Чем ближе заседание Федрезерва, тем сильнее волатильность на валютном рынке. Индекс доллара вчера также демонстрировал повышенную активность – в первой половине дня он вырос до отметки 97,02, но затем развернулся и довольно-таки резво направился вниз, обновив в итоге трёхмесячные минимумы у основания 96-й фигуры. Слухи вокруг возможных итогов июньской встречи членов американского регулятора всё сильнее влияют на позиции гринбека. Под занавес вчерашних торгов данные слухи приобрели ярковыраженный «голубиный» окрас.
Одним из поводов для ослабления доллара стала новость о том, что Федрезерв расширяет программу Main Street Lending. Напомню, что это антикризисная программа кредитования малого и среднего бизнеса, представители которого больше всего пострадали из-за пандемии коронавируса. Члены регулятора, во-первых, снизили минимальный порог заимствований с 500 тысяч долларов до 250 тысяч, а во-вторых, увеличили срок кредитования с 4 до 5 лет, с одновременным увеличением сроков отсрочки погашения основного долга (с одного до двух лет). Максимальная доля ФРС в кредитах малому и среднему бизнесу, подпадающему под условия программы, повышена до 95%.
С одной стороны, это хорошая новость для рынка труда США – ранее представители малого и среднего бизнеса не могли получить поддержку через программу выкупа бумаг на открытом рынке. То есть в перспективе расширение Main Street Lеnding поспособствует росту числа занятых и, соответственно, снижению уровня безработицы. Но доллар без оптимизма воспринял данную новость, видимо, негативно реагируя на приверженность ФРС политике стимулирования.
Также на рынке снова возникли слухи о том, что американский регулятор может пойти по стопам своих коллег из Банка Японии и Резервного банка Австралии, которые контролируют кривую доходности трежерис. Подобные предположения высказывались ещё в мае, но сейчас об этом заговорили всерьёз, в контексте июньского заседания. Так, по мнению экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, Федрезерв использует инструмент, который не использовался до этого со времён Второй мировой войны: регулятор будет ограничивать доходность казначейских облигаций, покупая их в необходимых количествах. Некоторые представители регулятора в своих выступлениях допускали вероятность реализации данного сценария – в частности, член Совета управляющих ФРС Лаэль Брейнард. Кроме того, вице-президент ФРС Ричард Кларида, отвечая на соответствующий вопрос, сообщил, что регулятор изучит «аналогичный опыт других Центробанков».
Да и сам глава Федрезерва Джером Пауэлл на протяжении прошлого месяца неоднократно заявлял о том, что стимулирование будет неограниченным до окончания коронавирусного кризиса и при необходимости регулятор использует «все доступные инструменты». Поэтому вполне вероятно, что он проигнорирует сильные Нонфармы (тем более если инфляция сегодня выйдет в красной зоне) и более подробно расскажет об упомянутых «доступных инструментах».
Кстати о Нонфармах. Данные по рынку труда США действительно вышли гораздо лучше ожиданий. Но данный факт может оказать «медвежью услугу» доллару. Судя по комментариям ряда экспертов, рынок возложил слишком много надежд на июньское заседание, основываясь лишь на одних майских Нонфармах. По мнению «ястребов», Пауэлл акцентирует внимание на сильный отчёт по рынку труда, определив его как отправную точку в процессе восстановления экономики страны. В этом контексте глава регулятора может намекнуть о необходимости выхода из режима экстремальных мер стимулирования.
Но на мой взгляд, данный сценарий развития событий является маловероятным. Даже тот факт, что регулятор в июне расширил программу Main Street Lеnding, говорит о том, что политика стимулирования экономики остаётся «магистральной» для ФРС. И к тому же не стоит забывать о том, что безработица вышла на уровне 13,3%, что значительно превосходит пик периода последней рецессии. Тот факт, что данный показатель вышел гораздо лучше прогнозов (19,5%), является «смягчающим обстоятельством», но не отменяет катастрофичное положение дел в сфере рынка труда. Последние события неизбежно отразятся на потребительском спросе, что в свою очередь негативно отразится на прибыли компаний.
Таким образом, индекс доллара оказался под давлением «голубиных слухов» относительно возможных итогов июньского заседания ФРС. Реализуются ли эти слухи или нет – вопрос открытый. Развязку этой интриги мы узнаем уже сегодня вечером, и если риторика Федрезерва окажется не настолько мягкой, как того ожидает рынок, индекс доллара вернётся к границам 97-й фигуры. Если же Пауэлл подтвердит «голубиный» настрой (и особенно если затронет тему контроля за кривой доходности), гринбек снова попадёт под волну распродаж.
Если говорить непосредственно о паре eur/usd, то здесь цена также будет следовать за американской валютой. По итогам заседания ФРС станет ясно – продолжит ли пара свой северный путь или же уйдёт на коррекцию, вплоть до основания 12-й фигуры. С технической стороны eur/usd сохраняет потенциал для дальнейшего роста: на дневном графике пара остаётся между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который, в свою очередь, демонстрирует бычий сигнал «Парад линий». Но, несмотря на такую техническую картину, принимать торговые решения по паре целесообразно лишь по итогам сегодняшнего дня.
