Американская инфляция не разочаровала – основные компоненты сегодняшнего релиза вышли или на уровне прогнозов, или в «зелёной зоне». Доллар США отреагировал на публикацию соответствующим образом, укрепившись по всему рынку. Однако почивать на лаврах долларовым быкам долго не пришлось – снижающаяся доходность трежерис словно якорь потянула за собой гринбек. В итоге пара eur/usd рефлекторно снизилась почти на 50 пунктов, но сразу же возобновила коррекционный рост. Покупатели пары пытаются по максимуму использовать временную слабость гринбека, чтобы приблизиться хотя бы к локальному хаю 1,1585 (линия Tenkan-sen). Предыдущая попытка коррекционного восстановления завершилась именно в этой ценовой области. На данный момент покупатели eur/usd не могут даже подойти к указанному ценовому барьеру, не говоря уже о его преодолении.
Итак, на первый взгляд, сегодняшняя публикация осталась незамеченной. Трейдеры продемонстрировали относительно небольшую и скорее формальную реакцию. И всё же, на мой взгляд, инфляционный релиз ещё напомнит о себе – в том числе и в контексте перспектив ужесточения параметров монетарной политики ФРС.
Согласно опубликованным сегодня данным, общий индекс потребительских цен в сентябре разогнался до отметки 5,4% г/г (при прогнозе роста до 5,3%). На этом уровне общий ИПЦ выходил в августе и в июле, а до этого – в далёком 2008 году. В месячном исчислении индекс также продемонстрировал положительную динамику, поднявшись до отметки 0,4% (после двухмесячного нисходящего движения). Стержневой ИПЦ без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители вышел на уровне прогнозов: в месячном выражении был зафиксирован прирост до 0,2%, в годовом – до 4,0%.
Сегодняшние цифры говорят о том, что Федрезерв США действительно приступит к сворачиванию стимулирующей программы уже на ближайшем заседании, которое состоится 3 ноября. Выступившие вчера представители ФРС (Ричард Кларида и Рафаэль Бостик) подтвердили данные намерения. Вице-президент Федрезерва, в частности, заявил о том, что «для этого созданы все условия», а глава ФРБ Атланты в этом контексте призвал не сворачивать с намеченного курса, игнорируя осеннее ослабление рынка труда.
Но, как известно, «аппетит приходит во время еды». Рынок фактически отыграл сворачивание QE – лишнее подтверждение данного факта оказывает лишь временную поддержку гринбеку. Тогда как перспективы ужесточения параметров монетарной политики уже иначе воспринимаются долларовыми быками. Отчасти по этой причине доллар так прохладно отнёсся к сегодняшнему инфляционному релизу – опубликованные цифры лишь закрепили уверенность в том, что стимулы начнут «урезать» уже в следующем месяце, тогда как судьба процентной ставки так и остаётся в подвешенном состоянии.
На рынке бытует мнение о том, что Федрезерв в следующем году будет вынужден купировать рост инфляционных показателей повышением ставок. Джером Пауэлл теоретически допустил вероятность реализации такого сценария. Выступая в конце сентября в Конгрессе, он заявил, что американскому регулятору «следует рассмотреть вопрос о повышении ставок, если он увидит доказательство того, что рост цен вынуждает домохозяйства и компании ожидать укоренения более высоких цен, создавая более устойчивую инфляцию».
Опять же, в данном контексте необходимо снова напомнить о результатах последнего заседания ФРС. Согласно обновленному точечному прогнозу, половина из 18 членов Комитета сообщили о том, что ожидают повышения процентной ставки уже до конца 2022 года. При этом по итогам июньского заседания этот сценарий не исключали лишь семеро членов ФРС – в безусловном приоритете тогда был 2023 год.
На фоне «ястребиных» намерений Федрезерва Европейский Центробанк выглядит антиподом. Большинство представителей ЕЦБ (подавляющее большинство) заявляет о том, что регулятор и дальше будет реализовывать мягкую монетарную политику, невзирая на рост инфляции в еврозоне. Например, вчера глава Банка Франции, который одновременно является членом Управляющего совета ЕЦБ, напомнил рынкам о том, что сворачивание программы РЕРР «не станет завершением аккомодационной политики». При этом он высказал обеспокоенность тем, что инфляция может быть ниже целевого показателя как во второй половине 2022 года, так и в 2023 году. Такая ситуация, по его словам, «требует продолжения монетарной поддержки». Схожую позицию озвучил на днях и главный экономист ЕЦБ Филипп Лейн, заявив о том, что среднесрочная динамика инфляции «является слишком медленной». Он также призвал игнорировать текущий инфляционный рост, так как он спровоцирован, по его мнению, «лишь временными факторами» – в частности, удорожанием энергии.
Другими словами, Федрезерв и ЕЦБ по-прежнему находятся на разных полюсах, декларируя противоположные намерения. Данный факт не позволит покупателям eur/usd переломить тренд в обозримом будущем. И следовательно, любой северный откат по паре можно расценивать как временную коррекцию. В данном случае гринбек следует за доходностью трежерис, которая сегодня довольно-таки резко снизилась. На мой взгляд, текущий северный импульс можно использовать как повод для открытия коротких позиций, так как общий фундаментальный фон складывается в пользу доллара (и против евро, что немаловажно).
С точки зрения техники пара на дневном графике находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands под всеми линиями индикатора Ichimoku, который демонстрирует сильный медвежий сигнал «Парад линий». Основным уровнем поддержки (цель южного движения) выступает отметка 1,1510 – это нижняя линия индикатора Bollinger Bands на том же таймфрейме.
