На этой неделе гринбек достиг многомесячных максимумов, прибавив в весе 1,1%, что стало самым большим недельным ростом с конца июня.
В то же время пара EUR/USD упала на 1,3%, пробив ключевые уровни поддержки и просев до самых низких значений с июля 2020 года.
Попутным ветром для доллара послужили резкий рост цен на энергоносители в Европе, а также перспективы скорого сокращения монетарных стимулов со стороны ФРС.
Вместе с тем на евро давит более «мягкая» позиция ЕЦБ по сравнению с его американским коллегой. Кроме того, энергетический кризис в Старом Свете угрожает оказать негативное влияние на деловую и потребительскую активность в регионе в ближайшие месяцы, еще дальше отодвинув планы ЕЦБ по нормализации политики.
Что касается Соединенных Штатов, они в меньшей степени импортируют энергоносители, а скачок цен на нефть и газ обещает подстегнуть буровую активность в стране.
Состоявшееся на прошлой неделе очередное заседание ФРС усилило ожидания сокращения регулятором покупок активов до конца этого года и повышения процентных ставок, начиная с 2022 или в начале 2023 года.
«Пока рынки остаются уверенными в том, что Соединенные Штаты начнут ужесточать денежно-кредитную политику в разумные сроки, доллар должен оставаться хорошо поддержанным и в конечном итоге подняться на 5–10% от текущих уровней», – считают специалисты Societe Generale.
«Перспектива того, что ЕЦБ будет удерживать процентные ставки ниже нуля, в то время как ФРС будет повышать ставки, должна удерживать курс евро по отношению к доллару в диапазоне, наблюдавшемся после 2014 года, со средним значением в районе $1,12–1,16», – сказали они.
В прошлом году руководство ФРС обозначило ряд критериев для повышения процентных ставок, согласно которым годовая инфляция в США должна достичь 2% и демонстрировать склонность к превышению данного уровня, тогда как национальный рынок труда должен вернуться к уровням, которые соответствовали бы полной занятости.
Базовая инфляция, не учитывающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, в августе составила 4% в годовом выражении.
Однако августовские данные по инфляции, скорее всего, не имеют большого значения для краткосрочных планов ФРС.
В сентябре Центробанк наметил курс на начало сворачивания ежемесячных покупок облигаций на ноябрьском заседании, намереваясь завершить их примерно в середине следующего года. Показатели инфляции до ноября вряд ли сильно упадут или вырастут, и единственное, что действительно может заставить Федрезерв отложить сворачивание монетарного стимулирования – это плохой отчет по рынку труда.
Таким образом, уровень занятости остается последним препятствием на пути к ужесточению монетарной политики ФРС. На текущий момент в американской экономике было создано примерно 4,7 млн новых рабочих мест. Это более чем наполовину меньше потерянных в ходе пандемии COVID-19 10 млн рабочих мест.
Перед следующей встречей FOMC, которая состоится 2–3 ноября, 8 октября будет опубликован отчет по американской занятости за сентябрь. Если он окажется таким же воодушевляющим как июльский релиз, согласно которому в американской экономике было создано 1 053 тыс. новых рабочих мест, то у сторонников жесткой линии в руководстве ФРС аргументов в пользу более раннего сворачивания монетарного стимулирования станет больше.
В этом плане перспектива скорого ужесточения кредитно-денежной политики Федрезерва становится главным драйвером в восходящей динамике доллара при условии, что из США продолжит поступать позитивная макростатистика.
Опубликованные накануне данные по Соединенным Штатам несколько ослабили силу американской валюты, вынудив ее отступить от максимальных с сентября прошлого года уровней, отмеченных ранее в районе 94,50 пункта.
Это позволило паре EUR/USD сократить потери. Тем не менее, она завершила вчерашний день с понижением на 0,15%, около 1,1580.
В четверг Министерство труда США сообщило, что за неделю, закончившуюся 25 сентября, количество первичных обращений за пособием по безработице в стране выросло третью неделю подряд, до 362 тыс.
Отдельный отчет показал, что, согласно окончательной оценке, американская экономика во втором квартале расширилась на 6,7% в пересчете на годовые темпы.
Аналитики в среднем не ожидали пересмотра показателя и прогнозировали, что он сохранится на уровне 6,6%.
«Смешанные данные затормозили рост доллара до новых максимумов», – заявили эксперты Western Union.
«Экономический рост в США во втором квартале оказался более сильным, но еженедельное число заявок американцев на пособие по безработице усугубило неоднозначную картину на национальном рынке труда. Третий еженедельный рост заявок на пособие по безработице предполагает, что любое улучшение найма в сентябре может быть более сдержанным», – добавили они.
В пятницу индекс USD торгуется без четкого направления в районе 94,00 пункта.
Между тем пара EUR/USD немного восстановилась после тестирования новых минимумов в области 1,1565–1,1570.
«На этой неделе евро пробил ключевые уровни поддержки, просев ниже $1,1665 и $1,1603, в то время как другие валюты также падали ниц перед растущим долларом. Одним из факторов, способствующих этому движению, послужили денежные потоки, характерные для конца месяца и квартала. Поэтому нам еще предстоит увидеть, как данное движение закрепится в ближайшие дни», – сообщили в Saxo Bank.
«Что касается того, насколько далеко может зайти укрепление доллара, мы уже находимся примерно в 2% от уровней, которые спровоцировали резкое замедление планов ФРС по нормализации политики в начале 2016 года. Хотя справедливости ради стоит признать, что это произошло после устойчивого ралли USD примерно на 20% с середины 2014 года», – отметили стратеги банка.
Они полагают, что доллар может сбавить обороты, если американская экономика потеряет скорость, что заставит участников рынка переосмыслить степень, до которой ФРС может когда-либо снизить объемы количественного смягчения, а ЕС продемонстрирует признаки того, что берет себя в руки, отвечая на текущий энергетический кризис массивными новыми фискальными стимулами.
Специалисты Westpac видят возможности для дальнейшего роста американской валюты в краткосрочной перспективе, учитывая, что рынки более решительно переоценивают сигналы чиновников ФРС о сокращении количественного смягчения в ноябре–декабре и «ястребиные» перестановки их «точек».
«После "ястребиных" перестановок точечных прогнозов по ставкам на сентябрьском заседании FOMC срочный рынок теперь закладывает в котировки три повышения процентных ставок ФРС к концу 2023 года. Это очень близко к медианной точке 2023 года на уровне 1,00%. Цели коррекции USD от максимумов в марте 2020 года (103,00) до минимумов января 2021 года (89,00) указывают на 96,00 в качестве реалистичной цели роста для американской валюты», – отметили они.
Некоторые эксперты считают, что повышательное давление на доллар может сохраниться вплоть до завершения сокращения QE со стороны ФРС, то есть примерно до середины следующего года, создав условия для укрепления гринбека примерно на 7% от текущих уровней в область 100.
По их словам, решительный прорыв парой EUR/USD устоявшихся диапазонов говорит о серьезности намерений долларовых покупателей.
«Для пары EUR/USD прорыв уровня 1,1600 представляет собой ключевой технический разворот. ЕЦБ имеет четкие календарные ограничения в отношении последовательности политики. Если регулятор хочет продемонстрировать верность своему обзору стратегии, он должен сначала завершить PEPP и APP, прежде чем сможет повысить процентные ставки. Между тем, ФРС уже дала понять, что она будет постепенно сокращать QE», – сказали аналитики TD Securities.
«Принимая во внимание перспективы реальных доходностей в США и ЕС, мы считаем, что прорыв 1,1600 является существенным сигналом для импульсных игроков. Следующая значимая поддержка для EUR/USD находится на уровне 1,1500», – добавили они.
Стратеги CIBC сохраняют «медвежий» настрой по основной валютной паре до конца года с целью на 1,1500.
«В то время как Совет управляющих ЕЦБ выступил единым фронтом в сентябре, мы ожидаем более напряженных дебатов в декабре, когда регулятор впервые будет рассматривать прогнозы на 2024 год», – сообщили они.
«ЕЦБ намерен поддерживать благоприятные условия финансирования, чтобы увековечить повествование о восстановлении. Мы ожидаем, что фининститут рассмотрит вопрос о переходе PEPP в программу покупки активов (APP). Текущие закупки составляют €20 млрд в месяц. Это сопоставимо с умеренно более низкими темпами потоков PEPP, согласованными на сентябрьском собрании ЕЦБ», – заявили в CIBC.
В пятницу пара EUR/USD флиртует с уровнем 1,1600, приходя в себя после снижения в течение пяти торговых сессий подряд и пользуясь тем, что гринбек несколько растерял повышательный импульс.
Судя по всему, участники рынка все же решили зафиксировать часть прибыли в длинных позициях по американской валюте, которая заметно укрепилась за последние дни.
Хотя пара EUR/USD пытается встать с колен, она по-прежнему торгуется ниже 50-, 100- и 200-дневной скользящей средней. Это говорит о том, что «медведи» контролируют ситуацию.
Паре необходимо подняться выше уровня 1,1660, чтобы понижательное давление на нее ослабло. Далее сопротивления находится на 1,1700 и 1,1760.
С другой стороны, важная поддержка расположена на 1,1560. Если она не устоит, то продавцы нацелятся на 1,1510 и 1,1450.
