По итогам пятничных торгов индекс S&P 500 упал более чем на 0,8%, завершив в минусе четвертую неделю подряд.
Тем не менее инвесторы по привычке склонны ожидать так называемого «ралли Санта-Клауса».
Данные показывают, что с 1928 года в 74% случаев индекс S&P 500 демонстрировал положительную динамику в декабре, чаще, чем в любом другом месяце.
Несмотря на такие благоприятные шансы, это не означает, что акции невосприимчивы к значительной распродаже, говорят стратеги Bank of America, которые проводят аналогию с декабрем 2018 года, когда S&P 500 просел на 7,6% из-за ужесточения политики ФРС и опасений относительно экономического роста.
«В этом году подобные опасения возникают вновь и могут сорвать любое ралли акций в конце года. В частности, любое усиление COVID-19 способно усугубить проблему нарушения цепочки поставок. Еще один риск, который может замедлить подъем, – это удар по потреблению, вызванный инфляцией, особенно по мере истечения фискального и денежно-кредитного стимулирования», – сообщили аналитики банка.
По-прежнему мало что известно о новом штамме коронавируса «Омикрон», который уже обнаружен примерно в 1/3 штатов в США.
По словам главного американского эксперта в области здравоохранения Энтони Фаучи, новый вариант COVID-19 может быть не так страшен, как его малюют.
По данным Всемирной организации здравоохранения (ВОЗ), в мире не зафиксировано ни одного летального случая в результате заражения новым штаммом коронавируса. При этом представители ВОЗ подчеркивают, что потребуется еще несколько недель для изучения нового штамма, чтобы окончательно определить его способность вызывать тяжелое течение болезни.
The Goldman Sachs понизил прогноз по темпам роста ВВП США в 2021 году с 4,2% до 3,8%, а в 2022 году – с 3,3% до 2,9%. В банке полагают, что распространение штамма COVID-19 Omicron окажет умеренное давление на экономический рост в стране.
«На многие вопросы пока нет ответов, но теперь мы считаем самым вероятным сценарием более быстрое распространение вируса при сохранении у людей иммунитета к тяжелому течению болезни», – сказали стратеги The Goldman Sachs.
На прошлой неделе председатель Федрезерва Джером Пауэлл в ходе своего выступления в Конгрессе заявил, что ускорение сокращения ежемесячных покупок облигаций может быть оправдано даже перед лицом нового штамма коронавируса.
Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер и ее коллеги Мэри Дейли из Сан-Франциско и Рафаэль Бостик из Атланты активно поддерживают идею ускорения этого процесса.
В пятницу глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сообщил, что FOMC на предстоящих заседаниях, вероятно, пожелает рассмотреть возможность более быстрого сворачивания программы выкупа активов.
Последние комментарии чиновников ФРС сигнализируют о том, что Дж. Пауэлл и его коллеги теперь больше сосредоточены на сдерживании инфляции, чем на сокращении безработицы, полагают специалисты Bank of America.
По их мнению, изменение позиции Федрезерва в сочетании с высокими оценками акций может создать проблемы для инвесторов.
«Мы сохраняем осторожность в отношении S&P 500 на фоне агрессивного ужесточения политики ФРС в условиях переоцененного рынка», – отметили в Bank of America.
Кто-то по-прежнему предпочитает делать ставку на ралли Санта-Клауса. Однако ралли в результате демонстрирует только индекс волатильности VIX – так называемый «индикатор страха» на фондовом рынке.
В подобных условиях для инвесторов самым разумным представляется фиксация прибыли на локальных максимумах.
Есть опасения, что испытывающий финансовые трудности китайский гигант в сфере недвижимости Evergande объявит дефолт, поскольку 30-дневный льготный период по выплате купонов заканчивается в понедельник.
Кроме того, если к 21 декабря Конгресс США не поднимет потолок госдолга, национальное правительство может оказаться не в состоянии выполнять свои финансовые обязательства. Это также будет давить на рисковые активы в ближайшее время и окажет поддержку защитному гринбеку.
Индекс USD по-прежнему держится вблизи многомесячных пиков, отмеченных ранее в районе 96,93.
Ожидания по поводу того, что Соединенные Штаты в плане повышения стоимости заимствований будут опережать большинство других развитых стран, позволяют американской валюте играть мускулами, а долларовым «быкам» – рассчитывать на продолжение похода на север.
Между тем зияющая пропасть в курсах американского и европейского Центробанков намекает на южные перспективы пары EUR/USD.
Даже более слабые, чем ожидалось, цифры по американской занятости за ноябрь вряд ли остановят ФРС от наращивания темпов сворачивания стимулирующих мер, учитывая высокую инфляцию в Соединенных Штатах.
Опубликованные под занавес минувшей пятидневки данные показали, что в прошлом месяце американская экономика создала всего 210 тыс. рабочих мест против 546 тыс. в октябре и прогноза в 550 тыс.
Первоначальная реакция доллара на публикацию этих данных была негативной, однако затем он довольно быстро отыграл потери, поскольку инвесторы в отчете увидели достаточно хороших новостей, которые позволят ФРС ускорить сворачивание программы выкупа активов.
Так, уровень безработицы снизился с 4,6 % до 4,2%, тогда как доля экономически активного населения выросла с 61,6 % до 61,8 %.
«Мы думаем, что Федрезерв будет рассматривать экономику как близкую к полной занятости», – сказали эксперты Barclays, добавив, что они не только ожидают, что американский ЦБ ускорит сокращение QE в декабре, но и начнет повышать ставки в марте.
Долларовые «быки» воодушевились тем, что ноябрьский отчет по рынку труда США не обусловил пересмотра «ястребиных» ожиданий в отношении дальнейшей политики ФРС, и полны решимости продлить отскок от недельных минимумов в районе 95,50, зафиксированных 30 ноября. При этом рост индекса USD пока сдерживается отметкой 96,30.
В случае усиления восходящего импульса в фокусе внимания окажутся 97,00 и 97,80.
Предполагается, что гринбек сохранит позитивный настрой, пока он держится выше 2-месячной линии поддержки от минимумов сентября около 94,20.
Пара EUR/USD торгуется в красной зоне уже 3-й из последних 4-х дней, и это может служить указанием на то, что недавний отскок от минимальных с июля 2020 года уровней исчерпал себя.
Экономический календарь понедельника не богат на важные релизы по еврозоне и США. Поэтому основная валютная пара остается во власти динамики доллара.
Забегая вперед, на этой неделе нас ждут результаты опроса ZEW по еврозоне, а также данные по ВВП валютного блока за 3 квартал. Что касается США, основное внимание будет уделено ноябрьскому индексу потребительских цен.
Аналитики прогнозируют ускорение темпов инфляции в Соединенных Штатах до 6,7% с октябрьских 6,2%, которые уже являются максимальными за 30 лет.
«Мы ожидаем, что доллар будет расти, так как рынки ждут повышения ставок ФРС. Данные по инфляции в США за ноябрь, которые будут опубликованы на этой неделе, могут подвигнуть рынки на то, чтобы заложить в цены более агрессивный цикл ужесточения монетарной политики американского ЦБ», – сообщили стратеги Commonwealth Bank of Australia.
Специалисты HSBC считают, что гринбек продолжит демонстрировать умеренный повышательный настрой благодаря дифференциалу ставок с большинством других основных валют.
Спред между реальной (скорректированной на инфляцию) доходностью 10-летних облигаций США и Германии показывает премию первой на максимальном уровне с марта прошлого года.
Это оказывает давление на пару EUR/USD. Не добавляет оптимизма единой валюте и тот факт, что ЕЦБ по-прежнему настаивает на том, что рост инфляции носит временный характер, и поэтому сейчас не видит смысла принимать меры для ее сдерживания.
В минувшую пятницу президент ЕЦБ Кристин Лагард отметила, что они по-прежнему ожидают снижения инфляции с текущих высоких уровней в течение 2022 года – это делает подъем процентных ставок в еврозоне в следующем году очень маловероятным.
При этом структурные факторы, стимулирующие рост цен, кажутся совершенно разными по разные стороны Атлантики, подчеркивая расхождение в курсах американского и европейского Центробанков.
«Мы должны подчеркнуть, что еврозона находится в иной ситуации, чем США, с точки зрения разрыва в объеме производства. Дело не в том, что мы не видим риска того, что инфляция превысит 2%, но нам нужно увидеть доказательства, и мы можем позволить себе подождать», – заявил недавно агентству Reuters один из представителей ЕЦБ, который отказался назвать свое имя.
Таким образом, в ближайшее время ЕЦБ вряд ли отступит от своей мантры о том, что инфляция в основном носит временный характер. Поэтому разница в монетарной политике ФРС и ЕЦБ продолжит давить на основную валютную пару, толкая ее дальше вниз.
В понедельник пара EUR/USD вновь привлекла продавцов и опустилась ниже 1,1300.
Прорыв отметки 1,1260 сделают пару уязвимой для повторного посещения минимальных с начала года уровней ниже 1,1200. Далее «медведи» могут нацелиться на 1,1145 и 1,1100.
С другой стороны, любая попытка роста, скорее всего, натолкнется на сопротивление в области 1,1330–1,1335. Последующие покупки помогут паре вернуться обратно к зоне сопротивления 1,1380–1,1385 (38,2% коррекции по Фибоначчи). Если эта область будет пробита, пара сначала может взять курс на круглую отметку 1,1400, а затем ускорить движение к 1,1440 (50% коррекции по Фибоначчи).
