Чем дальше в лес, тем больше дров. Чем ниже падает золото, тем быстрее растет армия «медведей», желающих станцевать на его костях. И пусть восстановление котировок XAUUSD после флэш-аварии, имевшей место на старте недели к 13 августа, связывают с ростом числа инфицированных в США выше 100 тыс. человек в сутки, что является максимальным уровнем с февраля. На самом деле ухудшение эпидемиологической обстановки может сыграть на руку такому активу-убежищу, как американский доллар.
По мере продвижения драгметалла на юг список причин для мрачного настроения его поклонников постоянно растет. Банки и инвестиционные компании перебегают из лагеря «медведей» по индексу USD в лагерь «быков», а слухи о сломе долгосрочного восходящего тренда по казначейским облигациям США растут как снежный ком. Дескать, ранее мировая экономика сталкивалась с дефляционным давлением из-за воздействия глобализации на международную торговлю и ростом влияния компаний технологического сектора на экономику. Это позволяло работодателям не повышать зарплаты сотрудникам.
Из-за пандемии и связанной с ней рецессии ситуация в корне изменилась. Число вакансий в Штатах находится на исторических максимумах, так как американцы не спешат возвращаться в состав рабочей силы из-за накопленной благодаря фискальным стимулам подушке безопасности – сбережениям. В результате компании вынуждены поднимать зарплату новым сотрудникам, что позволяет говорить о долгоиграющем периоде высокой инфляции, способствует распродажам долговых обязательств США и росту их доходности. Последний фактор является «медвежьим» для XAUUSD.
Динамика золота и доходности казначейских облигаций США
Слабым утешением для золота выступает приток капитала в ETF в Европе во втором квартале в размере $1 млрд, что эквивалентно 17,3 т, согласно данным WGC. Их американские аналоги зафиксировали отток в $402 млн, или 7,3 т. Подобная динамика потоков капитала отражает разные взгляды американцев и европейцев на инфляцию и экономический рост.
Динамика потоков капитала в золотые ETF
На мой взгляд, более важным драйвером изменения котировок драгметалла является судьба доллара США. И здесь следует обратить внимание на постоянное сокращение спекулятивных позиций по американской валюте начиная с 9 июля, а также на рост числа «бычьих» прогнозов по индексу USD. По мнению Bank of America, сокращение фискального импульса и нормализация денежно-кредитной политики ФРС будут способствовать коррекции фондовых индексов и повышению спроса на доллар как на актив-убежище.
Standard Bank считает, что на фоне дивергенции в экономическом росте, особенно с такими странами, как Австралия и другие, которые вводят новые ограничения из-за COVID-19, пара EURUSD упадет к 1,15. Rabobank видит продолжение ее пике ниже 1,17 на фоне ухудшения глобального аппетита к риску из-за Дельты.
Технически достижение золотом таргета на 88,6% по паттерну Гартли усиливает риски отката к 23,6% и 38,2% по Фибоначчи от волны CD. При этом рост к области сопротивления на $1765-1775 за унцию может стать прекрасной возможностью для продаж.
Золото, дневной график
