Джереми Грэнтэм лишь недавно вновь привлек внимание рынка предупреждением о «суперпузыре» на фондовом рынке США. Теперь он хочет донести еще более тревожное и срочное сообщение, которое его критикам, да и всем быкам рынка может быть труднее принять.
Джереми Грентхем, один из известнейших инвесторов планеты, вновь бьет тревогу
В последнем интервью Джереми уверяет, что период «златовласки» последних 25 лет подходит к концу и миру необходимо подготовиться к будущему среди инфляции, замедления роста и нехватки рабочей силы.
«Есть только определенное количество дешевой нефти, дешевого никеля, дешевой меди, и мы начинаем приближаться к некоторым из этих границ, - сказал Грэнтэм, соучредитель бостонской компании по управлению активами GMO. - Климатические изменения сопровождаются сильными наводнениями, серьезными засухами и повышением температуры - ничто из этого не облегчает сельское хозяйство. Итак, мы будем жить в мире узких мест, дефицита и скачков цен повсюду».
83-летний Грэнтэм настаивает на том, что все это неизбежно, потому что наряду с нехваткой сырья бэби-бумеры уходят на пенсию, рождаемость снижается, развивающиеся рынки взрослеют, а геополитическая напряженность обостряется - все эти тенденции формируются десятилетиями и их почти невозможно остановить.
Напомним, что на прошлой неделе Грэнтэм описал то, что он считает лишь четвертым суперпузырем в истории США, повторив свой прежний прогноз о том, что крах неизбежен, и посоветовал вообще выйти из американских акций. Он предсказал падение S&P 500 почти на 50% и сказал, что никакие интервенции Федеральной резервной системы не смогут этого предотвратить.
Его прогноз оказался как нельзя более своевременным, предваряя несколько дней нестабильности на рынках и до чертиков напугав быков.
Грэнтэм утверждает, что эксцессы, как и затраты суперпузыря, являются симптомами склонности человечества жить не по средствам: спрос на легкие деньги, который взвинтил цены на активы и тем самым усугубил неравенство, теперь сказывается на экономике в форме экономических стрессов и социальной фрагментации.
Точно так же рост прошлого века в погоне за все более высоким уровнем жизни привел к истощению почв, отравлению экосистем и изменению климата, делится он в интервью. Вот почему дикая природа исчезает, биоразнообразие находится под угрозой, а репродуктивная способность человека замедляется.
«Мы просто превысили долгосрочные возможности планеты по борьбе с нами, - сказал Грэнтэм, управляющий фондом защиты окружающей среды стоимостью 1,5 миллиарда долларов. - Природа начинает подводить. И в конце концов, если мы не исправим это, мы тоже начинаем терпеть неудачу».
Эти взгляды, вероятно, найдут отклик у коллег-защитников природы Грэнтэма. У остальных его высказывания вызывают скептицизм.
Однако этот институциональный зубр прекрасно знает, о чем говорит. Только в этом году стоимость на сельхозпродукцию на мировом рынке побила все рекорды. Сочетание с засухами и наводнениями ставит продовольственный вопрос остро.
С другой стороны, мы очевидно имеем дело с достаточным исчерпанием многих легкодоступных полезных ископаемых, включая нефть, медь и другие ресурсы. Добывать новые партии будет дороже с каждым годом.
Несколько серьезных кризисов наподобие коронавируса поставят под угрозу мировую экономическую, а вслед за ней и политическую систему. Поэтому к словам мудрого крота, возможно, стоит прислушаться.
Что касается рынков, на протяжении большей части последнего десятилетия Грэнтэм скептически относился к оценке акций и пренебрегал пылким энтузиазмом, сопровождавшим бычий рынок. После его последнего аварийного сигнала, в одном из постов в Твиттере были перечислены его предупреждения о том, что все не очень хорошо в глобальном смысле.
Это также отразилось на его инвесткомпании. Так, GMO, которая управляет примерно 65 миллиардами долларов, показала не лучший результат на рынке. Согласно данным Bloomberg, только один из девяти фондов акций фирмы с пятилетней историей превзошел индекс MSCI World Index.
С тех пор как он впервые предсказал обвал акций год назад, Грэнтэм постоянно готовился к худшему. Grantham Foundation, который инвестирует венчурный капитал во все, от возобновляемых источников энергии до улавливания углерода, в качестве страховки зашортил индексы Nasdaq Composite и Russell 2000.
Самостоятельно он инвестировал в так называемую стратегию дислокации акций GMO, инструмент, который также использует короткие позиции для получения прибыли от сокращения разрыва в оценке между дешевыми и дорогими акциями.
Короткие позиции обычно не являются частью сценария Грэнтэма. Он сказал, что нацелился на Russell 2000, потому что в нем «высокая плотность ненадежных компаний, которые не приносят никаких денег», и на Nasdaq, потому что он также содержит много убыточных имен.
По словам Грэнтэма, всегда можно придержать, не продавая. Но, указал он, те, кто выдержал прошлые крахи, пережили мучительное ожидание возмещения своих потерь: 25 лет в случае промышленного индекса Доу-Джонса в 1929 году, почти 15 лет для Nasdaq Composite в 2000 году и 5,5 лет для S&P 500 в 2007 г.
«Если вы думаете, что сможете выдержать это 10, 20 или даже 30 лет, добро пожаловать», — сказал Грэнтэм. — «Но история говорит, что многие из вас этого не выдержат».
Что важно в его стратегии? Как показала история, год назад длинные позиции оказались выгоднее во многих отраслях. Однако сейчас, возможно, пора обратить внимание на советы Грентэма, и сделать упор на короткие и сверхкороткие операции, поскольку рынок слишком нестабилен.
Читать статьи автора, в том числе:
Продажи недвижимости показывают смешанные результаты
Криптополоскание: киберпреступники сильно портят имидж токенов
Потребители меньше стали доверять властям США
Действительная ценность биткоина выше, чем вы можете подумать, и она будет расти - бесконечно
Надуваем щеки или схлопываем пузыри? Где находятся рынки на самом деле, и какие торговые стратегии будут актуальны в постковид-экономике
