После нескольких месяцев повышения базовая инфляция в США снизилась до 0.3% м/м против ожидаемых 0.4%, общая инфляция осталась на уровне 5.4% г/г. Риторика членов ФРС в последние пару дней стала заметно более резкой, Каплан повторил свою позицию, призвав объявить о сокращении на заседании в сентябре, а фактически приступить к сокращению с октября, известный ястреб Джордж настаивает на необходимости сокращения «прямо сейчас», по его мнению, условия уже сложились и далее тянуть смысла нет. Баркин из ФРБ Ричмонда высказался более умеренно, но и он подтвердил, что ФРС приступит к сокращению «в ближайшие несколько месяцев».
С учетом того, что Буллард и Бостик уже высказывались ранее за относительно быстрое сокращение cтимулов, можно предположить, что вопрос по сути уже решен, и помешать объявлению на заседании в сентябре о готовности начать сокращение может лишь некое чрезвычайное обстоятельство. Выбор невелик – либо отсутствие гарантии от Конгресса США о повышении потолка госдолга, что при сокращении стимулов приведет к угрозе дефолта, либо провальный отчет по рынку труда за август, либо новый штамм ковида, который окажется опаснее дельты и против которого существующие вакцины окажутся неэффективными. Большинство в FOMC по-прежнему гораздо больше сосредоточено на огромном провале на рынке труда, и недостаточно быстрое восстановление может послужить основной причиной, по которой выход из мягкой монетарной политики затянется.
Реакция рынков после публикации данных по инфляции была сдержанной, глобальные доходности практически не изменились, как и фондовые индексы. Сегодня будет опубликован ряд второстепенных показателей, к которым относятся данные по динамике цен производителей в США и промышленному производству в еврозоне. ОПЕК опубликует очередной месячный отчет, в целом день ожидается слабоволатильным, прогноз по индексу доллара позитивный, то есть можно ожидать, что по итогам дня доллар укрепится против большинства валют G10.
EURUSD
У евро пока мало шансов возобновить рост против доллара. В то время как от ФРС ожидают начала цикла ужесточения, в еврозоне наблюдается рост рисков. Индекс ZEW снизился третий раз подряд, что указывает на возрастающие риски для экономики Германии.
Сегодня будут опубликованы данные по промышленному производству, прогнозируется, что и они покажут некоторое замедление темпов восстановления.
EURUSD второй раз подобрался к поддержке 1.17, и вновь не смог её преодолеть. Предполагаем, что после короткого периода консолидации падение возобновится, цели 1.1605 и 1.1500.
GBPUSD
Сегодня утром опубликован обширный пакет данных по Великобритании, данные смешанные и не дают ясной картины. Рост ВВП во 2 кв. составил 22.2%, что практически точно соответствует прогнозам, высокий уровень роста объясняется низкой базой и сам по себе не приведет к росту спроса на фунт.
Чуть лучше прогнозов промышленное производство в июне, но нужно заметить, что одновременно наблюдается заметное ухудшение торгового баланса, в частности, баланс торговли товарами в июне упал до -11.98 млрд фунтов, это минимум за 8 месяцев. ВВП тянет вверх сектор услуг, поэтому слабые промышленные показатели нивелируются в общем отчете, но ясно, что сверхмягкая политика на фоне таких отчетов не может сокращаться без угрозы замедления промышленного сектора.
На следующей неделе будут опубликованы обновленные данные по рынку труда и инфляции, возможно, что они окажутся чуть более позитивными (прогнозы во всяком случае неплохие), что позволит фунту наконец возобновить рост. Недавнее заседание Банка Англии нужно считать условно бычьим, поэтому подтверждение со стороны макроэкономических данных может послужить триггером для роста GBP. Ближайшие сопротивления 1.3892 и 1.3913, цель – локальный максимум 1.3981.
