздно лопнуть, и пандемия заставила его это сделать в конце февраля. Вместе с тем многие забывают, что в современном мире драгметалл – это инструмент хеджирования против монетарной экспансии центральных банков.
Успехи «быков» по XAU/USD, взвинтивших котировки до максимальных отметок с декабря 2012, не были бы такими яркими, если бы не снижение ставки по федеральным фондам на внеочередном заседании FOMC на 50 б.п и не ожидания ее падения до нулевой отметки до конца 2020. Дональд Трамп не устает критиковать ФРС за ее медлительность, требуя сокращения затрат по займам до уровней, которые имеют основные конкуренты США. Вслед за Федрезервом пошли Резервный Банк Австралии и Банк Канады, о своей готовности смягчать денежно-кредитную политику говорят ЕЦБ, а также регуляторы из Японии и Англии. Монетарная экспансия – «медвежий» драйвер для любой валюты, при этом слабость последних способствует росту спроса на золото. Не поэтому ли запасы ETF на первой неделе марта выросли наиболее быстрыми темпами с сентября?
Динамика запасов золотых ETF
Интерес к золоту подогревается существенными потрясениями на финансовых рынках. В этом отношении обвал S&P 500 на 10% в течение 6 дней, более чем 7% проседание фондового индекса на торгах 9 марта, а также самое быстрое пике нефти со времен кризиса в Персидском заливе в 1991 не могли оставить «быков» по XAU/USD равнодушными. Взлет волатильности различных активов, в том числе драгметалла, способствует росту котировок активов-убежищ, что в очередной раз доказало золото.
Динамика волатильности золота
Несмотря на то что крупные банки прогнозируют продолжение северного похода XAU/USD, я бы не был так уверен в выставляемых ими таргетах. UBS считает, что драгметалл подпрыгнет до $1800 за унцию в течение нескольких последующих недель, а Citigroup прогнозирует его укрепление до $2000 к концу 2021. На мой взгляд, ситуация на рынке начинает меняться, что усиливает риски коррекции и консолидации.
Во-первых, Белому дому и ФРС при помощи фискального и монетарного стимула, вероятнее всего, удастся стабилизировать рынок акций, что вернет интерес к доллару США. Во-вторых, Китай постепенно побеждает коронавирус, что позволяет рассчитывать на V-образное восстановление его экономики во втором квартале.
Технически формирование дочерней и материнской модели «Три индейца» на дневном графике драгметалла на уровне таргета на 224% по паттерну AB=CD усиливает риски коррекции к $1630 и $1600 за унцию. Вместе с тем пока котировки не опустятся ниже трендовой линии Вступительной стадии модели «Всплеск и разворот с ускорением», ситуацию продолжат контролировать «быки» и откаты будут использоваться для покупок.
Золото, дневной график
