Сегодня в центе внимания заседание Конгресса США, который рассмотрит вопрос о финансировании работы правительства или, другими словами, об очередном снятии ограничений на рост госдолга. Прошлой ночью Палата представителей приняла закон о приостановлении действия лимита долга до декабря 2022 года, однако есть высокая вероятность, что закон в итоге сегодня принят не будет Сенатом, в котором республиканцы имеют 60 голосов из 100.
Понятно, что никто не заинтересован в продолжительной остановке работы правительства, однако краткосрочные политические интересы в таких случаях зачастую перевешивают здравый смысл. Если до конца дня не удастся найти компромисс, то инвесторы будут оценивать развитие ситуации как повышающую глобальные риски.
Рост цен на энергоносители происходит на фоне замедления производственной активности. Мы ранее уже обращали внимание на то, что глобальные индексы PMI демонстрируют явное замедление, региональные отчет ФРБ Ричмонда подтверждают тенденцию, можно ожидать рост спроса на защитные активы.
Предполагаем, что доллар остается фаворитом валютного рынка, даже несмотря на политическую неопределенность, способную привести к остановке работы правительства. Под давлением окажутся сырьевые валюты, которые не спасет даже рост цен на энергоносители.
USDCAD
Текущая неделя в Канаде малоинформативна как с точки зрения важных макроэкономических публикаций, так и изменения политических раскладов. Прошедшие выборы мало изменили политическую ситуацию, либералы сохранили статус правительства меньшинства, получив 150 мест в парламенте (на 2 больше), а поэтому изменений в экономической стратегии не произойдет.
Вероятнее другое. Либералы предлагают дополнительно увеличить расходы на 80 млрд долл. в течение 5 лет, другие крупные партии также предлагают собственные финансовые планы, в которых призывают к увеличению расходов на жильё, здравоохранение и прочие меры противодействия пандемии. По всей видимости, консенсус в канадском обществе складывается в пользу наращивания расходов, что повлечет за собой рост отношения госдолга к ВВП. В долгосрочной перспективе может возникнуть расхождение между монетарными политиками Банка Канады и ФРС, что приведет к росту давления на луни.
Согласно опубликованным CFTC данным, за отчетную неделю чистая короткая позиция по CAD выросла на 1.443 млрд и достигла -2.174 млрд. Расчетная цена выше долгосрочной средней, что предполагает рост USDCAD.
Предполагаем, что для покупки USDCAD условия улучшаются, вероятно продолжение роста, тестирование локального максимума 1.2945 вытекает из логики поведения крупных инвесторов на фьючерсном рынке. В случае успешного прохождения сопротивления консолидация может наступить выше уровня 1.30.
USDJPY
Длительный дефицит микросхем и логистические проблемы сказываются на темпах восстановления производства в Японии, нехватка электроэнергии в Китае может усилить негативный эффект из-за риска в ограничении поставок. Промышленное производство в августе упало на 3,2% м/м (второй месяц подряд), индекс производства минимальный с мая. Прогнозы на сентябрь более позитивные, но очевидно, что никаких мер по нормализации монетарной политики в текущих условиях ожидать не приходится.
Избранный лидер ЛДП Кашида очень негативно относится к перспективе укрепления иены, поэтому как минимум до окончания текущей волны пандемии ковида (пик которой прогнозируется на декабрь-январь) факторы, которые могут теоретически способствовать укреплению иены, будут блокироваться.
Недельное изменение +454 млн не изменило расклад по иене на фьючерсном рынке, совокупленная короткая позиция остается довольно большой (-6,417 млрд). Выход из диапазона состоялся вверх, мы ожидали, что иена окажется устойчивее, но тотальный рост спроса на доллар перекрыл все расчеты.
Выход из диапазона повышает вероятность успешного теста зоны сопротивления 112.20/40, что устроит как финансовые власти Японии, так и будет соответствовать курсу на укрепление доллара, который в последние дни выглядит все более вероятным. Сопротивление 111.68 превратилось в поддержку, которая удержится, если не начнется мощная волна бегства от риска.
