Доллар США продолжает терять свои позиции почти во всех парах, и в том числе в паре с европейской валютой. Пара eur/usd сегодня вновь обновила многомесячный хай, достигнув отметки 1,1390. В последний раз цена была на таких высотах в начале марта, то есть ещё до начала коронавирусного кризиса. Примечательно, что росту цены предшествовал ценовой спад до отметки 1,1241. Южный откат был обусловлен временным укреплением доллара – евро движется исключительно в фарватере американской валюты. Хотя и евро сегодня получил поддержку со стороны представителей ЕЦБ, которые заявили о том, что будут проявлять гибкий подход к покупкам активов в различных сегментах рынка. Речь идёт о программе РЕРР, которая на прошлой неделе была расширена до 600 миллиардов.
Но главным локомотивом роста eur/usd, конечно же, выступает доллар. На старте американской сессии долларовые быки провалили первое испытание: данные по росту инфляции в США оказались хуже прогнозов. Все компоненты релиза вышли в «красной зоне», не предвещая ничего хорошего для долларовых быков в контексте июньского заседания ФРС, итоги которого объявят сегодня вечером.
По большому счёту, сегодняшние цифры ожидаемо отразили майское снижение потребительской активности. Карантин в США стали постепенно ослаблять лишь во второй половине прошлого месяца, поэтому инфляционная динамика априори не могла носить положительный характер. И всё же майский результат оказался хуже и без того пессимистичных прогнозов. В частности, общий индекс потребительских цен в месячном выражении при прогнозе роста до 0,2%, снова оказался в отрицательной области, опустившись до -0,1%. В годовом выражении эксперты ожидали увидеть общий ИПЦ на отметке 0,2%, тогда как показатель вышел на отметке 0,1%. Базовые инфляционные показатели, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также разочаровали. В месячном выражении стержневой индекс опустился до -0,1%, в годовом – до 1,2%.
Здесь стоит напомнить, что остальные инфляционные индикаторы также оставляют желать лучшего. Один из наиболее важных для американского регулятора показателей – ценовой индекс потребительских расходов (PCE Price Index) – в апреле увеличился всего на 0,5% в годовом выражении, тогда как стержневой индекс (без учёта цен на продукты питания и энергоносители) вырос всего на один процент. Потребительская инфляция (CPI) рухнула до 0,3% г/г с предыдущей отметки 1,5%. Инфляция PPI также замедлилась сильнее прогнозов: согласно последним данным (майские показатели будут опубликованы лишь в четверг), индекс цен производителей замедлился в апреле до -1,3% м/м, тогда как эксперты ожидали его на уровне -0,5%. Без учета продуктов питания и энергии ситуация не лучше: -0,3% (при прогнозе спада до -0,1%). В годовом исчислении была зафиксирована аналогичная динамика: и в месячном, и в годовом выражении индикаторы вышли в «красной зоне», существенно не дотягивая до прогнозных значений. Разочаровали и зарплаты. Согласно последним Нонфармам, индикатор средней почасовой оплаты труда в мае в месячном исчислении рухнул в отрицательную область, причём сразу до -1%. «Подкачал» также и показатель реальных среднечасовых заработков – он вырос на 6,5% (г/г) при прогнозе роста до 7,6%. Слабые темпы роста уровня зарплат негативно отразились на темпах роста инфляции.
Перечисленные выше аргументы говорят о том, что сильные Нонфармы не спасут доллар: Федрезерв, вероятнее всего, сегодня сохранит «голубиный» настрой. В чём именно он будет выражаться – вопрос сложный. По мнению одних аналитиков, Пауэлл ограничится общими фразами о готовности применить «все доступные инструменты» (без какой-либо конкретики). По мнению других экспертов, американский регулятор пойдёт по стопам своих коллег из Банка Японии и Резервного банка Австралии, которые контролируют кривую доходности трежерис. Сегодня глава ФРС может анонсировать реализацию данного сценария. Также Федрезерв может озвучить прогноз о том, что повысит ставки не раньше 2022-го года. Некоторые ожидают от ЦБ и более «голубиного» настроя: прогноз о повышении ставки «не раньше в 2023 года» + ограничение доходности казначейских облигаций.
Итак, доллар сейчас торгуется на фоне слабой американской инфляции и в ожидании вердикта ФРС. По большому счёту, гринбек реагирует лишь на многочисленные слухи, следуя поговорке «у страха глаза велики». Но если Федрезерв сегодня вечером реализует наиболее «голубиный» из всех обсуждаемых сценарий, пара eur/usd не только зайдёт в 14-ю фигуру, но и протестирует уровень сопротивления 1,1440, который соответствует верхней линии индикатора Bollinger Bands на дневном графике. В ином случае по паре последует коррекционный откат к уровню поддержки 1,1240 (линия Tenkan-sen на дневном графике).
