Вопрос инфляции в США, пожалуй, является одной из самых важных тем для инвесторов, так как от ее изменения зависит и дальнейшая денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы. По мере того как растут цены на сырьевые товары, резкая нехватка многих важных позиций и проблемы с их поставками - все это приводит к разговорам о том, что впереди нас ждет крупный инфляционный рост, который может наступить намного раньше, чем ожидается. Но как мы узнали из итогов недавнего заседания Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике: представители центрального банка во главе с председателем Джэромом Пауэллом будут и дальше придерживаться беспрецедентной фискальной и сверхмягкой кредитной политики. Происходит это как раз в то время, когда открытие экономики практически полностью завершено и ожидается резкий рост спроса вместе с увеличением потребительских расходов.
Инфляция, как ее рисуют
Ключевой вопрос для финансовых рынков и инвесторов: будет ли рост цен одномоментным и недолговечным или он перерастет в долгосрочный процесс, который приведет к инфляционному скачку? И хоть инвесторы находятся в напряжении, но на данный момент председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл не принимает во внимание угрозу прорыва инфляции, хотя и признает, что временный скачок в этом направлении может произойти.
Недавнее выступление министра финансов США Джанет Йеллен несколько удивило. Напомню, что Йеллен также ранее руководила Федеральной резервной системой США. По ее мнению, рынки сильно чувствительны и нужно быть очень осторожным, давая инвесторам какие-либо обещания. Йеллен заявила, что в ближайшем будущем может оказаться так, что процентные ставки должны будут несколько повыситься, чтобы наша экономика не перегрелась». Позже она дала пояснение о том, что это не прогноз на будущее, и не рекомендация с ее стороны как дальше действовать. В любом случае рынки отреагировали резким ростом американского доллара и падением акций.
Этого говорит нам о том, что у инвесторов нет четких ориентиров и скорей они будут доверять заявлениям Пауэлла, прежде чем предпринимать какие-либо необдуманные решения с облигациями.
Другая сторона медали
Но есть и совсем другая сторона медали. Самой большой проблемой для инвесторов, наблюдающих за Федеральным резервом в ближайшие месяцы, может быть не уровень инфляции, а состав центрального банка США. Уже в следующем году рынок может быстро попрощаться с председателем Джером Пауэллом и вице-председателем Ричардом Кларидой. Все будет зависеть от того, насколько президент Джо Байден захочет изменить руководство и политику ФРС. Учитывая тот факт, что интересы администрации Белого дома и ФРС пока совпадают - стимулирующих мер хоть отбавляй, Байден, в отличие от своего предшественника, не лезет в дела ФРС. И хотя председатели ФРС всегда имели особое значение, текущий выбор будущего председателя сейчас еще более критичен.
Как отмечают эксперты, в летние месяцы эта тема достигнет определенного пика и пока нет никаких признаков того, что решение принято и конкурентов у Пауэлла нет. Даже несмотря на тот факт, что Центральный банк сосредоточен на достижении полного уровня занятости, при этом не сильно обращая внимания на инфляцию позволяя ей выйти за пределы 2%, у руководства ФРС должны быть дополнительные козыри в рукаве, которые помогли бы удержаться Пауэллу за свое место и остаться на еще один срок.
В ходе вчерашней пресс-конференции советник Белого дома по экономическим делаем Джаред Бернстайн на вопрос о том, следует ли президенту предложить Пауэллу еще один срок ответил: «администрация Белого дома еще не поднимала этот вопрос, поэтому четкого мнения на этот счет пока нет». Срок полномочий Пауэлла на посту председателя истекает в феврале 2022 года. Срок полномочий Клариды на посту вице-президента ФРС истекает за месяц до этого.
Что касается вчерашних фундаментальных отчетов, то они не сильно затронули рынки. По данным ADP: рост рабочих мест в частном секторе в США ускорился в апреле этого года, но оказался хуже прогнозов экономистов. В ADP сообщили, что занятость в частном секторе выросла на 742 000 рабочих мест в апреле после роста на 565 000 рабочих мест в марте. Экономисты ожидали, что занятость в частном секторе вырастет на 800 000 рабочих мест. Несмотря на это, рынок труда продолжает восходящую тенденцию, демонстрируя самые высокие показатели с сентября 2020 год. Заметный рост рабочих мест зафиксирован в секторе производства товаров, который добавил 106 000 рабочих мест. Занятость в секторе предоставления услуг также увеличилась на 636 000 рабочих мест. Напомню, что в конце этой недели Министерство труда планирует опубликовать ежемесячный отчет о занятости. Экономисты ожидают, что занятость вырастет на 978 000 рабочих мест в апреле после роста на 916 000 рабочих мест в мае, а уровень безработицы снизится до 5,8%.
Что касается активности в сфере услуг, то сегодняшний отчет от института управления поставками указал на небольшое замедление темпов роста индекса. В ISM отметили, индекс деловой активности в сфере услуг снизился до 62,7 пункта в апреле после скачка до рекордного максимума в 63,7 пункта в марте. Значение выше 50 по-прежнему указывает на рост активности. Экономисты ожидали, что индекс вырастет до 64,3 пункта. Несмотря на небольшое замедление в апреле, темпы роста остаются на сумасшедших уровнях, что является еще один доказательством того, как американская экономика оживает после пандемии коронавируса. Проблемы остаются в ограниченных производственных мощностях, нехватке материалов, а также проблемы с логистикой и человеческими ресурсами.
Что касается технической картины пары EURUSD, то рынок находится под контролем продавцов. Прорыв очередной поддержки в районе 1.1980 усилит давление на торговый инструмент, что приведет к новому движению пары вниз к минимумам 1.1950 и 1.1920. Более дальней целью выступит поддержка 1.1880. Говорить о формировании восходящей коррекции можно будет только после того, как покупатели справятся с сопротивлением 1.2025, что приведет к сносу ряда стоп-приказов продавцов и более активному восстановлению EURUSD в район 1.2070 и 1.2130.
