Вчерашний отчет Международного валютного фонда, посвященный мировой финансовой стабильности, вместе с резким падением настроений в деловых кругах Германии и еврозоны, не оставил шанса рисковым активам на дальнейшее восстановление. Отчет по инфляции в Соединенных штатах лишь добил тех, кто верил в продолжение укрепления евро в краткосрочной перспективе.
Как я отметил выше, вчера МВФ представил отчет, посвященный мировой финансовой стабильности, в котором ясно указал на ограничение лишь краткосрочных рисков для финансовой стабильности. Что касается будущего, то растущая уязвимость в некоторых странах вызывает отдельную обеспокоенность. Скорее всего, речь велась именно о еврорегионе, где Италия вместе с Испанией имеют все шансы побить антирекорды в этом году. Также речь отдельно коснулась и США. МВФ предупредил о рисках для платежеспособности компаний, которые берут на себя все больше долгов в условиях пандемии, а, как мы с вами знаем, такая закредитованность компаний со стороны ФРС наблюдается только в США.
В целом в отчете прогнозируется менее активное сокращение мирового ВВП в 2020 г на 4,4% против прогноза 5,2% в июне этого года. Также ожидается, что ВВП США в 2020 году сократиться на 4,3% и вырастет лишь на 3,1% к 2021 году. Скорее всего, экономисты ФРС вряд ли будут согласны с этими данными. В любом случае прогнозируется, что восстановление мировой экономки будет длительным, неровным и неопределенным в среднесрочной перспективе. Это еще раз говорит о том, что развитые страны будут и дальше максимально использовать программу нулевых процентных ставок, накачивая свои экономики деньгами, создавая тем самым благоприятную почву для роста инфляции в будущем.
Очень сильное давление на европейскую валюту оказал вчерашний отчет по индексу экономических ожиданий в Германии. Хоть некоторые экономисты и прогнозировали снижение этого показателя, но не так сильно. Основной причиной, по которой произошло давление на показатель, стало ухудшение ситуации с коронавирусом и ослабления восстановления экономики, которое ожидалось осенью этого года. Соответственно, такое положение дел негативно отражается на настроениях инвесторов. В основном резкое сокращение наблюдалось в настроениях относительно перспектив экономики, которые остаются мрачными. Рост был зафиксирован лишь в показателе текущих условий ZEW.
Итак, по данным института экономических исследований ZEW, индекс экономических ожиданий в германии в октябре 2020 года обвалился сразу до 56,1 пункта с 77,4 пункта в сентябре, тогда как экономисты прогнозировали снижение индикатора лишь до 74,0 пункта. Оценка текущей экономической ситуации выросла до -59,5 пункта с -66,2 пункта в сентябре, тогда как экономисты ожидали, что показатель составит -72,0.
Данные по инфляции в Германии также не сумели ничем порадовать инвесторов. В отчете агентства статистики Destatis было указано на снижение окончательного индекса потребительских цен в сентябре этого года на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Ожидания полностью совпали с прогнозами экономистов, еще раз подтвердив необходимость более крупного стимулирования со стороны Европейского центрального банка. Гармонизированный по стандартам ЕС индекс CPI Германии в сентябре и вовсе упал сразу на 0,4% по сравнению с августом и на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Однако стоит отметить, что пока к основной причине такого снижения инфляции можно отнести сокращение НДС, которое действует в рамках налогово-бюджетной политики Германии и которое вступило в силу с 1 июля этого года.
Как я отмечал выше, данные по инфляции в США обрадовали инвесторов, что привело к укреплению американского доллара. В отчете Министерства труда США указано на рост потребительских цен в США уже четвертый месяц подряд. Самый крупный положительный вклад в показатель внес рост цен на подержанные автомобили, где отмечен отдельный спрос на автотранспорт после первой волны пандемии коронавируса. Также цены подскочили и в ресторанах, что указывает на продолжение тренда роста инфляции, который может замедлиться лишь при введении более жестких ограничительных мер социального дистанцирования.
Однако опасения по этому поводу снизились после недавних заявлений представителей ВОЗ на эту тему. Напомню, что представитель Всемирной организации здравоохранения в России Мелита Вуйнович недавно обратила внимание на меры по борьбе с пандемией коронавируса, из которых она предложила «вычеркнуть» введение жестких карантинных мер. Еще полгода назад в ВОЗ говорили совсем по-другому и настаивали на полной изоляции во время пандемии, что и привело к обрушению мирового экономического роста. По мнению Вуйнович, сегодняшняя реакция на пандемию должна быть не такая, как в феврале, так как миру уже частично известен вирус и существует понимание того, как с ним бороться дальше. Введение жестких социальных ограничений лишь ухудшит экономику и нанесет ей непоправимый вред, сделав бедные слои населения еще беднее. Также представитель ВОЗ обратила внимание, что карантинные меры ударят не только по экономике, но и подорвут систему здравоохранения из-за резкого роста проблем с лечением сердечно-сосудистых болезней и диабета. Но не будет забывать о том, что США вышли из ВОЗ после начала пандемии коронавируса, поэтому их рекомендации и советы имеют для них пустой звук.
Что же касается роста инфляции в США, то в сентябре она выросла на 0,2% по сравнению с августом. Экономисты также ожидали роста на 0,2%. Базовый индекс потребительских цен, который не учитывает волатильные категории товаров, также повысился на 0,2%, что полностью совпало с прогнозами. Как я отмечал выше, основной вклад внес рост цен на подержанные автомобили, которые подскочили на 6,7%. Цены в ресторанах поднялись менее существенно, лишь на 0,6%. Частично рост был нивелирован резким падением цен на бензин, где показатель снизился сразу на 5,3%.
Еще один отчет, который остался практически без внимания инвесторами, стал рост индекса малого бизнеса США, что является свидетельством нормального восстановления экономики. По данным национальной федерации независимого бизнеса, индекс оптимизма малого бизнеса США вырос до 104,00 пункта против 100,2 пункта в августе этого года. Экономисты ожидали, что в сентябре индекс составит 101,3. Позитивные настроения среди топ-менеджеров малых компаний является хорошим сигналом для экономики, так как это приведет к росту инвестиций и созданию новых рабочих мест.
Вчерашнее выступление президента Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли еще раз подтвердило твердость подхода Федеральной резервной системы. Дейли отметила, что обновленная политика ФРС может уменьшить экономическое неравенство, а ФРС не будет повышать процентные ставки, чтобы противостоять теоретической угрозе ускорения инфляции. Также регулятор приложит максимум усилий для возврата к уровню полной занятости, что поможет сгладить неравенство, которое появилось во время пандемии коронавируса, когда бедные стали еще бедней.
Что касается технической картины пары EURUSD, то тренд на ослабление рисковых активов может сохраниться и дальше. Для этого медведям необходимо прорываться ниже поддержки 1.1735, что откроет прямую дорогу уже на минимумы 1.1680 и 1.1640. Ключевой целью на конец недели у продавцов остается область 1.1585. Если же спрос на рисковые активы вернется, что вряд ли при текущих условиях и статистики, говорить о возврате рынка под свой контроль быками можно будет лишь после уверенного закрепления выше диапазона 1.1780, что приведет к возврату торгового инструмента к недельным максимумам в район 1.1825 и к их обновлению в области 1.1870.
