Когда я в последний раз делал аналитику по рублю, я не думал, что пара USDRUB достигнет обозначенного таргета в 69,2 настолько быстро. Тем не менее энергетический кризис, агрессивная монетарная рестрикция Банка России, устойчивый восходящий тренд по нефти и рост глобального аппетита к риску сделали свое дело: рубль в октябре выглядел не просто хорошо, а очень хорошо.
Россия как страна-производитель получает серьезные преференции от роста цен на газ до рекордных максимумов. И пусть ее президент Владимир Путин утверждает, что Москва не заинтересована в бесконечно долгом росте цен, так как из-за этого снижается потребление, что может вынудить Газпром сворачивать добычу, на самом деле эффект уже есть. В отличие от азиатских государств во главе с Японией и еврозоны, РФ и ее валюта пользуются успехом из-за энергетического кризиса.
Победители и проигравшие из-за энергетического кризиса
Одновременно продавцов USDRUB вдохновляет ужесточение денежно-кредитной политики. На своем последнем заседании Банк России поднял ключевую ставку сразу на 75 б.п., до 7,5%, что стало шестым ростом показателя подряд и самым серьезным с июля. При этом никто не говорит, что «ястребы» покончили с собой. По словам Эльвиры Набиуллиной, рассуждать о завершении цикла монетарной рестрикции еще слишком рано. Лишь один эксперт Bloomberg ожидал повышения ключевой ставки на 75 б.п., большинство прогнозировало ее рост на 25-50 б.п. Более агрессивный сдвиг стал сюрпризом не только для экономистов, но и для рынков, и способствовал укреплению рубля.
ЦБ РФ всерьез обеспокоен разгоном инфляции почти вдвое выше таргета в 4% и не намерен останавливаться в деле ужесточения денежно-кредитной политики.
Динамика российской инфляции
После достижения целевого ориентира на 69,2, что является минимальной отметкой с июня прошлого года, «медведи» по USDRUB решили зафиксировать часть прибыли, что спровоцировало откат. Тем более что и нефть отреагировала на сообщение о конструктивном характере переговоров Ирана с ЕС падением. Вместе с тем нужно понимать, что любая коррекция черного золота вряд ли будет продолжительной. Даже после снятия санкций с Тегерана последнему потребуется время, чтобы увеличить поставку баррелей на мировой рынок. В то же время глобальный спрос растет как на дрожжах, в том числе из-за энергетического кризиса и связанной с ним заменой газа на нефтепродукты.
Поддержку рублю и другим валютам развивающихся стран оказывает ралли американских фондовых индексов. Впечатленные сильной корпоративной отчетностью и улучшением макростатистики по Штатам из-за снижения численности инфицированных COVID-19 инвесторы подтолкнули S&P 500 к 57 рекордному максимуму в 2021. Улучшение глобального аппетита к риску всегда верой и правдой служило «медведям» по USDRUB.
Технически после достижения таргетов на 161,8% по паттернам AB=CD последовал закономерный откат. Тем не менее говорить о сломе нисходящего тренда не приходится, поэтому отбой от динамических сопротивлений в виде скользящих средних вблизи 70,75 и 71,55 следует использовать для продаж.
USDRUB, дневной график
