Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – быстро восстанавливаются. За последние два дня все три довольно неплохо выросли, но, как говорится, то, что мы видели в начале 2022 года, это всего лишь цветочки. Напомним, что абсолютное большинство экспертов считают, что текущий год будет весьма трудным для фондового рынка (а также для других рисковых рынков), потому что ФРС намерена несколько раз повысить ключевую ставку и полностью отказаться от монетарного стимулирования. В принципе, сейчас вопрос стоит следующим образом: сколько раз будет повышена ставка в 2022 году? Большинство экспертов, банков и аналитических компаний сходятся во мнении, что не менее 4 раз. Однако некоторые уверены в том, что будет от 5 до 7 повышений. Помимо этого, ФРС может начать летом разгружать собственный баланс, что означает, по факту, изъятие лишней денежной массы из экономики. И самое главное: все вышеперечисленное остается в данное время лишь планами американского регулятора. То есть он еще ни разу не повысил ключевую ставку и продолжает (!!!) накачивать американскую экономику деньгами. В феврале ФРС выкупит ипотечных и казначейских облигаций на сумму 30 млрд долларов. Таким образом, по большому счету, еще ни одного ужесточения монетарной политики в Штатах не было. Было лишь ослабление стимулирования. Поэтому в реальности у фондовых индексов сейчас еще нет оснований для серьезного падения. Но они обязательно появятся, если Федрезерв не поменяет кардинально вектор монетарной политики на 2022 год.
Что из этого следует? Из этого следует, что худшее для фондового рынка, скорее всего, еще впереди. В данное время ключевые индексы могут восстановиться, но акции многих высокотехнологичных компаний, а также акции компаний, которые показали наибольший рост за последние два года, уже начали серьезно корректироваться. В индексах эти падения не слишком хорошо видны, потому что акции некоторых компаний продолжают расти. Например, сейчас хорошее время для восстановления акций компаний в сферах туризма, перевозок и всех тех, которые больше всего пострадали от пандемии. Однако по мере ужесточения монетарной политики в той или иной степени под давлением будут акции всех компаний. Уже сейчас в Штатах ожидается рост объемов банковских депозитов. Почему? Да потому что депозитная ставка также будет расти вслед за кредитной, а инфляция будет снижаться со временем. Депозиты – наиболее безопасный инструмент инвестирования (хотя лучше сказать «сохранения стоимости денег»). Поэтому спрос на малорисковые активы будет расти и будет наблюдаться переток капитала из рисковых в малорисковые активы. Биткоин и его «братья» уже испытывают на себе этот переток.
